中國連續(xù)第四年發(fā)行美元主權債,并新引入了美國境內(nèi)合格投資者。財政部昨日公告稱,10月14日,財政部在香港特別行政區(qū)發(fā)行60億美元主權債券。本次發(fā)行美元主權債券是財政部近年來首次采用RegS和144A雙規(guī)則發(fā)行,國際評級公司給予了信用評級。
財政部指出,本次美元主權債券的順利發(fā)行,進一步為中資發(fā)行體建立并完善了更具市場意義的收益率基準,體現(xiàn)了中國更高水平全面對外開放的決心和信心,順應了經(jīng)濟金融全球化的趨勢,深化了與國際資本市場的融通以及與國際投資者的合作,有利于促進“雙循環(huán)”的發(fā)展格局。
首次采用RegS和144A雙規(guī)則發(fā)行
此次發(fā)行的美元主權債包括3年、5年、10年及30年四種期限。其中,3年期12.5億美元,發(fā)行收益率為0.425%;5年期22.5億美元,發(fā)行收益率為0.604%;10年期20億美元,發(fā)行收益率為1.226%%;30年期5億美元,發(fā)行收益率為2.310%。
本次發(fā)行的亮點之一,便是財政部首次采用了RegS和144A雙規(guī)則。此前三年,財政部均采用RegS規(guī)則。公開信息顯示,海外美元債發(fā)行一般分為RegS規(guī)則和144A規(guī)則,二者的主要差異在于是否能面向美國境內(nèi)合格機構(gòu)投資者發(fā)行。
RegS對信息披露要求較松,但RegS發(fā)行僅面向美國境外的機構(gòu)投資者,主要以亞洲及歐洲地區(qū)的投資者為主,不允許美國本土投資者參與。144A恰好相反,可以向美國境內(nèi)合格機構(gòu)投資者發(fā)行。
“今年財政部選擇以RegS和144A雙規(guī)則發(fā)行,使美國在岸合格投資者也能參與其中。”德意志銀行中國債務資本市場主管方中睿(SamuelFischer)表示,在過去三年發(fā)行中,諸多主權基金、超主權國際機構(gòu)和機構(gòu)投資者已經(jīng)表現(xiàn)出了對中國主權債券的濃厚興趣。同時財政部去年首次發(fā)行歐元債券,以長線投資者為主的歐洲及美國離岸投資者積極參與其中,反響熱烈。在此基礎上,此次采用144A規(guī)則更贏得了美國傳統(tǒng)長線投資機構(gòu)的青睞。
一位接近本次交易的相關人士認為,本次財政部采用144A規(guī)則,傳遞了一種開放姿態(tài):發(fā)行過程中既有美資銀行的參與,同時也歡迎美國投資者共享中國經(jīng)濟增長的紅利。此外,采用雙規(guī)則也為將來中國企業(yè)在美國發(fā)行144A債券起到引領作用,增加了市場信心。
投資者熱捧超額認購近5倍
財政部表示,從發(fā)行情況看,投資者認購踴躍,訂單規(guī)模達到發(fā)行量的4.7倍,所有期限債券均實現(xiàn)-5至10個基點的新發(fā)行溢價。從投資者類型看,此次發(fā)行新引入了美國境內(nèi)合格投資者,進一步擴寬了投資者群體,國際組織、中央銀行及區(qū)域貨幣當局投資踴躍,養(yǎng)老基金、商業(yè)銀行、保險公司、資管公司、基金公司等積極參與發(fā)行,并在地域和類型上體現(xiàn)出良好的分布。
渣打銀行公營部門及發(fā)展組織全球主管、董事總經(jīng)理李凱(KarbyLeggett)表示,當前中國經(jīng)濟迅速復蘇,此次發(fā)行再一次展示了中國政府高質(zhì)高效的政策制定以及強勁的宏觀經(jīng)濟表現(xiàn)。此次債券發(fā)行的最終定價和投資人認購規(guī)模也強力印證了中國在全球金融市場以及全球經(jīng)濟中的領導地位。
三大評級機構(gòu)主動授予信用評級
本次發(fā)行的另一亮點是,在定價公布之前,三大國際評級機構(gòu)均對本次發(fā)行主動授予了信用評級。
標普全球評級資深董事陳錦榮回應上海證券報稱,該公司授予此次發(fā)行的美元債券“A+”評級,與中國“A+”主權評級一致。“我們認為此債券構(gòu)成中國中央政府的直接、無條件和無抵押負債,并與中國政府其他公共負債享有同等償還順序。”
陳錦榮說,標普全球?qū)椈虬l(fā)債人授予主動評級,通常是考慮到金融市場參與者對于這些評級有著較大興趣。例如,2019年11月,標普全球曾主動授予中國擬發(fā)行的基準規(guī)模歐元債券“A+”評級。
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