遠東傳動進軍等速驅(qū)動軸領(lǐng)域 掘取新利潤增長點

    本報記者 肖艷青 張文娟

    遠東傳動從事汽車傳動部件多年，2010年登陸資本市場，如今已成為國內(nèi)非等速傳動軸的龍頭企業(yè)。

    自從該公司公告了可轉(zhuǎn)債預案之后，公司相繼收到了《中國證監(jiān)會行政許可項目審查一次反饋意見通知書》和《關(guān)于請做好遠東傳動公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債發(fā)審委會議準備工作的函》，公司聯(lián)合中介機構(gòu)都一一做了相應回復。6月25日該公司晚間公告，遠東傳動聯(lián)合中介機構(gòu)回復了證監(jiān)會的《關(guān)于請做好遠東傳動公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債發(fā)審委會議準備工作的函》。

    據(jù)公告顯示，遠東傳動擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金總額不超過8.94億元，募集資金中的8.14億元將主要投入年產(chǎn)200萬套高端驅(qū)動軸智能制造生產(chǎn)線項目。此外還將使用募集資金中的8000萬元補充流動資金，增強公司的資金實力。此項目總投資9.57億元，公司希望通過本次募投項目的實施，正式進入等速驅(qū)動軸領(lǐng)域并占據(jù)一定的市場地位。

    經(jīng)營狀況良好償債能力強

    據(jù)公告顯示，遠東傳動2016-2018年流動比率分別為：5.61、4.57、4.83；速凍比率分別為：4.80、3.95、4.06；資產(chǎn)負債率分別為：11%、13.87%、13.06%，從上述數(shù)據(jù)可以看出，遠東傳動資產(chǎn)流動情況良好，流動比率和速動比率均保持較高水平，短期償債能力較強。除經(jīng)營性負債外，報告期內(nèi)公司無銀行借款，資產(chǎn)負債率較低，長期償債能力較強。

    遠東傳動是一家主營業(yè)務主要為非等速傳動軸及相關(guān)零部件的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的汽車配件供應商，產(chǎn)品共分輕型、中型、重型和工程機械四大系列，主要用于商用車、工程機械（裝載機、起重機）、特種車輛等。

    據(jù)該公司歷年財報顯示，2016-2018年全年以及2019年一季度該公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別為10.24億元、15.23億元、17.20億元、4.68億元。2017年度、2018年度以及2019年一季度的營業(yè)收入同比增長率分別為48.65%和12.94%、27.86%，公司業(yè)務規(guī)模持續(xù)穩(wěn)定增長。

    2016-2018年全年以及2019年一季度公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為1.17億元、1.87億元和2.71億元、6472.22萬元，盈利水平保持持續(xù)增長。

    優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)挖掘新的利潤增長點

    遠東傳動多年來專注于汽車零部件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。公司方面表示，目前公司是國內(nèi)非等速傳動軸市場占有率最高的企業(yè)。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會傳動軸委員會的相關(guān)文件，公司是國內(nèi)規(guī)模最大、品種最多、規(guī)格最全的非等速傳動軸龍頭企業(yè)。

    據(jù)了解，此次募投項目有利于優(yōu)化遠東傳動的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，據(jù)公告顯示，該公司此次募投項目所對應的產(chǎn)品為等速驅(qū)動軸，主要應用于乘用車領(lǐng)域，而公司目前的主要收入來源于非等速傳動軸，主要應用領(lǐng)域為商用車及工程機械等。雖然應用的細分領(lǐng)域不同，但等速驅(qū)動軸與非等速傳動軸均為傳動部件，均屬于汽車零部件，本次募投項目的實施能夠優(yōu)化公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。待本次募投項目建設完畢并投產(chǎn)后，公司將成為國內(nèi)生產(chǎn)規(guī)模較大、可生產(chǎn)多種規(guī)格、面向大型整車制造商銷售的等速驅(qū)動軸主流供應商。

    根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2008-2018年期間我國汽車產(chǎn)銷量實現(xiàn)大幅度增長，汽車產(chǎn)銷量從934.51萬輛和938.05萬輛增至2780.92萬輛和2808.06萬輛，成為全球汽車行業(yè)的主要增長點，連續(xù)十年蟬聯(lián)全球第一。等速驅(qū)動軸主要用于乘用車，雖然2018年我國乘用車暫別多年的持續(xù)增長，但產(chǎn)銷量仍達到2352.94萬輛和2370.98萬輛（前輪驅(qū)動或后輪驅(qū)動乘用車每輛需要一套等速驅(qū)動軸，四輪驅(qū)動乘用車每輛需要兩套等速驅(qū)動軸），國內(nèi)等速驅(qū)動軸的總體市場規(guī)模龐大。

    公司方面表示，結(jié)合目前乘用車龐大的市場規(guī)模、新能源汽車不斷發(fā)展以及后續(xù)出口進一步拓展國際市場來看，本次“年產(chǎn)200萬套高端驅(qū)動軸智能制造生產(chǎn)線項目”具有良好的市場空間。

    從遠東傳動總體發(fā)展戰(zhàn)略來看，該公司一直致力于汽車零部件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，在成為非等速傳動軸國內(nèi)龍頭的同時，亦希望利用多年在汽車零部件市場積累的良好口碑及生產(chǎn)管理經(jīng)驗，切入市場容量更大的等速驅(qū)動軸市場，進一步提升公司智能化制造水平，豐富公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，進而成為更具有市場影響力的汽車零部件供應商。因此，本項目的實施是順應汽車零部件行業(yè)發(fā)展趨勢，強化公司競爭力的需要。

    據(jù)該公司測算，年產(chǎn)200萬套高端驅(qū)動軸智能制造生18產(chǎn)線項目，建設期為兩年，預計第三年達產(chǎn)率為70%，第四年達產(chǎn)率為85%，第五年完全達產(chǎn)，項目的稅后內(nèi)部收益率為11.31%。項目完全達產(chǎn)后，每年預計新增收入9.7億元（不含稅），凈利潤1.03億元。

    渤海證券分析師分析認為，相對非等速傳動軸，乘用車用等速傳動軸技術(shù)壁壘較高，市場規(guī)模大，毛利率也較高，是公司實現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的重要方面，公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債，主要用于建設年產(chǎn)200萬套高端驅(qū)動軸智能制造生產(chǎn)線項目，有利于培育新的業(yè)績增長點。

（編輯 上官夢露）