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豬肉太貴 改吃雞?毛利率暴增五成 民和股份上半年賺嗨了

2019-08-21 05:29  來源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

    邏輯很清晰,豬肉太貴了,人們改吃雞了。

    8月20日晚,民和股份發(fā)布了半年報(bào),數(shù)據(jù)十分驚人。

    業(yè)績(jī)井噴

    上半年,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.63億元,同比增長(zhǎng)133.31%;凈利潤(rùn)8.69億元,同比增長(zhǎng)4618.23%。

    要知道,民和股份歷史高點(diǎn)的2018年凈利潤(rùn)尚不過3.81億元,如今僅用了半年便刷新了最好成績(jī)。

    歷史數(shù)據(jù)可以看出,公司二季度盈利能力繼續(xù)提升,單季度盈利從3.86億元增長(zhǎng)至4.83億元。

    對(duì)此公司將其歸結(jié)為,報(bào)告期公司主營(yíng)產(chǎn)品商品代雞苗售價(jià)大幅上漲,收入增加,毛利上升。

    實(shí)際上,整個(gè)白羽肉雞行業(yè)引種緊缺情況未得到根本改變,數(shù)年以來的低引種使得供給劇烈收縮,且短時(shí)間內(nèi)供需難以恢復(fù)。種雞存欄下降,商品代雞苗供應(yīng)緊張,推動(dòng)雞苗價(jià)大幅上漲。

    今年1至5月,雞苗銷售價(jià)格一路上揚(yáng),價(jià)格突破10元每羽。

    進(jìn)入6月,由于農(nóng)忙、酷熱天氣(商品雞出欄時(shí))養(yǎng)殖難度較大及價(jià)格下降時(shí)恐慌性心理等因素影響,雞苗價(jià)格一度出現(xiàn)較大下跌。但是,行業(yè)基本面并未發(fā)生根本性變動(dòng),價(jià)格長(zhǎng)期低位不具有可持續(xù)性,苗價(jià)在6月底開始逐步回升,已恢復(fù)至較好水平。

    這反饋到財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上,讓人震驚。

    二師兄身價(jià)大漲成就雛雞暴利

    上半年,民和股份雛雞毛利率達(dá)到74.4%,毛利率較上年同期增長(zhǎng)43.83%,同期雞肉制品毛利率提升22.07%至27.88%。

    受益于雞苗價(jià)格的大漲,民和股份上半年整體毛利率同步出現(xiàn)了44.21個(gè)百分點(diǎn)的提升。這一幅度,A股僅見。

    另一方面,非洲豬瘟則間接為肉雞產(chǎn)業(yè)提供了助攻。

    卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示,7月末時(shí),全國(guó)外三元出欄均價(jià)已攀升至19.48元/公斤,“傷亡”最為嚴(yán)重的廣西地區(qū)均價(jià)更是達(dá)到22.40元/公斤。

    進(jìn)入8月后,豬價(jià)上行仍未止步。來自農(nóng)博網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示,8月20日,廣西南寧、柳州等地生豬報(bào)價(jià)每公斤報(bào)價(jià)普遍在28元以上。

    雖然豬肉與雞肉替代性并非很強(qiáng),但是有機(jī)構(gòu)認(rèn)為,當(dāng)豬肉價(jià)格上漲至一個(gè)臨界點(diǎn)時(shí),雞肉的替代效應(yīng)會(huì)直線上升。

    民和股份亦表示,疫情致使國(guó)內(nèi)生豬供應(yīng)下降,預(yù)期未來豬肉供應(yīng)存在一定缺口,對(duì)雞肉等肉類的需求將進(jìn)一步提升。

    僅就下半年來看,豬肉漲價(jià),帶動(dòng)雞肉上行的趨勢(shì)尚難逆轉(zhuǎn)。

    對(duì)此天風(fēng)證券更是認(rèn)為,非洲豬瘟帶來的豬肉供需缺口將逐漸顯現(xiàn),作為豬肉消費(fèi)的主要替代品,禽肉消費(fèi)將快速增長(zhǎng),助推禽鏈景氣持續(xù)。

    甚至,該農(nóng)業(yè)團(tuán)隊(duì)直言,此輪禽鏈景氣向上時(shí)間和程度都將超歷史周期,預(yù)計(jì)上市公司盈利改善明顯。

    需要指出的是,民和股份上半年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)已經(jīng)超出了賣方預(yù)期。

    一致性預(yù)測(cè)結(jié)果顯示,民和股份2019年歸母凈利潤(rùn)為9.21億元,EPS為3.05元。

    然而,從半年報(bào)來看,凈利潤(rùn)和EPS已經(jīng)達(dá)到8.69億元和2.88元,全年有望大概率超過前述3.05元的預(yù)測(cè)值。

    保守估計(jì),若公司全年EPS可以達(dá)到5元,當(dāng)前估值水平還未超過8倍。

    更難能可貴的是,目前肉雞行業(yè)的幾只標(biāo)的漲幅并不算太大,二季度至今漲幅最高的民和股份尚不過50.64%,圣農(nóng)發(fā)展則不到20%。

    后者半年報(bào)顯示,公司雞肉產(chǎn)品營(yíng)收為44.21億元,占當(dāng)期總營(yíng)收的67.5%。

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