債券市場(chǎng) 內(nèi)外兼修開新局

    30多年來，我國債券市場(chǎng)從無到有，如今以百萬億元體量位居全球第二，成為企業(yè)直接融資的重要渠道。

    30多年來，我國債券市場(chǎng)從獨(dú)自求索到擁抱世界，已吸引近千家境外機(jī)構(gòu)入市，成為我國金融對(duì)外開放重要陣地。

    站在新的歷史起點(diǎn)，債券市場(chǎng)改革發(fā)展將不斷深入，對(duì)外開放繼續(xù)擴(kuò)大，互聯(lián)互通進(jìn)一步取得突破，必將為經(jīng)濟(jì)形成新發(fā)展格局貢獻(xiàn)力量。

    時(shí)代傳奇

    上世紀(jì)80年代，國庫券的發(fā)行成為我國現(xiàn)代債券市場(chǎng)建設(shè)的起點(diǎn)。當(dāng)時(shí)，我國缺乏自上而下系統(tǒng)化建立債券市場(chǎng)的條件，國庫券也不能自由買賣。

    沐浴著改革開放的春風(fēng)，我國經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展，從政府到市場(chǎng)主體，投融資需求快速上升，建立統(tǒng)一規(guī)范的債券市場(chǎng)呼聲不斷。上世紀(jì)90年代初，滬深證券交易所成立，順理成章地吸引債券交易轉(zhuǎn)入場(chǎng)內(nèi)，推動(dòng)債券市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)入新的階段。這一時(shí)期，交易所推出了國債現(xiàn)券和期貨交易、企業(yè)債現(xiàn)貨交易，債券品種和交易方式都極大豐富。

    從1997年起，隨著銀行間債券市場(chǎng)的開辦和壯大，債券市場(chǎng)發(fā)展軌跡再次改變。銀行間債券市場(chǎng)在建設(shè)初期就擁有商業(yè)銀行這類體量巨大的參與者，逐漸成為債券市場(chǎng)的主體部分。

    近年來，交易所債券市場(chǎng)發(fā)展也取得長足進(jìn)步，無論是投資者數(shù)量、產(chǎn)品類型還是交易體量均顯著增加，市場(chǎng)活躍度明顯上升，日益成為企業(yè)特別是民營企業(yè)發(fā)債融資的重要場(chǎng)所。

    數(shù)據(jù)顯示，截至10月19日，我國債券市場(chǎng)存續(xù)債券已超過110萬億元，穩(wěn)坐全球第二大債券市場(chǎng)的寶座，成為我國企業(yè)直接融資重要渠道。在這逾百萬億元的存續(xù)債券中，有一半左右是在兩個(gè)或多個(gè)市場(chǎng)同時(shí)上市交易的。

    30多年來，債券市場(chǎng)從無到有、從小到大，逐漸探索出一條大國債券市場(chǎng)發(fā)展的路徑，成為促進(jìn)直接融資、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要力量。

    擁抱世界

    債券市場(chǎng)作為金融市場(chǎng)的基礎(chǔ)，在金融對(duì)外開放進(jìn)程中占有舉足輕重的地位。

    我國債券市場(chǎng)對(duì)外開放的探索最早是從交易所市場(chǎng)開始的。2002年，《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》出臺(tái)，在交易所掛牌交易的國債、可轉(zhuǎn)債、企業(yè)債券也被納入合格投資者可投資人民幣金融工具范圍。

    2005年，泛亞債券指數(shù)基金獲準(zhǔn)進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)。2010年，境外人民幣清算行等三類機(jī)構(gòu)獲準(zhǔn)進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)投資，成為我國債券市場(chǎng)對(duì)外開放的里程碑事件。2016年，銀行間債券市場(chǎng)向各類境外金融機(jī)構(gòu)敞開懷抱，并取消額度限制，債券市場(chǎng)對(duì)外開放程度不斷深化。

    近年來，債券市場(chǎng)加快擴(kuò)大對(duì)外開放，國際化程度不斷提高，影響力和競(jìng)爭(zhēng)力顯著增強(qiáng)，取得了令人矚目的進(jìn)展，受到國際市場(chǎng)投資者的普遍肯定和認(rèn)可。

    一方面，境外投資者參與度持續(xù)提升。截至2020年9月底，共有近1000家境外法人機(jī)構(gòu)進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)，累計(jì)持有近3萬億元在岸人民幣債券。另一方面，我國債券逐步被納入國際主要債券指數(shù)。

    美好畫卷

    加快形成以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局，對(duì)債券市場(chǎng)踐行高質(zhì)量發(fā)展、謀求更大突破提出了現(xiàn)實(shí)要求。目前，債券市場(chǎng)依然存在一些“痛點(diǎn)”亟待解決。進(jìn)一步推動(dòng)互聯(lián)互通，深化對(duì)外開放，成為市場(chǎng)各方的共同期盼。

    2020年7月，人民銀行、證監(jiān)會(huì)同意銀行間債券市場(chǎng)與交易所債券市場(chǎng)相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)開展互聯(lián)互通合作。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此舉有望推動(dòng)債券市場(chǎng)形成互聯(lián)互通、協(xié)同發(fā)展的新局面。

    金融市場(chǎng)開放是我國對(duì)外開放格局重要組成部分，債券市場(chǎng)則是金融開放重要陣地。開放紅利持續(xù)釋放、人民幣資產(chǎn)吸引力不斷增強(qiáng)，債券市場(chǎng)國際化前景更加光明。