專家預(yù)計,四季度央行有可能再次實施降準(zhǔn),屆時1年期LPR下調(diào)可能性會顯著增大
本報記者 劉琪
10月20日,10月份貸款市場利率(LPR)如期出爐。據(jù)中國人民銀行(下稱“央行”)授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布,10月20日LPR1年期為3.85%,5年期以上為4.65%。截至本期報價,LPR已連續(xù)18個月維持不變。
此前,央行在10月15日開展5000億元中期借貸便利(MLF)時,操作利率并未進(jìn)行調(diào)整,LPR報價基礎(chǔ)未發(fā)生改變。因此,分析人士此前普遍預(yù)計,本月LPR大概率不會發(fā)生變化。
昨日,東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《證券日報》記者采訪時表示,近期,一般貸款利率下行較快,二季度末銀行凈息差收窄至歷史低位附近。由此,商業(yè)銀行下調(diào)關(guān)鍵貸款利率定價參考基準(zhǔn)的動力不足。7月份降準(zhǔn)以來,LPR報價連續(xù)4次保持不動的直接原因在于,本次降準(zhǔn)帶動的銀行邊際資金成本下降幅度較小,尚不足以促使報價行下調(diào)LPR報價0.05個百分點(LPR報價最小調(diào)整步長)。
“受市場預(yù)期波動等因素影響,9月中下旬以來,貨幣市場短端利率、3個月Shibor(上海銀行間同業(yè)拆放利率)、銀行同業(yè)存單利率等出現(xiàn)不同程度的上行走勢。這意味著,在本次報價周期中,商業(yè)銀行在貨幣市場的融資成本出現(xiàn)邊際上升,導(dǎo)致其主動下調(diào)10月份LPR報價的動力進(jìn)一步削弱。”王青補(bǔ)充稱。
盡管LPR已經(jīng)一年半時間未見調(diào)整,但并未影響企業(yè)實際貸款利率尤其是小微企業(yè)實際貸款成本的下行。在近期舉行的2021年第三季度金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會上,央行調(diào)查統(tǒng)計司司長兼新聞發(fā)言人阮健弘介紹稱,普惠小微的貸款維持較高增長態(tài)勢,繼續(xù)保持了“量增、面擴(kuò)、價降、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”的特點。價格方面,9月份新發(fā)放的普惠小微企業(yè)貸款利率是4.89%,比上年12月下降0.19個百分點。
企業(yè)實際貸款利率的走低,有賴于前期一系列“減負(fù)”政策。比如,7月份的降準(zhǔn),釋放約1萬億元長期資金,每年可降低金融機(jī)構(gòu)資金成本約130億元。9月份新增的3000億元支小再貸款額度,在今年9月份至12月份期間發(fā)放,央行提供商業(yè)銀行的再貸款利率是2.25%,可有效降低銀行資金成本,提升金融機(jī)構(gòu)對中小微企業(yè)的支持力度。
不過,需要注意到的是,國家統(tǒng)計局近期公布的數(shù)據(jù)顯示,9月PPI同比上漲至10.7%,同期CPI同比卻下降至0.7%,PPI與CPI的“剪刀差”持續(xù)擴(kuò)大。國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人付凌暉在國新辦舉行的前三季度國民經(jīng)濟(jì)運行情況新聞發(fā)布會上表示,近期由于國際能源價格持續(xù)上漲,國內(nèi)部分原材料供應(yīng)偏緊,PPI有可能還會高位運行。
這意味著,多數(shù)中下游的小微企業(yè)成本壓力還在上升,仍需金融體系加大對其支持力度,降低小微企業(yè)的融資成本、對沖上游原材料價格上漲壓力更具迫切性。
王青認(rèn)為,在跨周期調(diào)節(jié)下,本輪穩(wěn)增長政策力度相對溫和,年內(nèi)MLF利率下調(diào)的可能性不大,但這并不意味LPR報價也會一直保持不動。為加大對實體經(jīng)濟(jì)支持力度,第四季度央行有可能再次實施降準(zhǔn)。一旦降準(zhǔn)落地,在累積效應(yīng)下,1年期LPR下調(diào)的可能性會顯著增大,下調(diào)幅度可能在0.05至0.1個百分點之間。
“這不僅將打破1年期LPR與1年期MLF利率點差固定局面,推動利率市場化再進(jìn)一步,還會有效帶動企業(yè)貸款利率更快下行,激發(fā)實體經(jīng)濟(jì)融資需求,對進(jìn)一步緩解小微企業(yè)‘融資貴’問題產(chǎn)生明顯效果。”王青表示。
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