“領(lǐng)頭羊”效應(yīng)漸顯 優(yōu)質(zhì)上市公司引領(lǐng)高質(zhì)量發(fā)展

    A股上市公司2018年年報披露工作已全部結(jié)束。專家認(rèn)為，上市公司年報數(shù)據(jù)很大程度上反映了過去一年國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的整體情況，折射出經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的過程、方向和正在形成的突破口，優(yōu)質(zhì)上市公司的“領(lǐng)頭羊”效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，這些公司業(yè)績貢獻(xiàn)率高、增速快，引領(lǐng)高質(zhì)量發(fā)展態(tài)勢明顯。

    主板凈利潤增幅居前

    2018年，3622家上市公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入45.45萬億元，凈利潤3.39萬億元，凈資產(chǎn)收益率為9.37%，實(shí)現(xiàn)每股收益0.52元，整體呈現(xiàn)良好增長勢頭。

    從板塊來看，2018年，主板凈利潤增幅居前。主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板分別實(shí)現(xiàn)凈利潤31546.21億元、1999.20億元、336.37億元，分別占上市公司利潤總和的93.11%、5.90%和0.99%。主板凈利潤同比增長3.05%，中小板由上年的增長18.88%變?yōu)橄陆?1.28%，創(chuàng)業(yè)板凈利潤延續(xù)上年下滑態(tài)勢，同比下降65.98%。中小板和創(chuàng)業(yè)板的凈資產(chǎn)收益率、每股收益均不及主板公司。

    與此同時，備受投資者關(guān)注的現(xiàn)金分紅規(guī)模穩(wěn)定。截至4月底，共有2362家上市公司推出派現(xiàn)方案，占公司總數(shù)的65.12%，預(yù)計現(xiàn)金分紅合計1.1萬億元，金額同比上升2.64%。預(yù)計分紅平均股息率2.30%，分紅金額占凈利潤的32.43%。2018年，416家企業(yè)分紅金額占凈利潤50%以上。

    頭部公司業(yè)績貢獻(xiàn)率高增速快

    縱觀2018年上市公司成績單，具備長期投資價值的優(yōu)質(zhì)上市公司脫穎而出，成為市場關(guān)注重點(diǎn)。

    深交所表示，頭部公司業(yè)績貢獻(xiàn)率高、增速快。2018年深市市值前20%的公司貢獻(xiàn)了超過六成收入，凈利潤合計超過深市整體；營業(yè)總收入和凈利潤分別同比增長16.78%和3.22%，在體量較大的基礎(chǔ)上持續(xù)增長。頭部公司研發(fā)投入絕對金額明顯高于其他公司，在深市整體中的占比超過六成。不論是從業(yè)績增速還是創(chuàng)新驅(qū)動的角度看，頭部公司引領(lǐng)高質(zhì)量發(fā)展的態(tài)勢較為明顯。

    深交所認(rèn)為，中小創(chuàng)企業(yè)龍頭效應(yīng)明顯。在復(fù)雜多變的內(nèi)外部環(huán)境下，龍頭企業(yè)的競爭力和盈利能力顯著強(qiáng)于小規(guī)模企業(yè)，表現(xiàn)出強(qiáng)者更強(qiáng)的發(fā)展態(tài)勢。例如，中小板指100家成分股公司2018年凈利潤同比增長4.08%，其中權(quán)重合計占比超過50%的24家公司，凈利潤同比增長14.11%；創(chuàng)業(yè)板指100家成分股中，權(quán)重合計占比超過50%的20家公司，凈利潤同比增長12.16%。

    華泰證券研究所策略團(tuán)隊負(fù)責(zé)人張馨元對中國證券報記者表示，2018年A股市場出現(xiàn)一些震蕩，而以上證50、上證180、滬深300等為主的優(yōu)質(zhì)公司仍取得一定相對收益。

    代表大型龍頭的上證50、上證180成分股上市公司經(jīng)營增長高于平均水平。張馨元分析，上述公司成長能力方面，2018年營業(yè)收入分別增長12.1%、12.3%，相比2017年略有下滑，但高于全部A股營收增速；2018年歸母凈利潤增長8.1%、6.8%，明顯高于全部A股增速（增速為負(fù)）。盈利能力方面，每股EPS分別為0.88、0.79，高于2017年且高于全部A股每股收益；ROE分別為12.3%、11.8%，也明顯高于全部A股凈資產(chǎn)收益率水平；上證50、上證180銷售毛利率環(huán)比上升但低于全部A股，銷售凈利率明顯高于全部A股。

    龍頭公司引領(lǐng)行業(yè)增長

    2018年，行業(yè)龍頭企業(yè)再次起舞，在保持業(yè)績較快增長的基礎(chǔ)上，引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展。以滬深300、創(chuàng)業(yè)板50等為代表的行業(yè)龍頭競爭優(yōu)勢顯著，“領(lǐng)頭羊”作用明顯。2018年，滬深300成分股營業(yè)收入占全部A股64.2%，相比2017年略有提升；歸母凈利潤規(guī)模占全部A股比重則更高，達(dá)到84%，相比2017年提升6.8個百分點(diǎn)，這主要受益于龍頭企業(yè)競爭優(yōu)勢突出，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。

    中信建投指出，龍頭公司引領(lǐng)行業(yè)增長。其中，作為國內(nèi)面板檢測設(shè)備龍頭，精測電子切入半導(dǎo)體領(lǐng)域開辟新賽道。2013年至2018年公司營收復(fù)合增長率達(dá)57.4%，歸母凈利潤復(fù)合增長率達(dá)47.73%。制藥行業(yè)方面，恒瑞醫(yī)藥龍頭地位穩(wěn)固，2018年公司收入提速明顯，研發(fā)投入充分，公司2018年全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤增速26.39%，整體業(yè)績符合預(yù)期。激光龍頭同樣優(yōu)勢顯現(xiàn)，大族激光持續(xù)提高研發(fā)投入，隨著5G創(chuàng)新對消費(fèi)類電子終端功能多樣化的帶動，以及PCB、顯示面板、新能源、半導(dǎo)體及LED等市場國產(chǎn)化應(yīng)用的提速，大族激光有望進(jìn)入新一輪高成長周期。

    權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，截至4月底，共3622家公司披露了2019年一季度財務(wù)報告。上市公司實(shí)現(xiàn)營收11.37萬億元，與上年同比增長10.95%；實(shí)現(xiàn)凈利潤1.03萬億元，與上年同比增長9.37%。

    市場分析人士表示，上市公司2019年一季度業(yè)績有向好態(tài)勢。受近期社融增速等宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的回暖及減稅降費(fèi)等政策推動下，積極因素逐漸增多，市場預(yù)期和信心增強(qiáng)，市場普遍預(yù)期盈利在2019年下半年企穩(wěn)。