深耕“試驗(yàn)田”服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力 證監(jiān)會(huì)發(fā)布科創(chuàng)板深改八條措施

    本報(bào)記者 吳曉璐

    6月19日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革 服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》（以下簡(jiǎn)稱《八條措施》），進(jìn)一步深化改革，提升對(duì)新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術(shù)的包容性，發(fā)揮資本市場(chǎng)功能，更好服務(wù)中國(guó)式現(xiàn)代化大局。

    《八條措施》的發(fā)布，標(biāo)志著科創(chuàng)板改革再出發(fā)，在資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展方面，科創(chuàng)板將繼續(xù)發(fā)揮“試驗(yàn)田”作用。

    “深化注冊(cè)制改革、服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，政策開(kāi)創(chuàng)性、敏感性、復(fù)雜性較強(qiáng)。”業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，科創(chuàng)板自設(shè)立之初就承擔(dān)了支持科技創(chuàng)新和制度“試驗(yàn)田”的重要使命。進(jìn)一步全面深化資本市場(chǎng)改革，推動(dòng)股票發(fā)行注冊(cè)制走深走實(shí)，全面提升資本市場(chǎng)政策制度的包容性，必須堅(jiān)持“因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”，在科創(chuàng)板對(duì)相關(guān)制度規(guī)則先行先試，形成可復(fù)制可推廣經(jīng)驗(yàn)后，再推向其他板塊。這樣的路徑安排更有利于改革平穩(wěn)實(shí)施，風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)可控。

    制度改革“試驗(yàn)田”作用

    不斷顯現(xiàn)

    五年多來(lái)，科創(chuàng)板堅(jiān)守“硬科技”定位，不斷發(fā)展壯大，制度改革“試驗(yàn)田”作用和服務(wù)科技創(chuàng)新的成效不斷顯現(xiàn)。

    但與此同時(shí)，科創(chuàng)板還是一個(gè)改革的新生事物。上述業(yè)內(nèi)人士表示，近年來(lái)隨著市場(chǎng)形勢(shì)的快速變化，科創(chuàng)板發(fā)展和注冊(cè)制運(yùn)行也出現(xiàn)了一些新情況新問(wèn)題，比如，支持“硬科技”企業(yè)發(fā)展還不夠精準(zhǔn)有效、力度也有待加強(qiáng)；新股發(fā)行定價(jià)、再融資、并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)等基礎(chǔ)制度的包容性、適應(yīng)性還不足；監(jiān)管執(zhí)法和投資者保護(hù)的力度離市場(chǎng)期待還有差距等。對(duì)于這些問(wèn)題，必須通過(guò)更大力度的改革加以解決。

    《八條措施》深入貫徹黨中央、國(guó)務(wù)院和新“國(guó)九條”有關(guān)部署要求，緊緊圍繞服務(wù)高水平科技自立自強(qiáng)和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，突出重點(diǎn)、遠(yuǎn)近結(jié)合，推出一攬子改革舉措。針對(duì)市場(chǎng)反映較為集中的新股發(fā)行高價(jià)超募、活躍并購(gòu)重組市場(chǎng)、加強(qiáng)上市公司監(jiān)管等問(wèn)題，《八條措施》作出了相應(yīng)安排。同時(shí)，《八條措施》對(duì)于助力上海加快“五個(gè)中心”建設(shè)也具有重要意義。

    強(qiáng)化科創(chuàng)板“硬科技”定位

    深化發(fā)行承銷(xiāo)制度試點(diǎn)

    《八條措施》聚焦強(qiáng)監(jiān)管防風(fēng)險(xiǎn)促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展主線，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、綜合施策，目標(biāo)導(dǎo)向、問(wèn)題導(dǎo)向，尊重規(guī)律、守正創(chuàng)新的原則，在市場(chǎng)化法治化軌道上推動(dòng)科創(chuàng)板持續(xù)健康發(fā)展。主要包括：

