歷時近3年巨人網絡再改收購方案 史玉柱能否如愿

    ■本報記者 王鶴 見習記者 許焱雄

    歷時近3年，經歷暫停審核、撤回申請文件、調整交易方案、中止審查，恢復審查之后，巨人網絡再次調整方案，仍未放棄收購Playtika。這次史玉柱能如愿嗎？

    標的公司估值升至400億元

    7月16日晚間，巨人網絡發(fā)布公告稱，公司決定對重組方案進行調整，由收購標的公司Alpha100%A類普通股，變更為收購標的公司Alpha回購交易完成后42.30%的A類普通股。同時由于此前發(fā)行股份收購標的公司股份的推進時間遠超各方預期，交易各方有意加速交易進度，因此，為提高交易效率，決定將交易的支付方式由發(fā)行股份變更為現(xiàn)金。

    據(jù)了解，本次巨人網絡收購的標的Alpha，其全稱為AlphaFrontierLimited，是一家注冊于開曼群島的公司，本身并不從事經營，是為收購Playtika而成立的持股平臺，用于承接Playtika的股權，其核心經營性資產為Playtika，為Alpha100%控股的子公司。

    自2016年10月份，巨人網絡推出收購標的公司100%A類普通股的方案以來，由于受到二級市場波動及外部環(huán)境變化等諸多因素的影響，其交易整體工作推進的時間超出了交易各方的預期。

    因此，公司與標的公司各股東就各方持股意向進行友好協(xié)商后，決定對重組方案進行調整。截至預案簽署日，本次交易標的公司Alpha股東全部權益價值的預估值區(qū)間為405億元至425億元。

    擬111億元全現(xiàn)金收購

    根據(jù)最新的方案顯示，首先，本次巨人網絡的收購標的Alpha擬以23.004億美元或等值人民幣對價向其全體股東按等比例回購其所持Alpha50%的股份，并注銷該等股份。截至預案簽署日，Alpha回購交易尚未完成。

    其次，巨人網絡擬現(xiàn)金購買交易對方所持的Alpha回購交易完成后的Alpha42.30%的A類普通股。若Alpha回購交易未能于本次收購交割前完成，多交割的股份將于Alpha回購交易中由Alpha回購并注銷，其對應的回購款按照對應比例歸屬于交易對方。

    同時，本次方案根據(jù)交易各方協(xié)商同意，約定了支付對價的最高限額，不超過110.98億元。

    巨人網絡相關負責人對《證券日報》記者表示：“本次收購價格在110億元左右，而公司賬上目前有60億元左右資金，加上基本無銀行貸款及每年的十幾億元利潤，因此收購資金壓力問題應該還好。”

    據(jù)上述人士介紹，該方案相比此前方案，最大的變化即收購方式。此前方案為非公開發(fā)行股份的方式購買AlphaA類普通股股權，確立的交易對價為305億元。而本次收購只使用現(xiàn)金而放棄了發(fā)行股份的方式，因此不涉及上市公司股權結構變化，也不存在對上市公司控制權的影響。

    “從進程上看，因為是現(xiàn)金重大收購，所以只需要在交易所進行備案程序。目前是預案，等審計評估完成后盡快出正式草案，然后回復交易所問詢，再開股東會批準本次交易，最后上報國家發(fā)改委備案及商務主管部門備案后即可生效。”巨人網絡相關負責人向《證券日報》記者表示：“發(fā)改委和商務部門的備案程序應該會很快，因為這個案子他們已經很熟悉了。”

    根據(jù)此前發(fā)行股份的收購方案顯示，換股價格為19.61元/股，而截至7月17日收盤，巨人網絡報收18.1元/股，下跌約7.7%左右。

    香頌資本執(zhí)行董事沈萌向《證券日報》記者表示，公司采取百億元現(xiàn)金收購的方式，不排除是因為目前股價降低，部分賣方不愿意接受股份對價，或者是上市公司認為以股份支付不值得，會對部分賣方支付太多。另外Alpha回購可能還有稅務方面的考慮。

    打造全球化游戲運營發(fā)行平臺

    根據(jù)預案，Playtika的盈利能力相當出色。其2017年、2018年、2019年1月份至3月份的營業(yè)收入分別為77.1億元、99.72億元、30.23億元，歸母凈利潤為18.9億元和24.15億元、7.5億元。作為對比的是，巨人2018年全年的營收約為37.8億元，凈利潤為12.01億元，2019年一季度營業(yè)收入為6.8億元，凈利潤為2.76億元。

    在談及收購影響時，公司表示，通過本次交易，上市公司將持有標的公司42.30%的A類普通股，成為標的公司的重要股東，一方面上市公司可以通過加強與標的公司在人工智能大數(shù)據(jù)領域的交流和合作，全面提升自身的技術能力以提升自身游戲產品品質，還可以促進并推動上市公司在其他互聯(lián)網應用領域的探索；另一方面上市公司還可以充分利用標的公司在海外網絡游戲領域積累的運營經驗、渠道網絡優(yōu)勢，快速切入海外市場，為打造全球化的游戲運營發(fā)行平臺奠定良好基礎。