網(wǎng)下專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者“白名單”制度落地實(shí)施

    本報(bào)記者 周尚伃

    見習(xí)記者 于宏

    為強(qiáng)化詢報(bào)價(jià)行為監(jiān)管，充分發(fā)揮網(wǎng)下專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者示范帶動(dòng)作用，推動(dòng)構(gòu)建良好網(wǎng)下發(fā)行市場生態(tài)，1月3日，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡稱“中證協(xié)”）總結(jié)近年來網(wǎng)下投資者分類管理工作經(jīng)驗(yàn)，制定發(fā)布《網(wǎng)下專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者“白名單”管理指引（試行）》（以下簡稱《管理指引》），將具有示范作用的網(wǎng)下專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者列入“白名單”，并實(shí)施動(dòng)態(tài)調(diào)整，建設(shè)高質(zhì)量網(wǎng)下投資者隊(duì)伍。

    網(wǎng)下投資者作為具有專業(yè)研究定價(jià)能力、在新股發(fā)行中發(fā)揮價(jià)值發(fā)現(xiàn)重要職能的主體，其詢價(jià)和申購行為對(duì)新股發(fā)行有著重要影響。隨著股票發(fā)行注冊(cè)制改革深入推進(jìn)，網(wǎng)下投資者隊(duì)伍結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，對(duì)網(wǎng)下投資者參與首次公開發(fā)行證券網(wǎng)下發(fā)行業(yè)務(wù)的綜合能力水平提出了更高的要求。

    同在1月3日，證監(jiān)會(huì)就修改《證券發(fā)行與承銷管理辦法》部分條款向社會(huì)公開征求意見，也涉及對(duì)網(wǎng)下投資者的管理。

    聚焦本次《管理指引》的制定，其意在促進(jìn)首次公開發(fā)行證券網(wǎng)下投資者規(guī)范參與網(wǎng)下詢價(jià)和申購業(yè)務(wù)，提升網(wǎng)下投資者價(jià)值發(fā)現(xiàn)能力，引導(dǎo)專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者發(fā)揮示范帶動(dòng)作用，推動(dòng)形成優(yōu)勝劣汰的市場生態(tài)。

    從內(nèi)容來看，《管理指引》共五章二十四條，分別對(duì)“白名單”的分類、組織實(shí)施和應(yīng)用等作出規(guī)定，具體包括：一是明確專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者主動(dòng)申請(qǐng)進(jìn)入“白名單”的條件。二是對(duì)考核指標(biāo)作出細(xì)化規(guī)定。三是公開“白名單”分類管理工作程序。四是明確“白名單”應(yīng)用機(jī)制。五是其他規(guī)定。

    《管理指引》明確，自主申請(qǐng)進(jìn)入“白名單”的網(wǎng)下專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，應(yīng)具備下列條件，包括具有良好的綜合經(jīng)營管理能力，在上一年度監(jiān)管評(píng)級(jí)中，網(wǎng)下投資者達(dá)到A級(jí)或者相當(dāng)層級(jí)以上；具有良好的股票投資管理能力，上一年度管理的中國境內(nèi)主動(dòng)權(quán)益類公募基金、社?；稹⒒攫B(yǎng)老保險(xiǎn)基金、保險(xiǎn)資金、年金基金賬戶連續(xù)四個(gè)季度平均總資產(chǎn)以及自營投資賬戶股票總市值達(dá)到300億元以上；具有獨(dú)立的股票研究能力，且具有兩年以上主動(dòng)股票研究、投資經(jīng)驗(yàn)的中國境內(nèi)研究人員、基金經(jīng)理、投資經(jīng)理數(shù)量合計(jì)達(dá)到30人以上；具有良好的信用記錄；新股報(bào)價(jià)審慎、客觀等。

    從評(píng)選方式來看，中證協(xié)將對(duì)符合條件的網(wǎng)下專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者提出的申請(qǐng)予以受理，按照《網(wǎng)下專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者“白名單”考核指標(biāo)》進(jìn)行篩選，將具有示范作用的網(wǎng)下專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者列入“白名單”。申請(qǐng)主體基準(zhǔn)分為100分，中證協(xié)在基準(zhǔn)分的基礎(chǔ)上，根據(jù)申請(qǐng)主體及其管理的配售對(duì)象業(yè)務(wù)類型、業(yè)務(wù)開展?fàn)顩r等方面情況，進(jìn)行相應(yīng)加分或者扣分。

    具體來看，考核指標(biāo)包括股票主動(dòng)管理能力、合規(guī)風(fēng)控、調(diào)整項(xiàng)三大類。其中，股票主動(dòng)管理能力方面，包括新股投研團(tuán)隊(duì)、新股績效考核、新股報(bào)價(jià)與持有期限、主動(dòng)權(quán)益賬戶資產(chǎn)管理規(guī)模、長期業(yè)績等細(xì)分指標(biāo)。合規(guī)風(fēng)控方面主要包括上一年度刑事處罰、行政處罰和行政監(jiān)管措施、上一年度相關(guān)自律組織措施。調(diào)整項(xiàng)包括行業(yè)突出貢獻(xiàn)和監(jiān)管加分。

    實(shí)質(zhì)上，“白名單”是中證協(xié)對(duì)網(wǎng)下專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者過往參與首發(fā)證券網(wǎng)下詢價(jià)和申購業(yè)務(wù)情況進(jìn)行分類管理的聲譽(yù)管理機(jī)制。《管理指引》中提到，將“白名單”分類管理所列證券公司記入執(zhí)業(yè)聲譽(yù)信息庫，作為激勵(lì)措施之一。

    對(duì)此，中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院金融學(xué)教授鄭志剛在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“對(duì)券商等專業(yè)金融機(jī)構(gòu)而言，‘白名單’制度能夠體現(xiàn)執(zhí)業(yè)聲譽(yù)的正面導(dǎo)向作用，引導(dǎo)券商等專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者提升價(jià)值發(fā)現(xiàn)能力、有效促進(jìn)資源合理配置，完善市場生態(tài)。未來，券商需健全相關(guān)業(yè)務(wù)制度，加強(qiáng)自律管理，進(jìn)一步深化在新股投研團(tuán)隊(duì)建設(shè)、報(bào)價(jià)的審慎和客觀性、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測及防控等相關(guān)方面的布局和建設(shè)，保障網(wǎng)下發(fā)行業(yè)務(wù)的合規(guī)性和專業(yè)性，打造良好的行業(yè)聲譽(yù)和口碑，全面提升執(zhí)業(yè)質(zhì)量。”