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益豐藥房上半年?duì)I收凈利雙增長 集中精力消化“外食”

2019-08-21 02:05  來源:證券日報(bào) 何文英

    ■本報(bào)記者 何文英

    在市場開始對醫(yī)藥零售市場增速心存懷疑時(shí),益豐藥房“身騎白馬”翩翩而來。

    8月19日晚間,益豐藥房公布2019年半年報(bào)。報(bào)告期內(nèi),公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入50.48億元,同比增長68.65%;歸母凈利潤3.08億元,同比增長36.78%。

    公司董秘王付國在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示:“公司繼續(xù)堅(jiān)持‘區(qū)域聚焦、穩(wěn)健擴(kuò)張’的發(fā)展戰(zhàn)略,在發(fā)揮區(qū)域優(yōu)勢的同時(shí),日益增長的規(guī)模效應(yīng)也提升了公司的議價(jià)能力、降低了物流及管控成本,確保了公司盈利能力的持續(xù)增長。”

    “內(nèi)生外延” 業(yè)績增長雙引擎

    自成立以來,益豐藥房一直以“內(nèi)生外延”的方式,以“鞏固中南華東,拓展全國市場”為發(fā)展目標(biāo),立足于中南華東華北市場。公司在上述區(qū)域密集開店,形成旗艦店、區(qū)域中心店、中型社區(qū)店和小型社區(qū)店的多層次門店網(wǎng)絡(luò)布局,深度耕耘區(qū)域市場。

    截至2019年6月30日,公司在湖南等九省市共開設(shè)了4127家連鎖門店(含加盟店256家)。其中,在3871家直營連鎖門店中已取得各類“醫(yī)療保險(xiǎn)定點(diǎn)零售藥店”資格的藥店2923家,占公司門店總數(shù)比例為75.51%。

    相較于之前的快速擴(kuò)張,益豐藥房的外延步伐似乎有所趨緩。報(bào)告期內(nèi),公司共發(fā)生了6起同行業(yè)的并購?fù)顿Y業(yè)務(wù),其中,完成并購交割項(xiàng)目5起,交割進(jìn)行中的項(xiàng)目1起。

    王付國表示:“業(yè)績增長的主要原因是老店的內(nèi)生式增長以及新開門店、收購門店的外延式增長以及管理效益的提升。同時(shí),公司對新的中小型并購項(xiàng)目,也在按年度計(jì)劃逐步推進(jìn)。”

    某券商分析師認(rèn)為:“從以往的經(jīng)驗(yàn)來看,并購有利于公司規(guī)模的快速擴(kuò)張,但并購門店的盈利能力弱于新開店??梢钥闯觯驹跀U(kuò)張中兼顧規(guī)模和門店的盈利能力,對于產(chǎn)生較高商譽(yù)的并購擴(kuò)張方式開始持謹(jǐn)慎態(tài)度。”

    可轉(zhuǎn)債重磅加碼新建門店

    值得注意的是,益豐藥房在公布半年報(bào)的同時(shí)還拋出了一份可轉(zhuǎn)債預(yù)案。

    預(yù)案顯示,公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金總額不超過15.81億元,扣除發(fā)行費(fèi)用后,將分別用于江蘇益豐醫(yī)藥產(chǎn)品分揀加工一期項(xiàng)目等建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

    其中,新建連鎖藥店項(xiàng)目擬投入募集資金6.81億元,是上述項(xiàng)目中擬投入資金最多的。據(jù)可轉(zhuǎn)債可行性報(bào)告顯示,新建連鎖門店項(xiàng)目主要是在湖南、上海等七省市合計(jì)新建連鎖門店1500家。

    王付國坦言:“過去兩年,隨著資本市場紛紛涌入零售醫(yī)藥行業(yè),并購市場火熱,一些中小連鎖藥房的市場溢價(jià)水漲船高。此時(shí),新建相對于并購有利于降低成本。”

    “未來,估值會(huì)逐步回歸到理性狀態(tài),連鎖藥店的并購步伐依然會(huì)保持較快的節(jié)奏。”王付國補(bǔ)充道。

    上述券商分析師認(rèn)為:“公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債在江蘇、上海、江西地區(qū)建立分揀中心和產(chǎn)業(yè)園,符合公司的戰(zhàn)略布局,也符合行業(yè)趨勢。”

    此外,投資者普遍關(guān)注的是,益豐藥房的營收凈利多年來一直保持雙高增長,在資本群雄逐鹿醫(yī)藥零售行業(yè)的趨勢下,公司未來是否仍能一路高歌?

    對此,王付國認(rèn)為:“近年來,國家先后出臺(tái)了相關(guān)政策支持鼓勵(lì)藥品零售連鎖企業(yè)做大做強(qiáng),隨著醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的不斷深入,‘兩票制’、‘互聯(lián)網(wǎng)+’、‘處方外流’等改革措施也為我國藥品流通行業(yè)帶來了良好的發(fā)展勢頭。”

    智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國零售藥店行業(yè)競爭現(xiàn)狀及投資戰(zhàn)略研究報(bào)告》顯示,藥店渠道是目前國家在推進(jìn)醫(yī)藥分開背景下重點(diǎn)鼓勵(lì)支持的子行業(yè),未來藥店行業(yè)將長期景氣。

 

    

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