65億元債轉(zhuǎn)股預(yù)案出臺 航發(fā)動力擬增資3家子公司

    ■本報記者 殷高峰

    航發(fā)動力20日發(fā)布重組預(yù)案，公司擬引入國發(fā)基金、國家軍民融合產(chǎn)業(yè)投資基金、交銀投資、鑫麥穗投資、中國東方、工融金投以現(xiàn)金及債權(quán)方式向黎明公司、黎陽動力、南方公司增資，國發(fā)基金、國家軍民融合產(chǎn)業(yè)投資基金、交銀投資、鑫麥穗投資、中國東方、工融金投合計出資65億元。同時，中國航發(fā)以國撥資金形成的國有獨享資本公積合計19.8億元對黎明公司、黎陽動力、南方公司增資并取得其股權(quán)。

    據(jù)了解，本次增資完成后，航發(fā)動力擬分別向中國航發(fā)、國發(fā)基金、國家軍民融合產(chǎn)業(yè)投資基金、交銀投資、鑫麥穗投資、中國東方、工融金投以20.56元/股發(fā)行股份收購其持有的黎明公司、黎陽動力、南方公司全部股權(quán)。“3家公司預(yù)估對價目前暫未確定。”航發(fā)動力相關(guān)負(fù)責(zé)人向《證券日報》記者表示。

    對于此次重組，上述負(fù)責(zé)人表示，航發(fā)動力作為國內(nèi)航空發(fā)動機(jī)的主要研制和生產(chǎn)商，長期以來堅持軍品與民品聯(lián)動的發(fā)展方針，形成軍民一體化的技術(shù)創(chuàng)新體系、質(zhì)量管理體系，實現(xiàn)以軍工技術(shù)帶動民品技術(shù)提升的良好內(nèi)在循環(huán)，以軍工主業(yè)為核心，圍繞其拓展民用燃機(jī)及航空轉(zhuǎn)包業(yè)務(wù)，“這些業(yè)務(wù)開展主要通過銀行貸款的方式解決資金需求，導(dǎo)致公司資產(chǎn)負(fù)債率上升較快。”

    數(shù)據(jù)顯示，截至2019年3月31日，航發(fā)動力資產(chǎn)負(fù)債率為44.62%，高于申萬國防軍工指數(shù)成分股同期資產(chǎn)負(fù)債率中位數(shù)39.00%。

    “公司在做大收入規(guī)模、提升市場份額的同時，短期內(nèi)存在收入回款滯后的情形，財務(wù)壓力不斷增大，生產(chǎn)經(jīng)營現(xiàn)金流持續(xù)緊張。”上述負(fù)責(zé)人表示。

    近年來，實體企業(yè)普遍面臨著較為嚴(yán)峻的經(jīng)營和資金壓力。“在目前宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度下行壓力較大的背景下，公司有必要合理利用資本市場融資工具，引入股權(quán)增量資金，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，解決當(dāng)前的階段性困難，順利渡過轉(zhuǎn)型升級難關(guān)。”上述負(fù)責(zé)人表示，“通過此次債轉(zhuǎn)股可解決黎明公司、黎陽動力、南方公司的發(fā)展困境，是公司供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要舉措，此次重組完成后，上述3家公司資產(chǎn)負(fù)債率顯著降低并節(jié)約利息費(fèi)用支出，為3家公司實施技術(shù)改造、轉(zhuǎn)型升級奠定堅實基礎(chǔ)。”

    航發(fā)動力2018年年報顯示，黎明公司、南方公司、黎陽動力均是航發(fā)動力100%持股的子公司，3家公司2018年底的資產(chǎn)負(fù)債率分別為59.98%、43.15%、44%。

    據(jù)《證券日報》記者了解，本次實施債轉(zhuǎn)股的3家公司所生產(chǎn)的航空發(fā)動機(jī)產(chǎn)品覆蓋我國大、中、小推力渦輪、渦噴、渦槳等發(fā)動機(jī)，是我國航空發(fā)動機(jī)的核心研發(fā)及生產(chǎn)企業(yè)，是支撐我國由航空大國走向航空強(qiáng)國、航空裝備創(chuàng)新發(fā)展，保衛(wèi)我國航空戰(zhàn)略安全的骨干力量。

    資料顯示，黎明公司是航發(fā)動力下屬的航空發(fā)動機(jī)制造商，主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域涉及航空發(fā)動機(jī)、非航空民品等。黎陽動力是航發(fā)動力下屬的航空發(fā)動機(jī)制造商，主要產(chǎn)品包括航空發(fā)動機(jī)、航空發(fā)動機(jī)關(guān)鍵零部件以及非航空產(chǎn)品。南方公司是航發(fā)動力下屬的渦軸/渦槳發(fā)動機(jī)制造商，產(chǎn)品主要應(yīng)用于直升機(jī)、教練機(jī)、運(yùn)輸機(jī)、無人機(jī)等機(jī)種。

    本次交易完成后，公司控股股東仍為西航公司，實際控制人仍為中國航發(fā)，最終控制人為國務(wù)院國資委，公司的控股股東、實際控制人均未發(fā)生變化，故此次重組不構(gòu)成“重組上市”。

    “這是在改革深化、國防體系改革加快的大背景下，軍工國企改革步伐加快的一個體現(xiàn)。通過戰(zhàn)略性重組、資本運(yùn)作等多種改革方式，提升軍工企業(yè)的經(jīng)營效率，改善軍工企業(yè)的盈利能力，”西安朝華管理科學(xué)研究院院長單元莊向《證券日報》記者表示，軍工國企作為央企混改的重點領(lǐng)域之一，隨著央企混改的加速推進(jìn)，軍工企業(yè)的資產(chǎn)證券化水平有望進(jìn)一步提高。