紓困資金退出第一單：湖南資管擬減持唐人神不超2%股份

    得“超級(jí)豬周期”之助，全國紓困資金退出第一單為湖南生豬產(chǎn)業(yè)鏈公司唐人神（002567）。

    昨日，唐人神發(fā)布減持預(yù)披露公告，稱公司股東湖南省資產(chǎn)管理有限公司（下稱“湖南資管”）計(jì)劃自本次減持計(jì)劃披露之日起15個(gè)交易日后的6個(gè)月內(nèi)，減持唐人神不超過1673.14萬股，不超過公司總股本的2%。

    湖南資管入股唐人神半年，粗略估算持股浮盈翻倍。以昨日收盤價(jià)12.09元/股計(jì)算，湖南資管目前持股市值約8.99億元。

    湖南資管浮盈近5億

    去年12月，唐人神公告稱，控股股東湖南唐人神控股投資股份有限公司（下稱“唐人神控股”）于2018年12月8日簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，擬將其所持有的公司5800萬股無限售流通股（合計(jì)占公司總股本的6.9331%）協(xié)議轉(zhuǎn)讓給湖南資管。

    根據(jù)上述轉(zhuǎn)讓協(xié)議，雙方確認(rèn)每股轉(zhuǎn)讓價(jià)為5.36元/股，轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)約為3.11億元。

    2018年12月12日，湖南資管通過大宗交易方式買入唐人神1636萬股股份，占公司總股本的1.9556%。公開信息顯示，本次大宗交易價(jià)格為5.36元/股，總價(jià)為8768.96萬元。

    通過計(jì)算可以得知，湖南資管入股唐人神的資金成本總計(jì)約為4億元。

    截至今年3月31日，唐人神控股持有上市公司20.8447%，仍為控股股東；湖南資管持有唐人神7436萬股，占公司總股本的8.89%，為公司第三大股東。

    從財(cái)務(wù)投資角度來說，湖南資管進(jìn)入唐人神時(shí)機(jī)很好。今年2月份開始，因?yàn)?ldquo;非洲豬瘟”等因素，超級(jí)豬周期來臨，唐人神身處生豬產(chǎn)業(yè)鏈，股價(jià)迅猛上攻，最高創(chuàng)下18.82元/股的歷史新高。

    以昨日收盤價(jià)12.09元/股計(jì)算，湖南資管目前持股市值約8.99億元。不考慮分紅因素，湖南資管持股浮盈已近5億。

    仍是戰(zhàn)略投資者

    公開資料顯示，湖南資管為財(cái)信金控全資子公司，而財(cái)信金控為湖南國資金控平臺(tái)。湖南資管入股唐人神一方面意在紓困，一方面是戰(zhàn)略合作。

    唐人神公告顯示，湖南資管成為戰(zhàn)略股東后，作為財(cái)信金控集團(tuán)的全資子公司，將其現(xiàn)有業(yè)務(wù)資源整合，積極與唐人神集團(tuán)對(duì)接，并充分利用財(cái)信金控集團(tuán)的全金融牌照業(yè)務(wù)優(yōu)勢，根據(jù)唐人神集團(tuán)對(duì)金融服務(wù)的需求為其在產(chǎn)業(yè)整合及并購重組等業(yè)務(wù)發(fā)展方面提供全面支持和協(xié)作。

    公告還稱，公司控股股東唐人神控股自公司上市以來從未主動(dòng)減持其所持公司股份，協(xié)議轉(zhuǎn)讓所得款項(xiàng)優(yōu)先用于償還銀行貸款，解除質(zhì)押的股票。質(zhì)押率大幅降低后，將緩解唐人神控股高質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)與壓力，唐人神控股及公司管理團(tuán)隊(duì)將更專注于公司發(fā)展經(jīng)營，促進(jìn)公司穩(wěn)定發(fā)展。

    湖南資管承諾：成為唐人神第三大股東后，積極支持唐人神的正常經(jīng)營管理，受讓股份后，不謀求對(duì)唐人神的控制權(quán)，也不從事、協(xié)助、配合任何其他第三方謀求對(duì)唐人神的控制權(quán)。

    證券時(shí)報(bào)·e公司記者從接近湖南資管人士獲悉，本次減持并不意味著湖南資管改變對(duì)唐人神的戰(zhàn)略意圖，成為單純的財(cái)務(wù)投資者，“國資也有保值增值需求，而且此前湖南資管多項(xiàng)投資紓困疊加成本不低，有資金回籠需求。”

    此外，上述人士表示，湖南資管方面已經(jīng)提名董事參與唐人神經(jīng)營管理決策，“以此推斷，湖南資管應(yīng)會(huì)把持股比例維持在5%以上”。

