《投資風險知多少》系列研究一——如何選擇基金經(jīng)理？

江小妹在研究基金產(chǎn)品的過程中，發(fā)現(xiàn)基金經(jīng)理對基金的業(yè)績表現(xiàn)具有至關重要的作用，如何評價基金經(jīng)理的業(yè)績可以說是很重要了，可是如何評價和選擇基金經(jīng)理呢？非科班出身的江小妹迷茫了，于是，江小妹趕緊來到投服中心找小鐘老師為其解答疑惑。 

江小妹：小鐘老師，您是如何選擇基金經(jīng)理的呀？ 

小鐘老師：選擇基金經(jīng)理是相對比較復雜的學問?；鸾?jīng)理的個人履歷、任職期限、歷史業(yè)績、投資風格、管理基金數(shù)量、性格等因素都會對基金經(jīng)理的投資決策產(chǎn)生影響。通常，我們會用一些指標來衡量基金經(jīng)理的投資能力。 

江小妹：哦，那您能為我們普及一下用什么指標來衡量基金經(jīng)理的投資能力嗎？ 

小鐘老師：當然可以呀，我們一般用擇時能力和選股能力來衡量基金經(jīng)理的表現(xiàn)，即業(yè)績歸因。就如同人的能力可以分解為智商與情商，基金投資能力可以簡單的分解為擇時能力與選股能力。所謂的擇時能力，說的是基金經(jīng)理能否在市場上漲的時候高倉位、市場下跌的時候低倉位，如果是，那么我們可以理解為基金經(jīng)理的擇時能力是正的，反之則是負的。所謂的選股能力，說的是基金經(jīng)理在配置股票的時候，能否做到漲得多的股票多配置，漲得少的股票少配置，如果是，那么我們可以理解為基金經(jīng)理的選股能力是正的，反之是負的。 

江小妹：聽了小鐘老師的介紹，我對評價基金經(jīng)理有了大致了解，如果我們能根據(jù)基金經(jīng)理的歷史業(yè)績映射到選股能力和擇時能力這兩種能力上去就好啦。

小鐘老師：是的呢，江小妹真是越來越愛思考啦。不錯，的確有辦法可以將過往業(yè)績歸因到這兩種能力上。為了直觀可見，下面我們用圖表來表示一下這種映射關系。 

體現(xiàn)選股能力的區(qū)域為①，用公式表示為

體現(xiàn)擇時能力的區(qū)域為②，用公式表示為