人民幣匯率雙向波動(dòng)成常態(tài) 國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面是有力支撐

    本報(bào)記者 劉琪

    今年前三季度，人民幣匯率保持雙向波動(dòng)、總體穩(wěn)健。據(jù)中國(guó)人民銀行（以下簡(jiǎn)稱“央行”）發(fā)布的2021年第三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告（以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告”）顯示，人民幣匯率有升有貶，雙向浮動(dòng)，在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。9月末，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)為6.4854元，較上年末升值0.6%。前三季度，人民幣對(duì)美元匯率年化波動(dòng)率為3.2%。

    進(jìn)一步看人民幣對(duì)美元匯率，國(guó)家外匯管理局此前公布的數(shù)據(jù)顯示，前三季度美元指數(shù)上漲4.7%，主要國(guó)家貨幣對(duì)美元都是貶值的，新興市場(chǎng)貨幣指數(shù)下跌4.6%，而人民幣小幅升值1.2%。其中，9月份以來(lái)，美國(guó)貨幣政策轉(zhuǎn)向預(yù)期加強(qiáng)，美元指數(shù)上升，同期人民幣窄幅波動(dòng)，穩(wěn)定在6.46的水平。

    10月份以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率仍保持雙向浮動(dòng)?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者據(jù)中國(guó)外匯交易中心數(shù)據(jù)梳理，人民幣對(duì)美元中間價(jià)最高點(diǎn)為11月18日的6.3803，最低點(diǎn)為10月13日的6.4612。

    值得關(guān)注的是，近期召開(kāi)的全國(guó)外匯市場(chǎng)自律機(jī)制第八次工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，目前全球經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)復(fù)雜多變，主要經(jīng)濟(jì)體央行貨幣政策開(kāi)始調(diào)整，影響匯率的因素較多，未來(lái)人民幣匯率既可能升值，也可能貶值，雙向波動(dòng)是常態(tài)，合理均衡是目標(biāo)，偏離程度與糾偏力量成正比。

    對(duì)于后期影響匯率的因素，中國(guó)銀行研究院研究員王有鑫在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)認(rèn)為，總體來(lái)看，影響人民幣匯率的因素主要是國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況、貨幣政策走勢(shì)和通脹變化。目前最突出的變化是境內(nèi)外通脹的差異表現(xiàn)和隨之可能引發(fā)的貨幣政策調(diào)整節(jié)奏和速度，這將成為判斷未來(lái)匯率走勢(shì)的關(guān)鍵。

    “從波動(dòng)因素看，輸入性風(fēng)險(xiǎn)將成為人民幣匯率面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。目前受大宗商品價(jià)格高企、供應(yīng)鏈瓶頸、物流緊張等因素影響，全球通脹快速走高，將推動(dòng)主要經(jīng)濟(jì)體以更快的速度收緊貨幣政策，對(duì)我國(guó)跨境資本流動(dòng)和人民幣匯率穩(wěn)定帶來(lái)一定影響。”王有鑫表示，從糾偏力量看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面將繼續(xù)給予人民幣匯率有力支撐，成為緩解和平抑外部波動(dòng)的關(guān)鍵因素。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇，企業(yè)盈利改善，人民幣資產(chǎn)保持較高回報(bào)率。產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈順暢運(yùn)轉(zhuǎn)，部分海外訂單轉(zhuǎn)移至國(guó)內(nèi)，出口貿(mào)易和貿(mào)易順差將繼續(xù)保持在高位。金融開(kāi)放穩(wěn)步推進(jìn)，境內(nèi)外利差保持在安全邊界以上，跨境資本將繼續(xù)維持流入。因此，綜合看，雖然外部波動(dòng)因素增多，但國(guó)內(nèi)良好的經(jīng)濟(jì)基本面將成為風(fēng)險(xiǎn)緩沖墊，使得匯率在穩(wěn)定區(qū)間波動(dòng)。

    對(duì)于下一階段主要政策思路，央行在報(bào)告中表示，將深化匯率市場(chǎng)化改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，加強(qiáng)預(yù)期管理，完善跨境融資宏觀審慎管理，引導(dǎo)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)堅(jiān)持“風(fēng)險(xiǎn)中性”理念，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

    王有鑫認(rèn)為，下一步應(yīng)繼續(xù)深化匯率市場(chǎng)化改革，加大市場(chǎng)供求力量在匯率形成中的決定性作用。增加人民幣匯率波動(dòng)彈性，有效吸收外部波動(dòng)，發(fā)揮市場(chǎng)在調(diào)節(jié)跨境資本流動(dòng)中的穩(wěn)定機(jī)制。建立市場(chǎng)預(yù)期引導(dǎo)機(jī)制，合理引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，使市場(chǎng)主體形成“風(fēng)險(xiǎn)中性”理念，減少投機(jī)行為和羊群效應(yīng)。完善跨境資本流動(dòng)宏觀審慎政策工具體系，在金融開(kāi)放的同時(shí)保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。