資本市場為國企改革提供支撐 提升國有資產(chǎn)證券化率方向明晰

    本報記者 杜雨萌

    “實施國企改革三年行動是今后一段時期深化國資國企改革的中心任務。”10月12日，國務院國資委副主任翁杰明在國新辦舉行的新聞發(fā)布會上表示，國企改革三年行動主要聚焦八個方面的重點任務，包括推進國有資本布局優(yōu)化和結構調(diào)整，積極穩(wěn)妥推進混合所有制改革，激發(fā)國有企業(yè)的活力、加大正向激勵力度等。

    工銀國際首席經(jīng)濟學家程實表示，在中國經(jīng)濟逐步形成“雙循環(huán)”新格局的背景下，資本市場在國企混改中將大有作為，積極推動國企上市、提升國有資產(chǎn)證券化率有望發(fā)揮多重“杠桿效應”。

    混改四大著力點明晰

    隨著國企改革“1+N”政策落實落地，一批改革成果欣然呈現(xiàn)。

    如首次實現(xiàn)對中央企業(yè)的功能界定分類，全面完成中央企業(yè)公司制改制，混合所有制企業(yè)數(shù)量和質(zhì)量大幅提高；再比如，以管資本為主的國有資產(chǎn)監(jiān)管體制逐步完善，國有資本布局結構不斷優(yōu)化，市場化經(jīng)營機制加快轉換，“處僵治困”取得實質(zhì)性進展，重組整合與結構調(diào)整取得關鍵進展；此外，還有一部分改革重點難點問題已經(jīng)破題，包括剝離企業(yè)辦社會職能和解決歷史遺留問題實現(xiàn)重大突破，落實董事會職權、經(jīng)理層成員任期制和契約化管理、職業(yè)經(jīng)理人制度等方面形成了一批可復制可推廣的經(jīng)驗。

    “這些改革成果的取得，有力推動了企業(yè)發(fā)展質(zhì)量效益的明顯提升。”據(jù)翁杰明透露，2017年至2019年，全國國資系統(tǒng)監(jiān)管企業(yè)進入世界500強的企業(yè)數(shù)量從67家增加到80家，營業(yè)總收入、利潤總額分別增長17.3%、20.6%，營業(yè)收入利潤率提高0.4個百分點達到了5.9%，累計上交稅費10.9萬億元。其中，中央企業(yè)營業(yè)總收入、利潤總額分別增長17.3%、29.1%，營業(yè)收入利潤率提高0.7個百分點達到了6.1%，上交國有資本收益2372億元、財政專項利潤3000億元，為經(jīng)濟社會發(fā)展作出了積極貢獻。

    特別要說明的是，作為本輪國企改革突破口，不僅混改領域和范圍不斷拓寬，國有資本的影響力、帶動力亦持續(xù)提升。

    據(jù)國資委提供的數(shù)據(jù)顯示，今年前8個月，中央企業(yè)通過投資入股、并購重組、增資擴股等方式引進社會資本超1700億元，同比增長28%。事實上，自2013年以來，中央企業(yè)累計推進的混改事項超4000項，引進各類社會資本超過1.5萬億元，按照統(tǒng)計口徑，混改企業(yè)的戶數(shù)已經(jīng)超過了中央企業(yè)法人單位的70%以上。而從效果上看，在中央企業(yè)的所有者權益中，引進社會資本形成的少數(shù)股東權益占比由2012年底的將近27%提升到了目前的38%。

    翁杰明表示，下一步，國資委將結合國企改革三年行動，以避免國有資產(chǎn)流失為工作底線，以激發(fā)活力、提高效率為具體路徑，按照“宜獨則獨、宜控則控、宜參則參”的要求，積極穩(wěn)妥地推進混合所有制改革。具體來看，一是分層分類推動改革；二是合理設計和優(yōu)化股權結構。鼓勵國有控股上市公司引進持股占5%及以上的戰(zhàn)略投資者，作為積極股東參與公司治理，至于非上市公司相應的持股比例還可以再大一些；三是深度轉換經(jīng)營機制。支持和鼓勵國有企業(yè)集團對相對控股的混合所有制企業(yè)實施更加市場化的差異化管控。四是以混合所有制改革為抓手，在產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈上，與民營企業(yè)、中小企業(yè)不斷深化合作。

    資本市場再擔重任

    作為國民經(jīng)濟中的主力軍，國有企業(yè)同樣也是資本市場中的重要組成部分。

    國資委提供的數(shù)據(jù)顯示，截至目前國資委系統(tǒng)控股上市公司共1024戶，占全部A股上市公司4056戶的比重約為25.25%。“所以，上市公司在整個國有企業(yè)當中的地位和作用，可以說是‘優(yōu)等生’‘基本盤’。”國務院國資委產(chǎn)權管理局副局長謝小兵如是說。

    中國企業(yè)聯(lián)合會研究部研究員劉興國在接受《證券日報》記者采訪時表示，結合過往國企改革的推進情況來看，無論是混合所有制改革或是并購重組，資本市場已成為推動國資國企改革落地實施以及國資國企做優(yōu)做強做大的關鍵平臺，也是加速改革進程和加快發(fā)展步伐的強大引擎。

    劉興國認為，隨著國企改革三年行動的實施，未來國有企業(yè)可以借助資本市場進一步發(fā)行股票或公司債券，以提升國有資產(chǎn)證券化比例；另一方面，也可以借助資本市場發(fā)現(xiàn)并整合優(yōu)質(zhì)資源，包括產(chǎn)能資源、技術資源、品牌資源、渠道資源等；此外，在引入戰(zhàn)略投資者、完成混合所有制改革的同時，也可以憑借資本市場的嚴格監(jiān)管進一步倒逼企業(yè)管理機制的提升。

    值得關注的是，國務院10月9日發(fā)布的《關于進一步提高上市公司質(zhì)量的意見》中已明確提出，要鼓勵和支持混合所有制改革試點企業(yè)上市，支持國有企業(yè)依托資本市場開展混合所有制改革。

    據(jù)翁杰明透露，在國企改革三年行動當中，國資委亦提出要通過推動國有企業(yè)上市以及圍繞上市進行的各種改革，包括積極穩(wěn)妥推進混合所有制改革。雖然今年國企改革三年行動方案中沒有對資產(chǎn)證券化率提出具體指標，但方向是毋庸置疑的。

    “上市公司是混合所有制改革的主要載體，也是推進企業(yè)內(nèi)部治理的重要渠道，相信經(jīng)過三年時間的改革，代表混合所有制重要特征的國有絕對控股、相對控股或者國有資本參與的上市公司會越來越多。”翁杰明如是說。