三特索道2.8億收購東湖海洋樂園 “資產(chǎn)梳理”有進(jìn)有出或現(xiàn)業(yè)績拐點

    8月21日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者從三特索道獲悉，公司將以2.8億元收購位于武漢市的東湖海洋公園80%股權(quán)，這將是其在武漢落地的首個項目。

    根據(jù)三特索道發(fā)布的公告，8月21日，三特索道與武漢卡沃旅游發(fā)展有限公司（以下簡稱“卡沃旅游”）、武漢花馬紅旅游產(chǎn)業(yè)有限公司（以下簡稱“花馬紅”）簽訂了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，以自有資金28，000萬元收購東湖海洋公園80%的股權(quán)。其中，含卡沃旅游所持60%的股權(quán)及花馬紅所持20%的股權(quán)。交易完成后，三特索道持有80%股權(quán)，卡沃旅游及花馬紅各持有10%股權(quán)。

    “這意味著，此次收購?fù)瓿珊笤擁椖繉⒊蔀槔^梵凈山、猴島、華山后，三特索道第四個年游客量超百萬的項目。”一接近三特索道人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，更為重要的是，多年來業(yè)績承壓的三特索道在2018年實現(xiàn)扣非凈利潤為正后，急于通過2019年漂亮的成績單宣告三特索道已經(jīng)走出陣痛期，證明業(yè)績拐點的確定性。

    新的盈利增長點

    資料顯示，東湖海洋樂園項目位于武漢市中心，背靠年游客量達(dá)2000萬人次的東湖風(fēng)景區(qū)，區(qū)位優(yōu)勢明顯，在武漢市具備良好的市場基礎(chǔ)。旗下包含多元化的產(chǎn)品組合，如海洋館、飛鳥世界、水世界、兒童游樂園等，項目市場前景及其復(fù)合的產(chǎn)品業(yè)態(tài)可持續(xù)保障良好的經(jīng)營業(yè)績。

    根據(jù)上述公告，2018年，東湖海洋樂園入園游客達(dá)128萬人次。對比三特索道主要項目中華山索道、梵凈山項目、海南猴島項目年接待游客分別為204.08萬、120.07萬、104.38萬人次，收購?fù)瓿珊髮⒊蔀榈诙弧?/p>

    此外，本次交易設(shè)有業(yè)績對賭條款。東湖海洋樂園2020年至2022年三年對賭凈利潤分別為2，780萬元、3，440萬元和4，280萬元，依舊維持25%左右的年均增長。

    本次收購背后也是三特索道近一年來，通過資產(chǎn)梳理在完成瘦身基礎(chǔ)上強化盈利能力的經(jīng)營思路的延續(xù)。此前，三特索道管理層曾多次在采訪中表示，前些年出售部分資產(chǎn)并非市場猜疑的“賣子求生”，而是對現(xiàn)有資產(chǎn)進(jìn)行梳理，并擇機買入新的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，實現(xiàn)輕裝上陣的三特有望兌現(xiàn)這一市場承諾。

    從海洋主題公園這一細(xì)分行業(yè)來看，進(jìn)入中國市場時間并不長，目前基本形成了以兩家上市公司為代表的競爭市場。一家是成立于1994年的大連圣亞，在中國建設(shè)了第一座海底通道式水族館，并成為第三代海洋館開創(chuàng)者；另一家是1996年同樣在大連市注冊成立的海洋主題公園運營商海昌（中國）有限公司。2018年其營業(yè)收入分別為34，765.62萬元、179，015.7萬元，凈利潤分別為5，765.61萬元、3，955.8萬元。

    對比來看本次收購核心資產(chǎn)東湖海洋世界，IP成熟度相較于上述兩家以運營海洋樂園為主的上市公司存在差距，借助三特索道在經(jīng)營發(fā)展模式和開發(fā)模式上積累的經(jīng)驗或能放大其IP影響力并適時復(fù)制，三特的業(yè)績有望迎來拐點。

    困境與掙扎

    事實上，三特索道在2018年交出上市以來最好成績單后，再度站上了盈虧臨界點。2018年度，扣非凈利潤7年來首次為正，主營業(yè)務(wù)跨越盈虧平衡點；凈利潤1.35億元，同比增長2348.96%，創(chuàng)下上市以來新高。公司對于當(dāng)年營業(yè)收入和利潤大幅增加列出了三大主要原因，其中“資產(chǎn)梳理”對于業(yè)績增長影響顯著，以3.6億元完成了咸豐坪壩營公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓，取得1.32億元的投資收益。

    近幾年，三特索道的盈利難言樂觀，一直呈現(xiàn)隔年虧損業(yè)績表現(xiàn)。而在虧損后的下一年度，三特索道通常借助轉(zhuǎn)讓旗下公司股權(quán)的方式實現(xiàn)投資收益，扭虧為盈。

    2018年，“降低重點國有景區(qū)門票價格”政策出臺，“去門票化”或“低門票化”已是大勢所趨，市場對于國內(nèi)大多數(shù)以自然資源為依托的旅游類上市公司均存在著降價預(yù)期。根據(jù)早前公告的今年上半年盈利預(yù)告，三特索道凈利潤預(yù)計虧損3000萬至4000萬元，而去年同期這一數(shù)值則是盈利9653萬元。

    面臨“門票價格只降不漲，費用成本不降反升”的困境，營收增長將逐漸放緩，為擺脫對傳統(tǒng)旅游資源門票經(jīng)濟(jì)的依賴，三特索道新的領(lǐng)導(dǎo)班子上臺后，于2018年推出資產(chǎn)梳理計劃，實施“關(guān)停并轉(zhuǎn)”舉措；2019年提出“山水生態(tài)型休閑旅游綜合運營商”的戰(zhàn)略定位，以內(nèi)容和體驗為核心調(diào)整業(yè)務(wù)模式。

    而目前來看，此次收購的東湖海洋樂園項目不同于過往的觀光型旅游景區(qū)，而是聚焦城市休閑、親子游、周邊游的主題公園項目，這似乎也預(yù)示著三特索道已向戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型邁出第一步。