頭部公募相繼發(fā)布二季度策略：關(guān)注業(yè)績兌現(xiàn) 高股息策略成標(biāo)配

    本報記者 昌校宇 見習(xí)記者 方凌晨

    4月15日，又一家頭部公募機(jī)構(gòu)博時基金發(fā)布二季度策略報告，而4月份以來，已有多家頭部機(jī)構(gòu)的相關(guān)報告漸次出爐。

    據(jù)上述報告，公募機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，A股市場短期或維持震蕩，中期則有較好機(jī)會。

    今年一季度A股市場整體呈現(xiàn)大幅波動，指數(shù)表現(xiàn)分化明顯。對于二季度市場走向，多家公募機(jī)構(gòu)認(rèn)為，預(yù)計二季度A股市場維持震蕩。

    富國基金認(rèn)為，過去一段時間內(nèi)，海外流動性波動對A股造成較大壓力。隨著A股市場的資金供給逐步改善，疊加國內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐漸走出周期“底部”，中期來看，預(yù)計中國股市在基本面和流動性雙重向好因素的疊加下會有較好機(jī)會。

    在博時基金看來，交易是今年一季度市場快跌與反彈的主導(dǎo)因素。進(jìn)入4月份，預(yù)計交易影響逐步弱化，市場回歸基本面驅(qū)動。在經(jīng)過2月份以來的反彈后，目前A股估值有所修復(fù)，市場仍然具備較好性價比。

    不過，也有機(jī)構(gòu)持不同觀點。永贏基金認(rèn)為，二季度A股市場總體可能以震蕩為主，但資金面有望獲得支撐，潛在的資金增量可關(guān)注兩融資金、北向資金、私募機(jī)構(gòu)倉位等方面。

    南方基金宏觀策略部也認(rèn)為，A股市場短期或震蕩，中期積極看多。短期來看，A股在2月份至3月份走出一波流暢的超跌反彈后，市場情緒處于高位，部分領(lǐng)域出現(xiàn)交易過熱，需重點關(guān)注上市公司業(yè)績披露的情況，避免情緒性追高。中期來看，當(dāng)前滬深300風(fēng)險溢價仍然處于極端位置，中期視角向上確定性和空間都較大；同時，參考2010年以來歷史經(jīng)驗，在當(dāng)前股息率水平，持有1年至2年未來收益率為正概率較高，因此對A股戰(zhàn)略看多，整體向上的彈性由宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的強(qiáng)度決定。

    進(jìn)一步梳理各家公募機(jī)構(gòu)二季度策略報告，在風(fēng)格研判和策略配置方面，不同機(jī)構(gòu)偏好、側(cè)重點各有不同，而低估值高股息的策略則被多數(shù)機(jī)構(gòu)“偏愛”。

    “進(jìn)入二季度，4月份首先要關(guān)注業(yè)績影響，重視高股息風(fēng)格、資源品的回歸。”博時基金進(jìn)一步分析稱，A股存在明顯的“財報效應(yīng)”，在強(qiáng)勁的指數(shù)超跌反彈和部分板塊累計漲幅較大的情形下，4月份投資很難忽略業(yè)績的影響。同時，4月份進(jìn)入財報驗證期，考慮到業(yè)績改善可持續(xù)的方向相對稀缺、分紅比例提升迎來集中驗證期疊加紅利交易結(jié)構(gòu)的改善，重視高股息風(fēng)格的回歸。另外可關(guān)注中周期位置逐步改善、短周期景氣抬升的中游設(shè)備制造板塊。

    南方基金宏觀策略部認(rèn)為，結(jié)構(gòu)方面，可考慮大小盤均衡配置，低估值高股息風(fēng)格仍然是中期高性價比的選擇；行業(yè)上，可考慮均衡配置低估值行業(yè)；另外可重視煤炭、生豬、電子及智能駕駛等產(chǎn)業(yè)機(jī)會。

    采用“三角形”布局是富國基金的行業(yè)配置思路。具體來看，防守側(cè)，配置高股息、低估值的紅利策略，受益于基本面的逐漸修復(fù)和預(yù)期變化；進(jìn)攻側(cè)，可聚焦于經(jīng)濟(jì)增長的供給端改善和新一輪產(chǎn)業(yè)周期的崛起，布局相對高波動的TMT（科技、媒體、通信）科技成長板塊；中間層以穩(wěn)健為主，布局受益于市場悲觀情緒修復(fù)的醫(yī)藥、消費(fèi)，以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的順周期行業(yè)。

    另有機(jī)構(gòu)持不同觀點。永贏基金認(rèn)為，風(fēng)格方面，紅利及小盤風(fēng)格的啞鈴型結(jié)構(gòu)仍有望延續(xù)。目前，貨幣政策未出現(xiàn)明顯收緊跡象，內(nèi)外部流動性仍然偏寬松，因而二季度小盤風(fēng)格可能將延續(xù)占優(yōu)。此外，紅利風(fēng)格的長期投資邏輯也并未打破，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍將以溫和復(fù)蘇為主，二季度超季節(jié)性走強(qiáng)的概率預(yù)計不高，因此無風(fēng)險利率或難以反轉(zhuǎn)上行，紅利風(fēng)格或仍具備長期投資價值。