■本報記者 余若晰
近年來,大部分影視公司的日子都不好過。從文化傳媒板塊8家公司已經(jīng)發(fā)布的半年報看,有5家營收呈現(xiàn)減少趨勢,5家凈利潤出現(xiàn)下滑。
那么,在并不樂觀的大形勢下,影視公司的負債情況究竟如何呢?
對此,《證券日報》記者整理了包括華誼兄弟、光線傳媒、華策影視在內(nèi)的25家影視行業(yè)上市公司近兩年的債務(wù)數(shù)據(jù),對他們的負債情況進行了分析。
從統(tǒng)計結(jié)果來看,有少部分影視公司資產(chǎn)負債率過高。以2018年為例,有3家影視公司高于60%,而在40%至60%區(qū)間的有7家,在20%至40%的則有12家,還有3家公司在10%左右。
香頌資本執(zhí)行董事沈萌在接受《證券日報》記者采訪時表示,影視行業(yè)屬于輕資產(chǎn)運營,負債率會較其他行業(yè)相對高些。資產(chǎn)負債率高說明資金鏈更緊繃。可以通過增加權(quán)益資本或提升盈利來改善這一狀況。
25家影視公司累計負債751.87億元
據(jù)記者統(tǒng)計,2016年至2018年,上述25家影視公司總負債分別為592.1億元、733.99億元和751.87億元,整體呈現(xiàn)逐年遞增之勢。
具體來看,總負債超過10億元的有19家影視公司,占比為76%。另外,萬達電影、華誼兄弟、當代明誠、捷成股份、華策影視這5家公司2018年的總負債位列25家影視公司前列,總負債分別為104.99億元、88.53億元、63.98億元、61.65億元、58.72億元,合計負債金額為377.85億元,占據(jù)25家影視公司總負債的50.2%。
值得注意的是,在上述5家影視公司中,萬達電影、華誼兄弟2018年的總負債都較前一年有所下降,而當代明誠的總負債則上升較為明顯,從2016年的11億元、2017年的23.8億元攀升至2018年的63.98億元。
根據(jù)2019年的一季報數(shù)據(jù)顯示,上述5家影視公司中,華誼兄弟、當代明誠以及華策影視的總負債有所減少,而捷成股份則增加了2.05億元。
從資產(chǎn)負債率層面來看,上述25家影視公司中,2018年排在前5的影視公司分別為唐德影視、長城影視、當代明誠、ST中南和慈文傳媒,它們的資產(chǎn)負債率分別為89.62%、82.41%、60.2%、57.2%和52.88%。
有不具名會計師在接受《證券日報》記者采訪時表示,對于影視企業(yè)而言,資產(chǎn)負債率的適合區(qū)間是在40%至60%。如果資產(chǎn)負債率過高,可能會出現(xiàn)資不抵債的情況,企業(yè)面臨較大的風險;如果資產(chǎn)負債率很低,就可能是經(jīng)營比較穩(wěn)定風險也比較小,但是容易資金滯留。若以此為限定條件,那么,上述25家影視公司中,適合上述區(qū)間的公司僅有7家。
值得一提的是,慈文傳媒的資產(chǎn)負債率是從適合區(qū)域外回到正軌,2016年至2018年,其資產(chǎn)負債率分別為65.43%、49.83%和52.88%。
兩家公司資產(chǎn)負債率高于平均水平
不過,在5家排名前列的影視公司中,唐德影視、長城影視的資產(chǎn)負債率要遠遠高于其余影視公司平均水平。而這兩家影視公司近三年來的資產(chǎn)負債率也均呈現(xiàn)上升趨勢。分別來看,唐德影視2016年的資產(chǎn)負債率為58.38%,在適合區(qū)間內(nèi),而2017年為62.22%,稍稍超出區(qū)間,而2019年則高達89.62%;長城影視2016年至2018年的資產(chǎn)負債率分別為66.18%、75.7%和82.4%。
唐德影視和長城影視2018年的總負債均處于行業(yè)中游水平,從2019年的一季報數(shù)據(jù)來看,唐德影視、長城影視的境遇并未好轉(zhuǎn)。
今年5月份,深交所曾對唐德影視年報發(fā)出問詢函,當時的問詢函曾就公司2018年資產(chǎn)負債率高達89.62%、凈虧損9.51億元等,對唐德影視提出疑問。在回復函中,唐德影視表示,公司管理層正在通過啟動股權(quán)融資,降低財務(wù)杠桿,引進有實力的投資者,為公司提供流動性支持或為公司債務(wù)融資提供增信。
事實上,各影視公司的融資難度也日益提升。唐德影視2018年年報中就曾指出,受國內(nèi)外經(jīng)濟形勢變化影響,2018年A股行情整體面臨壓力,加之受影視行業(yè)相關(guān)輿情和監(jiān)管政策收緊,及銀行等債務(wù)融資機構(gòu)的信用收縮等因素的影響,行業(yè)內(nèi)企業(yè)融資的難度和成本有所增加。
從有息負債入手減輕企業(yè)債務(wù)壓力
在上述會計師看來:“通常情況下,有息負債率更能展現(xiàn)企業(yè)的償債能力。因為,與無息負債不直接減少利潤相比,有息負債可以通過財務(wù)費用減少利潤。而在沈萌看來,有息負債率還會增加現(xiàn)金流壓力。”
此外,還有業(yè)內(nèi)人士向記者指出:“資產(chǎn)有息負債率反映了有銀行等金融機構(gòu)借入的附息債務(wù)占企業(yè)全部資產(chǎn)的比重,揭示了附息債權(quán)人向企業(yè)提供信貸資金的風險程度,也展示了企業(yè)舉債經(jīng)營的潛力。”
從帶息負債方面來看,25家影視公司中,總負債排在前五的萬達電影、華誼兄弟、當代明誠、捷成股份和華策影視2018年帶息負債分別為60.83億元、54.80億元、41.24億元、29.04億元和24.7億元。
有息負債率層面而言,25家影視公司中,排在前五的分別為新文化、當代明誠、文投控股、華誼兄弟和萬達電影,2018年度分別為91.13%、64.4%、62.99%、61.9%和57.93%,在資產(chǎn)負債率中排名前五的影視公司,僅剩當代明誠。
從2019年一季度的數(shù)據(jù)來看,有息負債率排在前五名的公司分別為新文化、文投控股、光線傳媒、萬達電影和華誼兄弟,分別為:90.64%、65.88%、60.58%、60.7%和59.3%。新文化較2018年而言,有息負債率微降0.49%。而光線傳媒則從2018年的45.9%上升了14.68%,而當代明誠則下降了11.7%。
“對于企業(yè)而言,想要降低負債率,應(yīng)該從降低有息負債入手,這對企業(yè)的利潤增長或者扭虧為盈具有很重要的意義。”上述會計師稱。
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