財政部發(fā)行60億美元主權債 引入美國境內(nèi)合格投資者

    中國連續(xù)第四年發(fā)行美元主權債，并新引入了美國境內(nèi)合格投資者。財政部昨日公告稱，10月14日，財政部在香港特別行政區(qū)發(fā)行60億美元主權債券。本次發(fā)行美元主權債券是財政部近年來首次采用RegS和144A雙規(guī)則發(fā)行，國際評級公司給予了信用評級。

    財政部指出，本次美元主權債券的順利發(fā)行，進一步為中資發(fā)行體建立并完善了更具市場意義的收益率基準，體現(xiàn)了中國更高水平全面對外開放的決心和信心，順應了經(jīng)濟金融全球化的趨勢，深化了與國際資本市場的融通以及與國際投資者的合作，有利于促進“雙循環(huán)”的發(fā)展格局。

    首次采用RegS和144A雙規(guī)則發(fā)行

    此次發(fā)行的美元主權債包括3年、5年、10年及30年四種期限。其中，3年期12.5億美元，發(fā)行收益率為0.425%；5年期22.5億美元，發(fā)行收益率為0.604%；10年期20億美元，發(fā)行收益率為1.226%%；30年期5億美元，發(fā)行收益率為2.310%。

    本次發(fā)行的亮點之一，便是財政部首次采用了RegS和144A雙規(guī)則。此前三年，財政部均采用RegS規(guī)則。公開信息顯示，海外美元債發(fā)行一般分為RegS規(guī)則和144A規(guī)則，二者的主要差異在于是否能面向美國境內(nèi)合格機構(gòu)投資者發(fā)行。

    RegS對信息披露要求較松，但RegS發(fā)行僅面向美國境外的機構(gòu)投資者，主要以亞洲及歐洲地區(qū)的投資者為主，不允許美國本土投資者參與。144A恰好相反，可以向美國境內(nèi)合格機構(gòu)投資者發(fā)行。

    “今年財政部選擇以RegS和144A雙規(guī)則發(fā)行，使美國在岸合格投資者也能參與其中。”德意志銀行中國債務資本市場主管方中睿（SamuelFischer）表示，在過去三年發(fā)行中，諸多主權基金、超主權國際機構(gòu)和機構(gòu)投資者已經(jīng)表現(xiàn)出了對中國主權債券的濃厚興趣。同時財政部去年首次發(fā)行歐元債券，以長線投資者為主的歐洲及美國離岸投資者積極參與其中，反響熱烈。在此基礎上，此次采用144A規(guī)則更贏得了美國傳統(tǒng)長線投資機構(gòu)的青睞。

    一位接近本次交易的相關人士認為，本次財政部采用144A規(guī)則，傳遞了一種開放姿態(tài)：發(fā)行過程中既有美資銀行的參與，同時也歡迎美國投資者共享中國經(jīng)濟增長的紅利。此外，采用雙規(guī)則也為將來中國企業(yè)在美國發(fā)行144A債券起到引領作用，增加了市場信心。

    投資者熱捧超額認購近5倍

    財政部表示，從發(fā)行情況看，投資者認購踴躍，訂單規(guī)模達到發(fā)行量的4.7倍，所有期限債券均實現(xiàn)-5至10個基點的新發(fā)行溢價。從投資者類型看，此次發(fā)行新引入了美國境內(nèi)合格投資者，進一步擴寬了投資者群體，國際組織、中央銀行及區(qū)域貨幣當局投資踴躍，養(yǎng)老基金、商業(yè)銀行、保險公司、資管公司、基金公司等積極參與發(fā)行，并在地域和類型上體現(xiàn)出良好的分布。

    渣打銀行公營部門及發(fā)展組織全球主管、董事總經(jīng)理李凱（KarbyLeggett）表示，當前中國經(jīng)濟迅速復蘇，此次發(fā)行再一次展示了中國政府高質(zhì)高效的政策制定以及強勁的宏觀經(jīng)濟表現(xiàn)。此次債券發(fā)行的最終定價和投資人認購規(guī)模也強力印證了中國在全球金融市場以及全球經(jīng)濟中的領導地位。

    三大評級機構(gòu)主動授予信用評級

    本次發(fā)行的另一亮點是，在定價公布之前，三大國際評級機構(gòu)均對本次發(fā)行主動授予了信用評級。

    標普全球評級資深董事陳錦榮回應上海證券報稱，該公司授予此次發(fā)行的美元債券“A+”評級，與中國“A+”主權評級一致。“我們認為此債券構(gòu)成中國中央政府的直接、無條件和無抵押負債，并與中國政府其他公共負債享有同等償還順序。”

    陳錦榮說，標普全球?qū)椈虬l(fā)債人授予主動評級，通常是考慮到金融市場參與者對于這些評級有著較大興趣。例如，2019年11月，標普全球曾主動授予中國擬發(fā)行的基準規(guī)模歐元債券“A+”評級。