    一是強(qiáng)化科創(chuàng)板“硬科技”定位。嚴(yán)把入口關(guān)，優(yōu)先支持新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術(shù)領(lǐng)域突破關(guān)鍵核心技術(shù)的“硬科技”企業(yè)在科創(chuàng)板上市。進(jìn)一步完善科技型企業(yè)精準(zhǔn)識(shí)別機(jī)制。支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)在科創(chuàng)板上市。

    二是開(kāi)展深化發(fā)行承銷(xiāo)制度試點(diǎn)。優(yōu)化新股發(fā)行定價(jià)機(jī)制，試點(diǎn)調(diào)整適用新股定價(jià)高價(jià)剔除比例。完善科創(chuàng)板新股配售安排，提高有長(zhǎng)期持股意愿的網(wǎng)下投資者配售比例。加強(qiáng)詢報(bào)價(jià)行為監(jiān)管。

    三是優(yōu)化科創(chuàng)板上市公司股債融資制度。建立健全開(kāi)展關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)的“硬科技”企業(yè)股債融資、并購(gòu)重組“綠色通道”。探索建立“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。推動(dòng)再融資儲(chǔ)架發(fā)行試點(diǎn)案例率先在科創(chuàng)板落地。

    四是更大力度支持并購(gòu)重組。支持科創(chuàng)板上市公司開(kāi)展產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購(gòu)整合。提高并購(gòu)重組估值包容性，支持科創(chuàng)板上市公司收購(gòu)優(yōu)質(zhì)未盈利“硬科技”企業(yè)。豐富并購(gòu)重組支付工具，開(kāi)展股份對(duì)價(jià)分期支付研究。支持科創(chuàng)板上市公司聚焦做優(yōu)做強(qiáng)主業(yè)開(kāi)展吸收合并。

    五是完善股權(quán)激勵(lì)制度。提高股權(quán)激勵(lì)精準(zhǔn)性，與投資者更好實(shí)現(xiàn)利益綁定。完善科創(chuàng)板上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施程序，優(yōu)化適用短線交易、窗口期等規(guī)定，研究?jī)?yōu)化股權(quán)激勵(lì)預(yù)留權(quán)益的安排。

    六是完善交易機(jī)制，防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。加強(qiáng)交易監(jiān)管，研究?jī)?yōu)化科創(chuàng)板做市商機(jī)制、盤(pán)后交易機(jī)制。豐富科創(chuàng)板指數(shù)、ETF品類及ETF期權(quán)產(chǎn)品。

    七是加強(qiáng)科創(chuàng)板上市公司全鏈條監(jiān)管。從嚴(yán)打擊科創(chuàng)板欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假等市場(chǎng)亂象，更加有效保護(hù)中小投資者合法權(quán)益。引導(dǎo)創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)、核心技術(shù)骨干等自愿延長(zhǎng)股份鎖定期限。優(yōu)化私募股權(quán)創(chuàng)投基金退出“反向掛鉤”制度。嚴(yán)格執(zhí)行退市制度。

    八是積極營(yíng)造良好市場(chǎng)生態(tài)。推動(dòng)優(yōu)化科創(chuàng)板司法保障制度機(jī)制。加強(qiáng)與地方政府、相關(guān)部委協(xié)作，常態(tài)化開(kāi)展科創(chuàng)板上市公司走訪，共同推動(dòng)提升上市公司質(zhì)量。深入實(shí)施“提質(zhì)增效重回報(bào)”行動(dòng)，加強(qiáng)投資者教育服務(wù)。

    證監(jiān)會(huì)表示，下一步，將按照穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，推動(dòng)股票發(fā)行注冊(cè)制走深走實(shí)，穩(wěn)步推進(jìn)深化科創(chuàng)板改革各項(xiàng)政策措施落實(shí)落地，動(dòng)態(tài)評(píng)估優(yōu)化相關(guān)制度規(guī)則，形成可復(fù)制可推廣經(jīng)驗(yàn)后，再平穩(wěn)有序推向其他市場(chǎng)板塊，持續(xù)深化資本市場(chǎng)服務(wù)高水平科技自立自強(qiáng)和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的功能。