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茅臺不再是“國酒”市值超農(nóng)行位列A股第四 分析師高喊還能漲 經(jīng)銷商也不愁賣

2019-07-02 06:23  來源:中國證券報

    茅臺不再是“國酒”,但茅臺依然是茅臺。

    7月1日,“國酒茅臺”正式更名為“貴州茅臺”;也是在這一天,貴州茅臺的市值一舉超過農(nóng)業(yè)銀行,升至A股總市值排名第4位。

    “漲價不會影響銷量,白酒沒有淡季,每天都有人要喝酒,就和每個人都要吃飯一個性質(zhì)。”白酒經(jīng)銷商對記者表示。

    茅臺換標引關(guān)注

    6月30日起,“國酒茅臺”正式更名為“貴州茅臺”。

    記者7月1日到達北京唯一的茅臺直營店發(fā)現(xiàn),“國酒”的標識已經(jīng)不見了,新的標識也還沒有來得及貼上去。

    自2001年以來,茅臺集團持續(xù)向國家商標主管部門提交申請書,申請注冊使用“國酒茅臺”商標,9次申請均未通過。

    事情的轉(zhuǎn)折發(fā)生在2018年8月,貴州茅臺宣布:“對國家商標評委會復審決定,我們充分尊重,也樂于接受。”

    同年9月,貴州茅臺微信公眾號名稱也從“國酒茅臺”改為“貴州茅臺”。

    記者在走訪北京經(jīng)銷門店時,就有銷售人員對記者表示,53度飛天茅臺前一個星期剛剛漲價,原因之一便是“這批貨可能是最后一批使用國酒茅臺標識的了,以后全是貴州茅臺。”

    “漲價不影響銷量”

    說到茅臺的價格,多個經(jīng)銷商稱,茅臺酒的零售價格均在2200元/瓶以上,大多數(shù)的經(jīng)銷商零售價為2399元/瓶。

    從2月份以來,茅臺酒價共有3、4次提價,三個月的時間漲了近600元。而去年同期的價格為1500元/瓶。

    經(jīng)銷商說:“只能是市場調(diào)價了我們才調(diào),我們會去酒水市場做調(diào)查,看大家都漲了,我們也跟著漲。”

    此外,目前貴州茅臺的供貨市場依舊緊俏,“價高者得”是行業(yè)慣性。一般情況下,需要全款支付預約,等待三天左右的時間才能拿到貨。

    除了經(jīng)銷商這一渠道外,直營店的預約則需要等待兩個月的時間。店員告訴記者,北京一家直營店每天的流水至少在200-300萬元。

    正說著,就有一位顧客一次拉走了5箱貴州茅臺。他自2012年開始買貴州茅臺,有時候買一箱,有時候買幾瓶,這一次也是攢了兩個月才拿到酒。

    經(jīng)銷商的話讓人印象頗為深刻,“漲價影響不了銷量,每個人都有需求,就拿米來說,米原來8毛現(xiàn)在漲到3元,您就不吃了嗎?”

    股價穩(wěn)站1000元

    7月1日,貴州茅臺收盤價為1031.86元/股,漲幅近5%,總市值突破1.29萬億元,一舉超過農(nóng)業(yè)銀行,升至A股總市值排名第4位。

    wing數(shù)據(jù)顯示,截至收盤,“宇宙行”工商銀行的市值為2.03萬億元;中國平安緊隨其后,市值為1.61萬億元;建設(shè)銀行排名第三,市值為1.49萬億元。

    由此計算,以今天的收盤價為定值,貴州茅臺每股只需再漲超158元,總市值將超越建設(shè)銀行;再漲250元,市值將趕超中國平安;距離A股第一市值“宇宙行”,每股還差585元。

    茅臺酒的進階目標似乎并不遙遠。6月30日,太平洋證券再次將貴州茅臺的目標價提高至1240元。其給出了三點理由:

    1、白酒龍頭資本面好、確定性高、資金抱團、估值合理偏貴;

    2、茅臺加快經(jīng)銷商打款和發(fā)貨,確定性仍高,享受龍頭溢價;

    3、投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化,估值中樞上行,向上繼續(xù)看20%左右空間。

    貴州茅臺業(yè)績亮眼

    3月28日茅臺披露的年報顯示,公司2018年實現(xiàn)的營業(yè)收入為736.39億元,同比增長26.49%;凈利潤為352.04億元,同比增長30%。每股收益28.02元,每10股派發(fā)紅利145.39元。

    最新數(shù)據(jù)顯示,貴州茅臺一季度經(jīng)營數(shù)據(jù)中,貴州茅臺實現(xiàn)營業(yè)收入216.44億元,同比增長23.92%;凈利潤為112.21億元,同比增長31.91%。

    從各項指標來看,目前貴州茅臺的滾動市盈率為32.60倍,數(shù)據(jù)顯示,A股的平均市盈率為12.83倍,整個食品飲料行業(yè)的市盈率為33.40倍。

    有分析人士指出,貴州茅臺的價格漲的很高,但按照市盈率來看,貴州茅臺的價格并非高到離譜,考慮到企業(yè)盈利和分紅的穩(wěn)定性,1000元的茅臺可能是市場給予其合適的估值。

    此外,市凈率可以衡量股票相對其現(xiàn)有資產(chǎn)市場出售價格的高低。貴州茅臺的市凈率目前為9.96倍,上海證券統(tǒng)計的所有A股二季度的市凈率為1.54倍,6月食品飲料整體的市凈率為5.8倍。

    申萬食品飲料行業(yè)PB(MRQ)

    貴州茅臺往往和價值投資相聯(lián)系。價值投資的基本原則是“好投資=好企業(yè)+好價格”,而體現(xiàn)這一原則的指標非凈資產(chǎn)收益率莫屬。目前,上市公司在公開增發(fā)時,就要求三年的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不得低于6%。貴州茅臺2018年年報披露的數(shù)據(jù)顯示,加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率34.46%;2017年,這一數(shù)值為32.95%。

    貴州茅臺會拆股嗎?

    亮眼的基本面或許會吸引眾多的投資者,但是貴州茅臺的高股價是否會讓中小投資者望而卻步?

    對此,股吧的投資者稱:“我都買不起了,一手就十萬,現(xiàn)在只有看的份了。”

    還有投資者表示,300元的時候不敢買,500多不敢買,現(xiàn)在都1000元了還是不敢買。

    甚至有多位投資者留言:“一拆十吧!”

    其實,大量的投資者對于貴州茅臺拆股都存有預期。原因有二,一是公司基本面優(yōu)異,市場產(chǎn)品供不應求;二是公司相較于其他市值排行前列的公司來說,總股本太少,僅12.56億股。例如,工商銀行的總股本為3564億股。

    但是,也有投資者對分拆的計劃表示反對。原因在于,拆股之后會有投機者趁著低價涌入,從而導致貴州茅臺的股價非理性波動。

    有多年白酒行業(yè)分析師經(jīng)驗的人士表示,從股東結(jié)構(gòu)來看,茅臺股價過高,股東多為機構(gòu)及凈值較高的個人投資者,資金實力有限的中小散戶難以參與。一旦進行拆股,茅臺的品牌力、情緒聚焦和歷史可見的回報率,可預期會吸引大量中小戶買入,而其他資金受此影響也會繼續(xù)加倉,一段時間內(nèi)將構(gòu)成互相促進的正循環(huán)。

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