地方債發(fā)行高峰已過(guò)

    截至9月末，今年地方政府新增債券發(fā)行量逾4.3萬(wàn)億元，年內(nèi)預(yù)計(jì)還有約4300億元待發(fā)行，發(fā)行高峰期漸近尾聲。業(yè)內(nèi)人士表示，專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行高峰過(guò)后，加快使用是今后一個(gè)時(shí)期的重點(diǎn)工作。地方政府債券的發(fā)行將推升四季度廣義財(cái)政支出速度，從而一定程度上推動(dòng)基建投資等需求回升。

    剩余額度不多

    在7月底財(cái)政部發(fā)文要求加快專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度后，地方債發(fā)行重回“快車(chē)道”。財(cái)政部最新數(shù)據(jù)顯示，9月地方政府債券發(fā)行7205.44億元，其中新增債券發(fā)行5546.23億元，發(fā)行規(guī)模仍然較大，但較8月有明顯回落。截至9月末，2020年累計(jì)發(fā)行地方政府債券56789.09億元，其中一般債券19822.66億元，專(zhuān)項(xiàng)債券36966.43億元。新增債券43045.30億元，再融資債券13743.79億元。新增債券中，一般債券已發(fā)行9393.43億元，專(zhuān)項(xiàng)債券已發(fā)行33651.87億元。

    按照此前財(cái)政部披露的計(jì)劃，今年共將發(fā)行一般債券9800億元，專(zhuān)項(xiàng)債券37500億元。因此，一般債券、專(zhuān)項(xiàng)債券額度分別還有406.57億元、3848.13億元。

    財(cái)政部此前明確，確保專(zhuān)項(xiàng)債券有序穩(wěn)妥發(fā)行，力爭(zhēng)在10月底前發(fā)行完畢。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，10月專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行額度約為3800億元。受?chē)?guó)慶中秋長(zhǎng)假影響，10月下半月地方債發(fā)行節(jié)奏仍較快。但從剩余額度判斷，年內(nèi)專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行高峰已過(guò)。據(jù)悉，部分地區(qū)已開(kāi)始2021年度專(zhuān)項(xiàng)債券項(xiàng)目?jī)?chǔ)備謀劃工作。

    財(cái)政支出加快

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行高峰過(guò)后，加快使用是今后一個(gè)時(shí)期的重點(diǎn)工作。日前，財(cái)政部發(fā)文指出，加快新增專(zhuān)項(xiàng)債券資金使用進(jìn)度。抓緊安排已發(fā)行未使用的新增專(zhuān)項(xiàng)債券資金投入使用，做好與近期下達(dá)批次的新增專(zhuān)項(xiàng)債券資金使用的銜接。

    業(yè)內(nèi)人士表示，地方政府債券加快發(fā)行使用將推升廣義財(cái)政支出增速。招商證券首席宏觀(guān)分析師謝亞軒認(rèn)為，8月財(cái)政支出回落，主要與社會(huì)保障和就業(yè)、衛(wèi)生健康支出下降有關(guān)。隨著疫情好轉(zhuǎn)、經(jīng)濟(jì)逐步修復(fù)，財(cái)政支出有望逐步回歸正常，城鄉(xiāng)社區(qū)事務(wù)、交通運(yùn)輸、節(jié)能環(huán)保等方向的財(cái)政支出有望繼續(xù)增加。

    中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳預(yù)計(jì)，后續(xù)月份公共財(cái)政支出將維持14%左右的高增速。當(dāng)前政府性基金預(yù)算收入增速好于預(yù)算目標(biāo)，預(yù)計(jì)將支撐后續(xù)政府性基金支出增速繼續(xù)上升。

    新基建投資增速較高

    在謝亞軒看來(lái)，當(dāng)下基建投資增速主要受公共設(shè)施管理業(yè)拖累，信息傳輸?shù)刃禄ㄍ顿Y增速較高。與以往基建投資主要集中在省市地區(qū)不同，今年資金直達(dá)市縣基層，有的基層基建項(xiàng)目規(guī)模較小、盈利性較差，專(zhuān)項(xiàng)債下達(dá)縣基層后配套資金較少，可能限制基建規(guī)模。此外，專(zhuān)項(xiàng)債資金也可能用于非基建支出。

    廣發(fā)證券資深宏觀(guān)分析師吳棋瀅表示，10月，在去年同期低基數(shù)、債券資金加快使用等積極因素影響下，基建投資增速有望維持在一定的水平。而到11月和12月，由于去年同期基數(shù)偏高等因素，基建投資單月同比增速可能會(huì)出現(xiàn)小幅回落。但從全年來(lái)看，基建投資累計(jì)同比增速仍將小幅回升。