碳減排支持工具將成貨幣投放重要渠道

    證券時報記者 孫璐璐

    人民銀行“預(yù)告”多時的碳減排支持工具終于正式推出。這一工具類似于綠色再貸款，符合條件的金融機(jī)構(gòu)采用“先貸后借”的模式，并提供合格抵押品以從央行獲取低成本資金。1年期1.75%的利率水平低于現(xiàn)行的同期支農(nóng)支小再貸款，更低于1年期2.95%的中期借貸便利（MLF）利率，對銀行負(fù)債端獲取低成本資金來源具有較強(qiáng)的吸引力。從貨幣政策體系看，碳減排支持工具的推出，有著傳承和創(chuàng)新兩方面的顯著特點(diǎn)。前者反映了近年來央行越來越重視結(jié)構(gòu)性貨幣政策的使用，后者則表現(xiàn)在新工具不同于以往再貸款工具的特性。

    一方面，碳減排支持工具作為一種新型的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，其在發(fā)揮投放基礎(chǔ)貨幣作用的同時，更加注重與宏觀政策調(diào)控相結(jié)合的精準(zhǔn)性和直達(dá)性。從近年來央行使用的支農(nóng)、支小再貸款，到去年創(chuàng)設(shè)兩項直達(dá)實(shí)體貨幣政策工具，再到最新的碳減排支持工具，都是采用“先貸后借”的模式投放流動性，銀行先向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)特定領(lǐng)域發(fā)放貸款，然后再向央行申請資金，從而確?；A(chǔ)貨幣流向宏觀政策調(diào)控希望真正受惠的特定領(lǐng)域。

    另一方面，不同于以往的再貸款，央行此次推出的碳減排支持工具并未預(yù)設(shè)當(dāng)年投放規(guī)模。未預(yù)設(shè)投放規(guī)模雖是“敞開了供應(yīng)”，但金融機(jī)構(gòu)能否從央行手里拿到如此低成本的優(yōu)惠資金就要憑真本事了。央行設(shè)計了一系列機(jī)制防止金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)出現(xiàn)“漂綠”等道德風(fēng)險，包括只按貸款本金的60%提供資金支持，要求金融機(jī)構(gòu)公開披露發(fā)放碳減排貸款的情況以及貸款帶動的碳減排數(shù)量等信息，并由第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)對這些信息進(jìn)行核實(shí)驗(yàn)證，接受社會公眾監(jiān)督等。

    不限制投放規(guī)模，再加上激勵約束機(jī)制相容防范道德風(fēng)險，可以看出，碳減排支持工具的推出更著眼于長遠(yuǎn)。雖然初期受應(yīng)用范圍“小而精”、發(fā)放對象暫定為全國性金融機(jī)構(gòu)以及信息披露要求等約束，預(yù)計短期內(nèi)投放規(guī)模有限，對寬信用的拉動作用不會立竿見影。但央行行長易綱此前透露，2030年前，中國碳減排預(yù)計每年需投入2.2萬億元；2030~2060年，每年需投入3.9萬億元。如此大規(guī)模的投資需求，勢必會相應(yīng)增加對碳減排支持工具的需求。中長期看，碳減排支持工具有望成為央行投放基礎(chǔ)貨幣的一項重要渠道，撬動我國能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，帶動社會整體信用派生的變化。