在股票市場,個人投資者的非理性行為大多具有明顯的共性。今天,我們要來了解的處置效應(yīng)就是很典型的一種。
請您回顧自己過往的投資經(jīng)歷,在需要賣掉股票獲取資金時,您是賣出虧損股票的次數(shù)多,還是賣出盈利股票的次數(shù)多呢?如果您的答案是后者,那么您的行為可能就有處置效應(yīng)的特征。
什么是處置效應(yīng)?簡單來說,就是傾向于賣掉賬戶里盈利的股票,而保留虧損的股票。研究表明,中國股票市場、基金市場、期貨市場的個人投資者普遍存在處置效應(yīng)。同時,相較于機(jī)構(gòu)投資者,個人投資者的處置效應(yīng)更強(qiáng)。
處置效應(yīng)有什么危害?也許大家會好奇,持有虧損股票有什么不對呢。如果您經(jīng)過縝密的分析,認(rèn)為股票反彈的可能性較大,不賣出虧損股票當(dāng)然沒有什么問題。但是,如果您是感情上對損失有規(guī)避情緒,不愿意面對,那么您可能就會是在扶個“阿斗”,最終被套牢。許多股票業(yè)績爆雷、大幅下跌甚至臨近退市,有投資者還是抱有幻想,甚至賣了別的盈利股票來補(bǔ)倉,最終血本無歸。處置效應(yīng),會令投資者被個別“黑洞”吸走盈利和本金,喪失投資優(yōu)質(zhì)股票的機(jī)會。
為什么會有處置效應(yīng)?學(xué)術(shù)界認(rèn)為,“損失厭惡”是產(chǎn)生處置效應(yīng)重要的原因。“損失厭惡”的來源是人們對盈利和虧損的反應(yīng)不同。在盈利時,人們是風(fēng)險回避者,即人們更喜歡確定的收益而賣出盈利的股票;在虧損時,人們是風(fēng)險厭惡者,即人們不喜歡確定的損失而繼續(xù)持有虧損的股票。這樣的心理與人類的生理構(gòu)成有關(guān),有心理學(xué)家通過核磁共振掃描人的大腦發(fā)現(xiàn),在遭受損失之后,投資者大腦皮層的興奮區(qū)域和遭受損失之前的興奮區(qū)域完全不同。
如何克服處置效應(yīng)呢?建議您可以從以下幾個方面入手。
一是加強(qiáng)對上市公司基本面的研判。好的戀人不會讓你等待太久,優(yōu)秀的股票也不會讓你浮虧太久。如果上市公司的基本面不錯,那您在未來還是會有收獲;如果上市公司的基本面很差,那就要好好想想是不是值得持有了。
二是建立自己的投資體系并嚴(yán)格執(zhí)行。近期一項調(diào)查顯示,在股票虧損10%至50%時,六成A股個人投資者會出現(xiàn)焦慮情緒。作為一種感情動物,人的行為會被自己情緒影響。完善的投資體系和有效的執(zhí)行力,有助于我們減少非理性行為帶來的損失。
我國資本市場已經(jīng)步入全面注冊制時代。在注冊制改革4年多的時間里,投資者保護(hù)始終作為一項核心理念貫穿其中。
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