陜西50億結(jié)構(gòu)性紓困資金啟動(dòng) 面向上市公司等三類企業(yè)

    本報(bào)見習(xí)記者 殷高峰

    陜西省結(jié)構(gòu)調(diào)整（紓困）基金近日在西安啟動(dòng)。該基金由陜西金融控股集團(tuán)有限公司（以下簡稱“陜西金控”）、愛建集團(tuán)、海通證券等共同發(fā)起組建，規(guī)模達(dá)50億元，其中，陜西金控集團(tuán)出資14億元。

    據(jù)《證券日報(bào)》記者了解，該基金運(yùn)營主體為陜西省結(jié)構(gòu)調(diào)整基金合伙企業(yè)（有限合伙），采用“雙GP+投資顧問”運(yùn)營管理模式，圍繞實(shí)體企業(yè)“融資難、融資貴”問題，進(jìn)行市場化運(yùn)營。通過采取戰(zhàn)略性、財(cái)務(wù)性等差異化投資策略，該基金將為陜西省上市公司平臺、優(yōu)勢主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)提供多樣化的投資產(chǎn)品和后期增值服務(wù)，全力拓寬企業(yè)融資渠道，助推民營企業(yè)資產(chǎn)重組，推動(dòng)上市公司結(jié)構(gòu)治理，促進(jìn)混合所有制改革。

    陜西金控集團(tuán)董事長劉紅旗表示，推動(dòng)陜西省經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，是要紓戰(zhàn)略新型產(chǎn)業(yè)成長之困，而不是紓“僵尸企業(yè)”、傳統(tǒng)過剩產(chǎn)業(yè)之困。結(jié)構(gòu)調(diào)整基金會依據(jù)“具有扶助實(shí)體經(jīng)濟(jì)政治擔(dān)當(dāng)，也具有商業(yè)可持續(xù)現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)”的標(biāo)準(zhǔn)，重點(diǎn)向上市公司、優(yōu)勢主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)三類企業(yè)實(shí)施救助；幫助民營企業(yè)推倒限制發(fā)展的圍墻，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

    劉紅旗強(qiáng)調(diào)，結(jié)構(gòu)調(diào)整基金不會實(shí)施“無差別救助”，不會將寶貴的財(cái)政資金及金融同業(yè)的資金低效使用，更不會白白虛耗，“因此重點(diǎn)選擇三類企業(yè)，既具有扶助實(shí)體經(jīng)濟(jì)的政治擔(dān)當(dāng)，也具有商業(yè)可持續(xù)的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。”

    首先是上市公司。劉紅旗表示，上市公司始終是中國資本市場的基石，從一定程度上說也是中國“最優(yōu)質(zhì)”企業(yè)的代表。

    “在2018年，上市公司尤其是民營上市公司遇到了很大的困難，例如因黑天鵝事件導(dǎo)致的‘股債雙殺’。”劉紅旗說，例如因計(jì)提商譽(yù)出現(xiàn)了“巨額虧損”，這其中以高比例股權(quán)質(zhì)押引發(fā)的連鎖反應(yīng)最為嚴(yán)重。“對于此類企業(yè)，我們曾劃分過一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，就是治理清晰、財(cái)務(wù)規(guī)范、質(zhì)地優(yōu)良，只是遇到了短暫流動(dòng)性困難，可以進(jìn)行“股債結(jié)合”的財(cái)務(wù)性支持。這樣的公司無論在東南西北中，對當(dāng)?shù)氐纳鐣?jīng)濟(jì)的穩(wěn)健發(fā)展都有重大意義，而通過結(jié)構(gòu)調(diào)整基金，幫助他們迅速的‘走出周期’，未來獲得一定的商業(yè)回報(bào)是大概率事件。尤其是我們調(diào)動(dòng)了券商力量之后，退出的方式就更多元了。”

    第二類是優(yōu)勢主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。劉紅旗表示，優(yōu)勢主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)是任何一個(gè)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的未來，“我們關(guān)注到優(yōu)勢主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)有產(chǎn)能擴(kuò)充的需求、有技術(shù)改造的需求、有并購的需求、也有混改的需求，這對金融機(jī)構(gòu)來說是重要的商機(jī)。”

    “同時(shí)，優(yōu)勢主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)往往是就業(yè)大戶，現(xiàn)在平均每年還有1500萬的農(nóng)村勞動(dòng)力需要消化，每年有近700萬大學(xué)生需要就業(yè)崗位，這樣的企業(yè)一定會受到結(jié)構(gòu)調(diào)整基金的格外重視。”劉紅旗表示，結(jié)構(gòu)調(diào)整基金也一定能做到“挑得準(zhǔn)，幫得好，退得出”。

    第三類是戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。在劉紅旗看來，華為事件已為所有中資企業(yè)敲響了警鐘，“不把核心技術(shù)掌握在手中，不但會受制于人，甚至?xí)鼏视谌?。在這個(gè)大國搏弈加劇的環(huán)境下，如何用金融手段支持民族科技類公司變得尤為重要。”

    劉紅旗透露，結(jié)構(gòu)調(diào)整基金現(xiàn)在的思路是，選擇成長性高、市場前景廣、技術(shù)門檻高、面臨快速發(fā)展的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，傾向于進(jìn)行長期股權(quán)投資。我們也判斷，隨著上?？苿?chuàng)板的開閘、深圳創(chuàng)業(yè)板醞釀改革、各級產(chǎn)業(yè)基金的陸續(xù)到位，紓戰(zhàn)略新興企業(yè)暫時(shí)之困，從長遠(yuǎn)看已經(jīng)類似于PE的角色，一旦精準(zhǔn)投資，未來的收益可能超過我們的預(yù)設(shè)。

    “按照這一共識，在結(jié)構(gòu)調(diào)整基金的運(yùn)營上特意強(qiáng)化了幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)。”劉紅旗表示，運(yùn)營方式上，將堅(jiān)持“差異化投入”，不盲目追求轟動(dòng)效果而“百企一策”，“例如，針對短期流動(dòng)性困難的上市公司，我們扮演股債結(jié)合的‘財(cái)務(wù)投資人’，對戰(zhàn)略新興企業(yè)則可能采用中長期持股的‘戰(zhàn)略投資人’。”

    在運(yùn)營機(jī)制上，劉紅旗表示，將會動(dòng)員“最廣大力量”，不會讓陜西金控唱獨(dú)角戲，“因此無論是海通證券還是愛建集團(tuán)，包括未來會陸續(xù)參與的投資主體，我們都期待調(diào)動(dòng)每一家的資源與力量，實(shí)現(xiàn)邊際的不斷擴(kuò)展。”

    在運(yùn)營決策上，劉紅旗表示，雖然結(jié)構(gòu)調(diào)整基金構(gòu)成有政府引導(dǎo)資金，但絕大部分資金是來自市場、來自投資者，“結(jié)構(gòu)調(diào)整基金的運(yùn)作會完全遵循‘市場化’原則，要對基金合伙人、投資者負(fù)責(zé)。”

    “在風(fēng)控決策委員會中，我們會邀請更專業(yè)的、與陜西金控?zé)o利益關(guān)聯(lián)的職業(yè)經(jīng)理人進(jìn)場，代表陜西金控行使權(quán)利，最終確保每一筆投資都規(guī)范合理、科學(xué)穩(wěn)健。”劉紅旗強(qiáng)調(diào)說。

    據(jù)《證券日報(bào)》記者了解，目前該基金已啟動(dòng)實(shí)質(zhì)性投資運(yùn)作。

（編輯 白寶玉 策劃 趙學(xué)毅）