茅臺不再是“國酒”市值超農(nóng)行位列A股第四 分析師高喊還能漲 經(jīng)銷商也不愁賣

    茅臺不再是“國酒”，但茅臺依然是茅臺。

    7月1日，“國酒茅臺”正式更名為“貴州茅臺”；也是在這一天，貴州茅臺的市值一舉超過農(nóng)業(yè)銀行，升至A股總市值排名第4位。

    “漲價不會影響銷量，白酒沒有淡季，每天都有人要喝酒，就和每個人都要吃飯一個性質(zhì)。”白酒經(jīng)銷商對記者表示。

    茅臺換標引關(guān)注

    6月30日起，“國酒茅臺”正式更名為“貴州茅臺”。

    記者7月1日到達北京唯一的茅臺直營店發(fā)現(xiàn)，“國酒”的標識已經(jīng)不見了，新的標識也還沒有來得及貼上去。

    自2001年以來，茅臺集團持續(xù)向國家商標主管部門提交申請書，申請注冊使用“國酒茅臺”商標，9次申請均未通過。

    事情的轉(zhuǎn)折發(fā)生在2018年8月，貴州茅臺宣布：“對國家商標評委會復審決定，我們充分尊重，也樂于接受。”

    同年9月，貴州茅臺微信公眾號名稱也從“國酒茅臺”改為“貴州茅臺”。

    記者在走訪北京經(jīng)銷門店時，就有銷售人員對記者表示，53度飛天茅臺前一個星期剛剛漲價，原因之一便是“這批貨可能是最后一批使用國酒茅臺標識的了，以后全是貴州茅臺。”

    “漲價不影響銷量”

    說到茅臺的價格，多個經(jīng)銷商稱，茅臺酒的零售價格均在2200元/瓶以上，大多數(shù)的經(jīng)銷商零售價為2399元/瓶。

    從2月份以來，茅臺酒價共有3、4次提價，三個月的時間漲了近600元。而去年同期的價格為1500元/瓶。

    經(jīng)銷商說：“只能是市場調(diào)價了我們才調(diào)，我們會去酒水市場做調(diào)查，看大家都漲了，我們也跟著漲。”

    此外，目前貴州茅臺的供貨市場依舊緊俏，“價高者得”是行業(yè)慣性。一般情況下，需要全款支付預約，等待三天左右的時間才能拿到貨。

    除了經(jīng)銷商這一渠道外，直營店的預約則需要等待兩個月的時間。店員告訴記者，北京一家直營店每天的流水至少在200-300萬元。

    正說著，就有一位顧客一次拉走了5箱貴州茅臺。他自2012年開始買貴州茅臺，有時候買一箱，有時候買幾瓶，這一次也是攢了兩個月才拿到酒。

    經(jīng)銷商的話讓人印象頗為深刻，“漲價影響不了銷量，每個人都有需求，就拿米來說，米原來8毛現(xiàn)在漲到3元，您就不吃了嗎？”

    股價穩(wěn)站1000元

    7月1日，貴州茅臺收盤價為1031.86元/股，漲幅近5%，總市值突破1.29萬億元，一舉超過農(nóng)業(yè)銀行，升至A股總市值排名第4位。

    wing數(shù)據(jù)顯示，截至收盤，“宇宙行”工商銀行的市值為2.03萬億元；中國平安緊隨其后，市值為1.61萬億元；建設(shè)銀行排名第三，市值為1.49萬億元。

    由此計算，以今天的收盤價為定值，貴州茅臺每股只需再漲超158元，總市值將超越建設(shè)銀行；再漲250元，市值將趕超中國平安；距離A股第一市值“宇宙行”，每股還差585元。

    茅臺酒的進階目標似乎并不遙遠。6月30日，太平洋證券再次將貴州茅臺的目標價提高至1240元。其給出了三點理由：

    1、白酒龍頭資本面好、確定性高、資金抱團、估值合理偏貴；

    2、茅臺加快經(jīng)銷商打款和發(fā)貨，確定性仍高，享受龍頭溢價；

    3、投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化，估值中樞上行，向上繼續(xù)看20%左右空間。

    貴州茅臺業(yè)績亮眼

    3月28日茅臺披露的年報顯示，公司2018年實現(xiàn)的營業(yè)收入為736.39億元，同比增長26.49%；凈利潤為352.04億元，同比增長30%。每股收益28.02元，每10股派發(fā)紅利145.39元。

    最新數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺一季度經(jīng)營數(shù)據(jù)中，貴州茅臺實現(xiàn)營業(yè)收入216.44億元，同比增長23.92%；凈利潤為112.21億元，同比增長31.91%。

    從各項指標來看，目前貴州茅臺的滾動市盈率為32.60倍，數(shù)據(jù)顯示，A股的平均市盈率為12.83倍，整個食品飲料行業(yè)的市盈率為33.40倍。

    有分析人士指出，貴州茅臺的價格漲的很高，但按照市盈率來看，貴州茅臺的價格并非高到離譜，考慮到企業(yè)盈利和分紅的穩(wěn)定性，1000元的茅臺可能是市場給予其合適的估值。

    此外，市凈率可以衡量股票相對其現(xiàn)有資產(chǎn)市場出售價格的高低。貴州茅臺的市凈率目前為9.96倍，上海證券統(tǒng)計的所有A股二季度的市凈率為1.54倍，6月食品飲料整體的市凈率為5.8倍。

    申萬食品飲料行業(yè)PB（MRQ）

    貴州茅臺往往和價值投資相聯(lián)系。價值投資的基本原則是“好投資=好企業(yè)+好價格”，而體現(xiàn)這一原則的指標非凈資產(chǎn)收益率莫屬。目前，上市公司在公開增發(fā)時，就要求三年的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不得低于6%。貴州茅臺2018年年報披露的數(shù)據(jù)顯示，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率34.46%；2017年，這一數(shù)值為32.95%。

    貴州茅臺會拆股嗎？

    亮眼的基本面或許會吸引眾多的投資者，但是貴州茅臺的高股價是否會讓中小投資者望而卻步？

    對此，股吧的投資者稱：“我都買不起了，一手就十萬，現(xiàn)在只有看的份了。”

    還有投資者表示，300元的時候不敢買，500多不敢買，現(xiàn)在都1000元了還是不敢買。

    甚至有多位投資者留言：“一拆十吧！”

    其實，大量的投資者對于貴州茅臺拆股都存有預期。原因有二，一是公司基本面優(yōu)異，市場產(chǎn)品供不應求；二是公司相較于其他市值排行前列的公司來說，總股本太少，僅12.56億股。例如，工商銀行的總股本為3564億股。

    但是，也有投資者對分拆的計劃表示反對。原因在于，拆股之后會有投機者趁著低價涌入，從而導致貴州茅臺的股價非理性波動。

    有多年白酒行業(yè)分析師經(jīng)驗的人士表示，從股東結(jié)構(gòu)來看，茅臺股價過高，股東多為機構(gòu)及凈值較高的個人投資者，資金實力有限的中小散戶難以參與。一旦進行拆股，茅臺的品牌力、情緒聚焦和歷史可見的回報率，可預期會吸引大量中小戶買入，而其他資金受此影響也會繼續(xù)加倉，一段時間內(nèi)將構(gòu)成互相促進的正循環(huán)。