A股放量普漲！早盤超4000只個(gè)股飄紅，CRO概念板塊飆升逾8%，機(jī)構(gòu)：反彈信號(hào)已確立

    本報(bào)記者 張穎

    美國(guó)10月份CPI數(shù)據(jù)顯著回落，引爆全球資本市場(chǎng)。周五早盤，A股市場(chǎng)受此消息提振，三大股指大幅高開，上證指數(shù)盤中一度漲逾2%突破3100點(diǎn)。截至上午收盤，上證指數(shù)漲幅達(dá)1.51%，報(bào)3081.85點(diǎn)；深證成指和創(chuàng)業(yè)板指漲幅分別為2.07%和2.49%；滬深兩市合計(jì)成交額7001.1億元，兩市上漲個(gè)股超4000只。

    當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月10日，美股三大股指高開高走。截至收盤，道指漲1201.43點(diǎn)，收于33715.37點(diǎn)，漲幅3.7%，創(chuàng)下2020年上半年5月以來(lái)的最大單日漲幅。標(biāo)普500指數(shù)上漲5.53%，報(bào)收3955.94點(diǎn)，創(chuàng)下2020年4月以來(lái)的最大漲幅。納指上漲7.35%，也是2020年3月以來(lái)的最大漲幅。

    對(duì)此，中信證券分析認(rèn)為，美國(guó)10月份CPI增速回落程度全面好于市場(chǎng)預(yù)期，核心商品、醫(yī)療服務(wù)價(jià)格下降，但住宅項(xiàng)加速上行。從影響美國(guó)CPI的分項(xiàng)貢獻(xiàn)看，住宅項(xiàng)是美國(guó)10月份CPI的最主要貢獻(xiàn)項(xiàng)，二手車和健康保險(xiǎn)是主要拖累項(xiàng)，后兩者可能是本次CPI數(shù)據(jù)回落超預(yù)期的主要原因。當(dāng)前通脹拐點(diǎn)已現(xiàn)，聯(lián)儲(chǔ)加息或?qū)⑦M(jìn)入第二階段，12月份加息50bps概率較大，美股或?qū)⒂瓉?lái)階段性反彈。同時(shí)，美元拐點(diǎn)已現(xiàn)，人民幣匯率外部壓力或?qū)⒂兴鶞p弱，黃金或迎來(lái)左側(cè)配置機(jī)會(huì)。

    從資金面來(lái)看，11月11日上午，北向資金凈買入金額達(dá)66.42億元。另外，截至11月10日，滬深兩市兩融余額為15721.95億元，較前一交易日增加10.24億元。其中，融資余額為14663.2億元，較前一交易日增加5.71億元；融券余額為1058.75億元，較前一交易日增加4.53億元。

    表：11月10日申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)兩融交易情況：

制表：張穎

    對(duì)于后市，業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)普遍表示，反彈信號(hào)已經(jīng)成立，估值優(yōu)勢(shì)也已經(jīng)確立。

    金百臨咨詢分析師秦洪認(rèn)為，當(dāng)前A股也有利于價(jià)值股的估值復(fù)蘇或者估值修復(fù)。比如前期持續(xù)凈流出的北上資金在近期似乎減持力度在減緩，說(shuō)明他們也開始認(rèn)可不能以美國(guó)10年期國(guó)債收益率作為A股藍(lán)籌股、白馬股的估值模型的貼現(xiàn)率，中國(guó)資產(chǎn)就應(yīng)該用中國(guó)10年國(guó)債收益率。如此就有望重塑藍(lán)籌股、白馬股的估值坐標(biāo)，也有利于大金融股、白酒為核心的大消費(fèi)股估值中樞的上移。

    天風(fēng)證券認(rèn)為，歷經(jīng)前期大幅波動(dòng)后，當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境對(duì)于潛在催化劑的反應(yīng)相對(duì)敏感。維持觀點(diǎn)：外部環(huán)境整體呈現(xiàn)改善態(tài)勢(shì)，中國(guó)科技互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值處于歷史相對(duì)低位，基本面修復(fù)趨勢(shì)較明確，中期估值性價(jià)比較高。短期市場(chǎng)交易情緒回暖，重點(diǎn)關(guān)注影響企業(yè)收入加速拐點(diǎn)的宏觀前置指標(biāo)，以及市場(chǎng)流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響因素。

    華鑫證券認(rèn)為，目前A股外部估值壓制因素大幅減弱，此外目前滬指已經(jīng)完成日線級(jí)別的底部結(jié)構(gòu)，技術(shù)層面的反彈信號(hào)已經(jīng)成立。而估值優(yōu)勢(shì)也已經(jīng)確立，雖然并不能夠立馬支撐A股反轉(zhuǎn)，但由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信號(hào)的越發(fā)確立，也將意味著四季度經(jīng)濟(jì)相比于三季度處于擴(kuò)張狀態(tài)，“盈利矛”預(yù)期也將得到成立。在短期情緒波動(dòng)之后，配合人民幣匯率大漲和美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期衰減的背景下，場(chǎng)內(nèi)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好大幅回升，或?qū)⒊霈F(xiàn)右側(cè)確認(rèn)信號(hào)，值得投資者關(guān)注。

    熱點(diǎn)板塊方面，截至11月11日上午收盤，CRO概念、Web3概念、新冠藥物等板塊漲幅居前。另外，民用航空、冰雪產(chǎn)業(yè)等板塊跌幅居前。

    具體看，截至11月11日上午收盤，CRO概念板塊大幅飆升，漲幅居首，達(dá)8.17%。其中，博濟(jì)醫(yī)藥、昭衍新藥、百花醫(yī)藥、太龍藥業(yè)、德展健康等概念股聯(lián)袂漲停。

    對(duì)于CRO概念股的投資，中泰證券分析認(rèn)為，基本面持續(xù)強(qiáng)勁，壓制因素有望邊際改善。目前，板塊估值處歷史低位，疫情擾動(dòng)、地緣博弈邊際改善，板塊估值有望逐步恢復(fù)。首先，估值歷史底部：自2021Q4以來(lái)，板塊經(jīng)歷地緣博弈、投融資波動(dòng)、疫情反復(fù)、政策擾動(dòng)等悲觀預(yù)期持續(xù)調(diào)整，我們認(rèn)為目前估值水平處歷史較低水平；其次，預(yù)計(jì)隨著疫情逐步修復(fù)，受疫情影響較大的CRO板塊有望呈快速恢復(fù)態(tài)勢(shì)。投資建議方面，長(zhǎng)坡厚雪的優(yōu)質(zhì)賽道，一體化“跟隨分子”商業(yè)模式加速收獲，伴隨地緣博弈、疫情反復(fù)等多重壓制因素有望邊際改善，持續(xù)看好：①競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著、估值性價(jià)比較高的“端到端、一體化”綜合型CRO、CDMO：藥明生物、藥明康德、康龍化成等；②特色細(xì)分賽道頭部公司：昭衍新藥、百誠(chéng)醫(yī)藥、陽(yáng)光諾和、皓元醫(yī)藥、藥石科技等；③持續(xù)恢復(fù)及前端項(xiàng)目導(dǎo)流有望帶來(lái)加速成長(zhǎng)的臨床CRO：泰格醫(yī)藥、諾思格、普蕊斯等；④不斷快速成長(zhǎng)或底部反轉(zhuǎn)的“小而美”標(biāo)的：美迪西、諾泰生物、成都先導(dǎo)等；⑤伴隨大訂單及后端項(xiàng)目加速延伸的頭部CDMO：凱萊英、博騰股份等。

（編輯 上官夢(mèng)露）