    證券時(shí)報(bào)·e公司記者查閱公告發(fā)現(xiàn)，唐人神與湖南資管的戰(zhàn)略合作協(xié)議顯示，湖南資管成為戰(zhàn)略股東后，唐人神將召開股東大會(huì)，按照法定程序改選董事會(huì)，接受湖南資管委派董事等管理人員參與公司經(jīng)營管理決策。

    湖南資管

    累計(jì)紓困逾25億

    梳理湖南資管在湖南的市場化紓困路徑，從去年四季度楚天科技第一單開始，累計(jì)投入資金已逾25億元。

    2018年11月5日，湖南資管與楚天科技及其控股股東簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，完成湖南地方國資紓困民營企業(yè)第一單。此后湖南資管頻頻出手，先后和克明面業(yè)、亞光科技、湘油泵、金杯電工等9家公司或其大股東簽署合作協(xié)議。

    值得一提的是，今年4月，湖南資管還成功發(fā)行了20億元紓困專項(xiàng)債。債券期限為5年，發(fā)行利率4.5%，募集資金主要用于紓解省內(nèi)上市公司和民營企業(yè)融資困境。此系湖南首單紓困專項(xiàng)債，評(píng)級(jí)AAA，也是迄今為止地方資產(chǎn)管理公司單期規(guī)模最大的專項(xiàng)公司債券。

    從財(cái)務(wù)投資角度看，湖南資管在湖南的多項(xiàng)股權(quán)合作進(jìn)入時(shí)機(jī)不錯(cuò)，目前浮盈頗豐。

    比如克明面業(yè)，去年12月，湖南資管從公司大股東接手3237萬股，轉(zhuǎn)讓價(jià)格13.25元/股，總對(duì)價(jià)約為4.29億元。以昨日收盤價(jià)14.46元/股計(jì)算，浮盈約兩成。

    再比如亞光科技，今年1月，湖南資管以每股8.51元斥資3.2億元收購大股東3760萬股。10送8之后湖南資管持股數(shù)量達(dá)6768萬股，按昨日收盤價(jià)8.39元/股計(jì)算，浮盈逾7成。

    上述人士表示，如果湖南此前規(guī)劃的百億紓困最后能達(dá)成“國資增值，民企紓困”的雙贏局面，無疑在全國都具備標(biāo)桿意義。

    獲紓困公司股票表現(xiàn)亮眼

    去年10月以來，為解除股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)和紓困民企，各地方政府和機(jī)構(gòu)相繼設(shè)立紓困項(xiàng)目，紓困方式主要有質(zhì)押融資、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、借款、增資、二級(jí)市場增持等等。據(jù)長城證券研報(bào)統(tǒng)計(jì)，地方政府紓困基金規(guī)模超過3500億元。

    證券時(shí)報(bào)·e公司記者根據(jù)東財(cái)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前，獲馳援的上市公司共有152家，其中84家公司的紓困項(xiàng)目已完成，42家已簽署協(xié)議，3家停止實(shí)施，其余公司處于達(dá)成意向或正在實(shí)施狀態(tài)。

    由于紓困資金多選擇基本面相對(duì)較穩(wěn)健、只是暫時(shí)陷入流動(dòng)性困難的公司，紓困后流動(dòng)性邊際改善較為明顯。反映在股價(jià)上，這些股票在流動(dòng)性危機(jī)解除后股價(jià)修復(fù)彈性較高。因此已完成紓困的上市公司股票今年以來整體表現(xiàn)亮眼。

    記者統(tǒng)計(jì)今年以來的累計(jì)漲幅發(fā)現(xiàn)，84家完成紓困的公司股票中，僅12只出現(xiàn)下跌，其余72只股票平均漲幅達(dá)38.87%，跑贏上證綜指和深證成指。其中，上海瀚訊、科藍(lán)軟件漲幅均超200%。

    從馳援方式來看，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓、大宗交易、二級(jí)市場增持方式完成紓困的項(xiàng)目共有8起。其中除金一文化、怡亞通今年以來累計(jì)漲幅為負(fù)外，通威股份、潤和軟件、亞寶藥業(yè)、勝利精密、捷成股份、*ST尤夫這6只股票均出現(xiàn)不同程度的上漲。

    也就是說，受讓上述6家公司股東股份的馳援資金，目前大概率處于浮盈狀態(tài)。

    以通威股份為例，其今年以來漲幅已達(dá)74%。這家公司獲險(xiǎn)資馳援，去年11月底，中國人壽資管-工商銀行-國壽資產(chǎn)-鳳凰系列專項(xiàng)產(chǎn)品（第2期）通過大宗交易方式舉牌，買入公司股份7397.63萬股，每股成交價(jià)格在7.56元到7.88元之間。

    如果按其最高成交價(jià)7.88元/股、通威股份最新收盤價(jià)14.26元/股計(jì)算，這只股票目前已浮盈超80%。如果考慮實(shí)際成交價(jià)可能更低，以及通威股份2018年的分紅派現(xiàn)，馳援資金目前浮盈更高。