泰禾回應(yīng)深交所償債問詢：將加快周轉(zhuǎn) 2018年未完成銷售目標(biāo)

    5月29日晚間，針對(duì)深交所5月8日發(fā)出的19條年報(bào)問詢函意見，泰禾集團(tuán)終于發(fā)布公告回復(fù)。對(duì)于備受關(guān)注的短期償債問題，泰禾集團(tuán)在公告中回復(fù)：“公司年報(bào)顯示的574.28億元短期債務(wù)，在2019年各月分布較為均勻，無集中兌付的風(fēng)險(xiǎn)。”

    5月8日，泰禾集團(tuán)發(fā)布公告稱，收到深圳證券交易所公司（下稱深交所）管理部下發(fā)的問詢函，被指在年度報(bào)告審查中發(fā)現(xiàn)幾大問題，其中涉及償債風(fēng)險(xiǎn)、年度銷售業(yè)績(jī)披露、投資性房產(chǎn)公允值、關(guān)聯(lián)交易等問題共計(jì)19項(xiàng)。深交所要求泰禾于5月15日前就上述問題作出回應(yīng)并遞交書面材料。不過，直至5月29日晚間，泰禾集體才予以回復(fù)。

    根據(jù)5月8日深交所的問詢，“（泰禾）年報(bào)顯示，2018年度公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~139.31億元，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為115.58億元；公司短期借款及一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)金額達(dá)574.28億元，貨幣資金對(duì)此的覆蓋比例僅為0.26，同時(shí)公司存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率同比均出現(xiàn)下降。請(qǐng)公司結(jié)合開發(fā)項(xiàng)目回款情況、融資能力等，說明公司相關(guān)資金安排，分析說明公司即期負(fù)債的償債來源以及是否存在短期償債風(fēng)險(xiǎn)。”

    對(duì)此，泰禾集體在今日晚間公告回應(yīng)稱，2019年公司管理層確定的管理重心為“加快項(xiàng)目周轉(zhuǎn)、縮短開發(fā)周期、提升銷售回款率”。針對(duì)項(xiàng)目銷售回款，制定了一系列更加具體有效的管理措施；公司通過加深金融機(jī)構(gòu)合作、拓展新的融資資源不斷提升和保持穩(wěn)健的融資能力。因此，泰禾集團(tuán)認(rèn)為，公司在不進(jìn)行大規(guī)模購地?cái)U(kuò)張、銷售回款持續(xù)改善、融資能力逐步提升及債務(wù)規(guī)模合理有序降低的情況下，營運(yùn)現(xiàn)金流與到期債務(wù)相匹配，不存在短期償債風(fēng)險(xiǎn)。

    對(duì)于深交所問詢的有關(guān)2000億銷售目標(biāo)以及2018年降低負(fù)債率的說法，泰禾集團(tuán)此次強(qiáng)調(diào)這是其董事長黃其森先生對(duì)公司發(fā)展的目標(biāo)和愿景，不構(gòu)成本公司的預(yù)測(cè)和承諾。不過，在此次回復(fù)中，泰禾集團(tuán)承認(rèn)，2018年，泰禾銷售金額未達(dá)到目標(biāo)。并表示，截至目前，公司未以自愿性信息披露形式披露銷售金額，公司將根據(jù)企業(yè)發(fā)展情況及管理體系和數(shù)據(jù)體系建設(shè)情況，適時(shí)就相關(guān)數(shù)據(jù)開始進(jìn)行自愿性信息披露。

    21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者據(jù)查閱泰禾集團(tuán)過去年報(bào)數(shù)據(jù)，通過計(jì)算得出，2016至2018年，泰禾集團(tuán)的存貨周轉(zhuǎn)率分別為0.22、0.15、0.14，同比增長率從2017年起均呈現(xiàn)負(fù)增長；流動(dòng)比率分別為2.48、2.03、1.59，同比增長率從2017年起均呈現(xiàn)負(fù)增長；速度比率分別為0.44、0.41、0.24，三年均為負(fù)增長狀態(tài)。

    深交所詢問的三個(gè)指標(biāo)中，存貨周轉(zhuǎn)率是反應(yīng)企業(yè)營運(yùn)能力的指標(biāo)，在正常情況下，如果企業(yè)經(jīng)營順利，存貨周轉(zhuǎn)率越高，說明企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)得越快，企業(yè)的銷售能力越強(qiáng)。營運(yùn)資金占用在存貨上的金額也會(huì)越少。泰禾集團(tuán)此項(xiàng)指標(biāo)的下降意味著其擠壓的大量存貨沒有及時(shí)得到變現(xiàn)，影響了企業(yè)的營運(yùn)能力。

    而深交所詢問的另外兩個(gè)比率均是反應(yīng)企業(yè)的短期償債能力指標(biāo)。流動(dòng)比率表示企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中在短期債務(wù)到期時(shí)變現(xiàn)用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力，而速動(dòng)比率是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)（剔除存貨后）用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。一般說來，這兩項(xiàng)指標(biāo)的比率越高，說明企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越強(qiáng)，短期償債能力亦越強(qiáng)；反之則弱。

    從長遠(yuǎn)角度來看，如果一個(gè)企業(yè)不能保持一定的短期償債能力，它也就不可能具有長期的償債能力，也就不可能使股東滿意。即使是利潤表上呈現(xiàn)盈利狀態(tài)的企業(yè)，如果不能按期償還短期債務(wù)，也有可能破產(chǎn)。

    而泰禾集團(tuán)這兩項(xiàng)指標(biāo)均同比出現(xiàn)下降，且公司貨幣資金對(duì)短期借款及一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)金額的覆蓋比例僅為0.26。這說明，泰禾集團(tuán)未來在2019年無論是銷售回款壓力還是拓展新的融資渠道壓力都將非常大。