中上協(xié)會(huì)長(zhǎng)宋志平：上市公司要“知敬畏 守底線 盡責(zé)任”

    本報(bào)記者 趙學(xué)毅

    “好的制度、機(jī)制是創(chuàng)新的肥沃土壤，科創(chuàng)板就是很好的政策實(shí)踐，為企業(yè)科技創(chuàng)新提供了肥沃的資本土壤。不過(guò)，科創(chuàng)板上市公司大多是中小型企業(yè)，上市時(shí)間短，規(guī)范公司治理的經(jīng)驗(yàn)還有所欠缺，在發(fā)展中要做到‘知敬畏、守底線、盡責(zé)任’。”7月22日，科創(chuàng)板開市一周年之際，中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)宋志平在證券日?qǐng)?bào)主辦的“新時(shí)代資本論壇——2020科創(chuàng)領(lǐng)軍者峰會(huì)”上做出上述表述。

    隨后，在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者專訪時(shí)，宋志平表示，雖然短短一年，科創(chuàng)板上市公司表現(xiàn)出良好發(fā)展態(tài)勢(shì)，但畢竟是資本市場(chǎng)的新兵，更要認(rèn)真學(xué)習(xí)新《證券法》，理解和掌握新規(guī)定、新要求，強(qiáng)化法人治理規(guī)范，優(yōu)化公司內(nèi)部制度，健全內(nèi)部機(jī)制，充分發(fā)揮科創(chuàng)板的特色和優(yōu)勢(shì)，真正成為推動(dòng)中國(guó)上市公司質(zhì)量提升的“生力軍”。

    科創(chuàng)板公司現(xiàn)“五高”

    市場(chǎng)估值應(yīng)科學(xué)有效

    “科創(chuàng)板開市，寄托了我國(guó)矢志科技創(chuàng)新、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的夢(mèng)想，肩負(fù)著為資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性改革提供試驗(yàn)田的使命。”宋志平表示，2019年年報(bào)顯示，科創(chuàng)板公司上市首年保持良好發(fā)展態(tài)勢(shì)，表現(xiàn)為五高：

    一是收入和利潤(rùn)增速高，有七成公司收入和凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，毛利率平均為54%，凈利率平均為22%，顯著高過(guò)其他板塊，顯示出較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；二是凈資產(chǎn)收益率高，平均接近20%；三是研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例高，平均為12%，其中，微芯生物、賽諾醫(yī)療研發(fā)投入占比接近50%；四是研發(fā)人員占員工總數(shù)比例高，超過(guò)三成，平均每家超過(guò)200人，高的研發(fā)投入帶來(lái)更多科技創(chuàng)新成果，2019年科創(chuàng)板公司合計(jì)新增專利2500余項(xiàng)，其中發(fā)明專利1100余項(xiàng)；五是現(xiàn)金分紅水平較高，已有88家提出了現(xiàn)金分紅預(yù)案，平均分紅比例達(dá)到36%，合計(jì)擬派現(xiàn)金額70億元。

    據(jù)上交所官網(wǎng)顯示，截至7月21日，133家科創(chuàng)板上市公司總市值達(dá)到2.62萬(wàn)億元，平均市盈率99.48倍。

    當(dāng)《證券日?qǐng)?bào)》記者提及科創(chuàng)板公司的近100倍的估值是否過(guò)高時(shí)，宋志平表示，科創(chuàng)企業(yè)由于存在非線性成長(zhǎng)、研發(fā)投入較高、技術(shù)路徑不確定，估值方式也有別于傳統(tǒng)行業(yè)。尤其是科創(chuàng)板放寬了未盈利企業(yè)的上市條件，此類公司更不能簡(jiǎn)單用傳統(tǒng)方法估值。“科創(chuàng)板公司的估值，并不是某個(gè)靜態(tài)時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金流折現(xiàn)這么簡(jiǎn)單，還要區(qū)分公司所處的階段、環(huán)境、行業(yè)等多個(gè)維度，在不同生命周期應(yīng)有不同估值方法。”

