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雙重利好打開國資證券化新空間

2020-10-17 06:25  來源:中國證券報

    隨著國企改革三年行動方案的落地,國企混改上市也邁入“升級版”階段?!秶鴦?wù)院關(guān)于進一步提高上市公司質(zhì)量的意見》明確提出,支持國有企業(yè)依托資本市場開展混合所有制改革,鼓勵和支持混合所有制改革試點企業(yè)上市。專家認為,這意味著新一輪國企改革疊加提高上市公司質(zhì)量的政策利好,將進一步提升國資證券化,拓展萬億國資證券化新空間。

    方向已明

    國務(wù)院國資委副主任翁杰明日前表示,沒有對國企資產(chǎn)證券化率提出具體指標,但這個方向是毋庸置疑的。

    實際上,今年以來,從國企混改先鋒東航集團旗下東航物流沖刺IPO,到中國黃金集團旗下混改試點企業(yè)黃金珠寶IPO首發(fā)過會;從“中國高鐵第一股”京滬高鐵登陸滬市,到國家電網(wǎng)金融資產(chǎn)完成重組上市。民航、鐵路、電網(wǎng)等領(lǐng)域央企資產(chǎn)證券化正進一步提速。

    一位國資專家表示,要積極利用資本市場,依托國內(nèi)外多層次資本市場,大力推動國有企業(yè)上市,加大市場化并購力度,推動國有資產(chǎn)向上市公司集中,使上市公司成為國有企業(yè)主要組織形式和管資本的重要載體。他建議,進一步提高國有控股上市公司規(guī)范運作水平,優(yōu)化證券發(fā)行、資產(chǎn)重組等監(jiān)管制度安排,支持和引導(dǎo)國有股東持股比例高于50%的國有控股上市公司,引入持股5%及以上的戰(zhàn)略投資者作為積極股東參與公司治理。

    多地發(fā)力

    從各地已出臺的國企改革相關(guān)文件來看,積極推進省屬企業(yè)上市,提高資產(chǎn)證券化率也是各地改革的重點任務(wù)之一。

    近日,山東省公布了30家省屬企業(yè)今年上半年改革重點工作進展情況。按照省屬企業(yè)改革總體目標,到2021年底,省屬企業(yè)按凈資產(chǎn)計算的資產(chǎn)證券化率要達到70%。截至8月,已有4家完成目標任務(wù),分別是山東重工集團、華魯集團、魯信投資控股集團、山東國有資產(chǎn)投資控股有限公司,資產(chǎn)證券化率分別為91.87%、90.06%、74%、70.63%。

    陜西省副省長趙剛近日表示,要穩(wěn)步推進混合所有制改革,加大股改上市力度,提高資本證券化率,優(yōu)化國有資本布局結(jié)構(gòu),做強做精做優(yōu)主業(yè)。湖南省委副書記、省長許達哲近日指出,做實資本資產(chǎn)和收益,推動國企高質(zhì)量發(fā)展,當(dāng)前要加快實施資產(chǎn)證券化三年行動計劃。

    Choice數(shù)據(jù)顯示,今年以來,北京市、江蘇省和山東省各有3家國企在滬深交易所上市,安徽省、上海市、陜西省各有2家,廣東省、河南省等6地均各有1家。

    中國企業(yè)聯(lián)合會研究部研究員劉興國認為,當(dāng)前鼓勵國有企業(yè)上市,既是推動國有企業(yè)改革發(fā)展的需要,也是加快中國資本市場發(fā)展的需要,短期內(nèi)資本市場有可能迎來優(yōu)質(zhì)國有企業(yè)集中上市的小高潮。

    催生新機遇

    牛牛金融研究中心數(shù)據(jù)顯示,今年以來,已在滬深交易所掛牌上市的國企共有21家,其中地方國企18家,央企3家。截至目前,今年以來A股共有51家公司發(fā)布分拆上市預(yù)案,其中國企分拆上市16家,包括地方國企13家,央企3家。此外,目前排隊上市的國企有76家,其中擬在科創(chuàng)板發(fā)行上市的國企26家,擬在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市的19家,擬在其他板塊上市的31家。

    “隨著注冊制改革的不斷推進,不少國企,包括混合所有制企業(yè)將加快上市步伐。”中安國際投資首席經(jīng)濟學(xué)家季曉雋表示,借助資本市場,國企將更多引入市場化機制,按市場化方式運作和考核,國企管理層的市場化聘選可能也是重點之一。資本市場將在激活市場動能、規(guī)模等方面出現(xiàn)新變化。

    工銀國際研究部首席經(jīng)濟學(xué)家程實認為,資產(chǎn)證券化對于提升國企效益,優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)有積極意義。隨著混改駛?cè)肟燔嚨?,國企從競爭性領(lǐng)域適當(dāng)退出將催生結(jié)構(gòu)性機遇。據(jù)測算,國企資產(chǎn)證券化率較低的服務(wù)業(yè)、交通運輸業(yè)、批發(fā)零售餐飲業(yè)、教育衛(wèi)生文化體育業(yè)、農(nóng)林牧漁業(yè)等領(lǐng)域或釋放出數(shù)萬億元的增量上市資產(chǎn)。

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