聯(lián)美控股大股東發(fā)行5億元可交換債 “高轉(zhuǎn)股價(jià)+超低利率”引關(guān)注

    本報(bào)記者 李春蓮

    6月12日，聯(lián)美控股（600167）發(fā)布公告稱(chēng)，公司收到控股股東聯(lián)眾新能源通知，聯(lián)眾新能源2019年非公開(kāi)發(fā)行可交換公司債券（第一期）發(fā)行工作已經(jīng)完成。本期債券發(fā)行規(guī)模為5億元，該含權(quán)債券第一年利率為0.5%，第二年為1%，第三年為1.5%；初始轉(zhuǎn)股價(jià)格為10.64元/股，與發(fā)行公告日（6月6日）收盤(pán)價(jià)9.37元/股相比，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率達(dá)13.55%。

    “可交債利率處于較低水平，轉(zhuǎn)股價(jià)格還有較高溢價(jià)，反映出資金方高度看好聯(lián)美控股未來(lái)的發(fā)展空間以及市場(chǎng)表現(xiàn)。”業(yè)內(nèi)人士分析表示。

    根據(jù)公告，本期債券全部份額由上汽頎臻4個(gè)產(chǎn)品、中海信托及華能貴誠(chéng)信托各1個(gè)產(chǎn)品成功認(rèn)購(gòu)。

    關(guān)于產(chǎn)品投資方，聯(lián)美控股董秘劉思生在接受媒體采訪時(shí)表示，“上汽頎臻為上汽投資全資子公司，除了認(rèn)購(gòu)3.2億元產(chǎn)品之外，還是其余1.8億元產(chǎn)品的投資顧問(wèn)?？梢院?jiǎn)單地理解為，上汽投資全額認(rèn)購(gòu)了5億額度。”

    與近期發(fā)行的其他可交債相比，本次聯(lián)眾新能源發(fā)行可交債的一大亮點(diǎn)，是轉(zhuǎn)股價(jià)格溢價(jià)率較高。“這意味著股票標(biāo)的受推崇。”上述業(yè)內(nèi)人士補(bǔ)充道，“聯(lián)美控股的業(yè)績(jī)和股價(jià)均處于穩(wěn)定的上行通道，在堅(jiān)實(shí)的業(yè)績(jī)支撐之下，未來(lái)股價(jià)表現(xiàn)值得期待，或許這是投資方認(rèn)購(gòu)可交債的邏輯。”

    此前發(fā)布的聯(lián)美控股2019年一季報(bào)，顯示了其質(zhì)地：歸母凈利潤(rùn)為7.80億元，同比增長(zhǎng)25.28%；公司凈資產(chǎn)收益率為12.05%；在手現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)超過(guò)40億元。

    高盈利、高增長(zhǎng)、高現(xiàn)金——聯(lián)美控股10余年來(lái)保持了穩(wěn)健業(yè)績(jī)、快速成長(zhǎng)，近3年凈利潤(rùn)年均增長(zhǎng)率超過(guò)30%。清潔供熱作為公司傳統(tǒng)主業(yè)，毛利率長(zhǎng)期維持在40%-50%，遠(yuǎn)超行業(yè)平均標(biāo)準(zhǔn)。公司既聚焦于城市供暖，又為企業(yè)提供工業(yè)蒸汽。

    在2018年收購(gòu)兆訊傳媒后，聯(lián)美控股形成了“清潔供熱+高鐵數(shù)字媒體”雙主業(yè)驅(qū)動(dòng)格局。中信建投研報(bào)指出，聯(lián)美控股清潔供暖行業(yè)領(lǐng)先、高鐵數(shù)字傳媒第二主業(yè)效應(yīng)顯現(xiàn)，“看好公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展”。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年以來(lái)，共有18家上市公司股東發(fā)布了可交債公告，其中14家為民營(yíng)企業(yè)，利率集中在4%—8%。比較來(lái)看，本次聯(lián)眾新能源發(fā)行的可交債利率——第一年0.5%、第二年1%、第三年1.5%，可謂超低。

    作為A股市場(chǎng)最大的汽車(chē)上市公司，上汽集團(tuán)目前總市值超過(guò)2800億元。上汽投資的資產(chǎn)管理規(guī)模已達(dá)340億元。對(duì)這樣體量的公司而言，如此低的到期收益顯然不是目標(biāo)所在。業(yè)內(nèi)人士分析，“轉(zhuǎn)股溢價(jià)率較高，說(shuō)明上汽投資或許非?？春寐?lián)美控股未來(lái)3年的發(fā)展”。

    對(duì)聯(lián)美控股等清潔供熱領(lǐng)軍企業(yè)而言，一個(gè)“萬(wàn)億產(chǎn)業(yè)”新藍(lán)海已經(jīng)打開(kāi)。日前發(fā)布的《中國(guó)清潔供熱產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告（2019）》指出，到2021年，清潔供熱率將達(dá)70%；2017年至2021年，清潔供熱市場(chǎng)規(guī)模為9100億元。

    “基于目前發(fā)展態(tài)勢(shì)，公司未來(lái)3年業(yè)績(jī)復(fù)合增速將保持在20%以上。”申萬(wàn)宏源研報(bào)認(rèn)為。依托技術(shù)與資本的雙重優(yōu)勢(shì)，聯(lián)美控股“異地復(fù)制”戰(zhàn)略正在加速。今年5月，聯(lián)美控股發(fā)布公告，購(gòu)買(mǎi)菏澤福林熱力66%的股權(quán)，落子工業(yè)蒸汽大省山東，與已有江蘇聯(lián)美項(xiàng)目形成聯(lián)動(dòng)。

    關(guān)于控股股東募集到資金后的用途，聯(lián)美控股此前公告提到，本次可交換債券募集資金在扣除相關(guān)發(fā)行費(fèi)用后，將用于支持聯(lián)眾新能源經(jīng)營(yíng)發(fā)展。

    對(duì)聯(lián)美控股而言，國(guó)有資本認(rèn)購(gòu)控股股東可交債，未來(lái)轉(zhuǎn)股后將有利于豐富其股東構(gòu)成。此番低利率認(rèn)購(gòu)，是否意味著上汽與聯(lián)美后續(xù)將展開(kāi)深度合作？《證券日?qǐng)?bào)》記者將持續(xù)關(guān)注。

（編輯 上官夢(mèng)露）