    科創(chuàng)板公司韌性強(qiáng)

    上市后帶來(lái)兩大欣喜

    今年一季度，恰好處于新冠肺炎疫情發(fā)生發(fā)展的時(shí)間窗口，對(duì)上市公司管理能力、應(yīng)對(duì)能力、經(jīng)營(yíng)能力等構(gòu)成沖擊和檢驗(yàn)?！蹲C券日?qǐng)?bào)》及東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，2020年一季度，A股上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8232.12億元，同比下降23.45%。而科創(chuàng)板公司一季度仍維持了較好的盈利能力，整體銷售凈利率為11%，同比上升2個(gè)百分點(diǎn)；歸母凈利潤(rùn)合計(jì)28.44億元，同比增長(zhǎng)13.9%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)合計(jì)21.99億元，同比增長(zhǎng)34.32%。

    “受疫情影響，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化，企業(yè)面臨的不確定性也在不斷增加。上市公司一季度整體業(yè)績(jī)下降，但科創(chuàng)板上市公司積極應(yīng)對(duì)外部環(huán)境深刻變化，扎實(shí)經(jīng)營(yíng)，表現(xiàn)出明顯的抗風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)增長(zhǎng)的能力，具有較強(qiáng)的韌性。”宋志平表示。

    宋志平還對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，科創(chuàng)板上市公司還帶來(lái)兩大欣喜表現(xiàn)：一是民營(yíng)和混合所有制企業(yè)的活力在通過(guò)資本市場(chǎng)的機(jī)制釋放。科創(chuàng)板上市公司中，民營(yíng)企業(yè)和混合所有制企業(yè)占比逾九成，其在IPO環(huán)節(jié)合計(jì)融資額接近千億元，成為中堅(jiān)力量，上市后的活力得到進(jìn)一步釋放。二是信息披露的有效性得到提升，風(fēng)險(xiǎn)揭示和投資者需求導(dǎo)向更加鮮明?？苿?chuàng)板公司年報(bào)披露的風(fēng)險(xiǎn)數(shù)量平均接近10個(gè)，涵蓋了核心競(jìng)爭(zhēng)力風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等多個(gè)方面，披露更為具體、直接。

    “知敬畏守底線盡責(zé)任”

    提質(zhì)既看治理和運(yùn)營(yíng)也看創(chuàng)新

    “提高上市公司的質(zhì)量，主要是治理質(zhì)量和運(yùn)營(yíng)質(zhì)量，對(duì)于科創(chuàng)板來(lái)講還應(yīng)加上創(chuàng)新質(zhì)量。”宋志平在2020科創(chuàng)領(lǐng)軍者峰會(huì)上對(duì)上市公司首次提出九字要求：“知敬畏、守底線、盡責(zé)任”。

    “知敬畏”。上市公司要有初心，守本分，謹(jǐn)記“四個(gè)敬畏”。“科創(chuàng)板上市公司從資本市場(chǎng)融資，更好地用于企業(yè)的研發(fā)投入、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，早日實(shí)現(xiàn)核心技術(shù)的突破，更好地參與到國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)；要尊重資本市場(chǎng)規(guī)則，要保持為市場(chǎng)投資者創(chuàng)造價(jià)值的初心。”宋志平強(qiáng)調(diào)，企業(yè)在經(jīng)營(yíng)工作中，要本分經(jīng)營(yíng)，堅(jiān)守主業(yè)，做精專業(yè)，要謹(jǐn)記證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿提出的“四個(gè)敬畏”，即敬畏市場(chǎng)，敬畏法治，敬畏專業(yè)，敬畏投資者。

    “守底線”?？苿?chuàng)板上市公司要認(rèn)真學(xué)習(xí)新《證券法》，牢牢守住證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿提出的“四條底線”：不披露虛假信息，不從事內(nèi)幕交易，不操縱股票價(jià)格，不損害上市公司利益。宋志平強(qiáng)調(diào)，這四條底線是最低的要求，是不能觸碰的紅線，是不能擊穿的底線。對(duì)于已實(shí)施的新《證券法》，宋志平表示，“新《證券法》新增‘信息披露’專章，對(duì)于信息披露的要求更加嚴(yán)格，加大對(duì)違法違規(guī)處罰力度，提升違法違規(guī)成本，同時(shí)對(duì)投資者保護(hù)制度做出全新探索，上市公司要更加重視投資者關(guān)系管理和投資者權(quán)益保護(hù)。”

    “盡責(zé)任”。科創(chuàng)板上市公司要盡到應(yīng)有的經(jīng)濟(jì)責(zé)任和社會(huì)責(zé)任，穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，回報(bào)股東，創(chuàng)新發(fā)展。“持續(xù)創(chuàng)新發(fā)展，要持續(xù)開展扎實(shí)有效的創(chuàng)新，真正成為高質(zhì)量發(fā)展的公司，樹立‘百年老店’的奮斗目標(biāo)。”

    做好四方面工作

    建設(shè)有活力的資本市場(chǎng)

    《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到，進(jìn)入7月以來(lái)，A股從第一個(gè)交易日起，滬指就站上了3000點(diǎn)，7月9日更是穩(wěn)穩(wěn)站上了3450點(diǎn)，直接打破了市場(chǎng)的沉悶。

    “大家都期待能迎來(lái)有活力的資本市場(chǎng)，恰逢A股市場(chǎng)的‘而立之年’。我認(rèn)為，從以下四個(gè)方面可以看出，中國(guó)資本市場(chǎng)的未來(lái)是可期的。”宋志平就此表示。

    一是經(jīng)濟(jì)基本面向好。宋志平認(rèn)為，我國(guó)整個(gè)經(jīng)濟(jì)基本面向好，尤其是和歐美比起來(lái)，有更大韌性和回旋余地，我們對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面發(fā)展充滿信心。

    二是科學(xué)的監(jiān)管水平。6月18日，劉鶴副總理在陸家嘴金融論壇上提到了發(fā)展資本市場(chǎng)九個(gè)字“建制度、不干預(yù)、零容忍”。近一段時(shí)間來(lái)，證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的思路非常明確，就是市場(chǎng)化、法治化。

    三是提高上市公司的質(zhì)量?？苿?chuàng)板上市公司要進(jìn)一步提高治理質(zhì)量、運(yùn)營(yíng)質(zhì)量和創(chuàng)新質(zhì)量。“一年多來(lái)，中上協(xié)在證監(jiān)會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)下，大力開展提高上市公司質(zhì)量的培訓(xùn)工作，今年1至7月期間，已舉辦視頻培訓(xùn)6場(chǎng)，培訓(xùn)上市公司高管人員5000多人次。”宋志平呼吁，科創(chuàng)板上市公司作為資本市場(chǎng)的新兵，希望能加入中上協(xié)這個(gè)團(tuán)體，接受協(xié)會(huì)統(tǒng)一培訓(xùn)，充分發(fā)揮科創(chuàng)板的特色和優(yōu)勢(shì)，真正成為推動(dòng)中國(guó)上市公司質(zhì)量提升的“生力軍”。

    四是投資者生態(tài)的改善。我國(guó)中小投資者比較多，現(xiàn)在有1.6億的開戶投資者，但真正的機(jī)構(gòu)投資者也只有30、40萬(wàn)戶。“所以，我們要發(fā)展機(jī)構(gòu)投資、價(jià)值投資，而不是投機(jī)，多引導(dǎo)投資者關(guān)注科創(chuàng)板上市公司，改善我們的投資生態(tài)。”宋志平表示。

（編輯 喬川川）