超七成保險(xiǎn)資管產(chǎn)品上半年浮盈

    本報(bào)記者 冷翠華

    Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，上半年有74%的組合類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品取得正收益，其中又以固定收益類產(chǎn)品表現(xiàn)最好。展望下半年，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，固收類資產(chǎn)對(duì)險(xiǎn)資整個(gè)投資組合的重要性或進(jìn)一步提升，增配債券的趨勢(shì)可能還將延續(xù)；在權(quán)益投資方面，整體來看，險(xiǎn)資增配權(quán)益資產(chǎn)的動(dòng)力與壓力并存，不同險(xiǎn)企或?qū)⒉扇〔煌呗浴?/p>

    近九成固收產(chǎn)品浮盈

    數(shù)據(jù)顯示，截至上半年末，在有信息披露的1010只組合類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品中，固定收益類、權(quán)益類、混合類以及其他類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品分別為672只、180只、155只以及3只。整體來看，上半年有749只保險(xiǎn)資管產(chǎn)品浮盈，占比約74.2%，245只產(chǎn)品浮虧。1010只保險(xiǎn)資管產(chǎn)品回報(bào)率（年化，下同）中位數(shù)為3.06%，算術(shù)平均數(shù)為2.05%。

    從不同類型的保險(xiǎn)資管產(chǎn)品看，上半年，在672只固定收益類產(chǎn)品中，有601只產(chǎn)品取得浮盈，占比89.4%。收益率最高的達(dá)28.75%，回報(bào)率中位數(shù)為3.37%，算術(shù)平均數(shù)為3.68%。在固收類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品中，混合債券型二級(jí)產(chǎn)品數(shù)量最多，有264只，上半年回報(bào)率的算術(shù)平均數(shù)為3.79%。從回報(bào)率來看，混合債券型一級(jí)保險(xiǎn)資管產(chǎn)品最高，算術(shù)平均數(shù)為5.11%。

    一家保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，上半年，理財(cái)、債基、保險(xiǎn)等均進(jìn)入新一輪資產(chǎn)擴(kuò)張期，整體宏觀環(huán)境和資金環(huán)境均對(duì)債市友好，債市繼續(xù)走牛，這也是保險(xiǎn)資管固收類產(chǎn)品投資收益較好的原因之一。

    展望下半年，東方金誠(chéng)研究發(fā)展部高級(jí)分析師馮琳對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，下半年長(zhǎng)端利率趨勢(shì)性調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)并不大，但考慮到政策因素，長(zhǎng)端利率進(jìn)一步向下突破的空間預(yù)計(jì)也不會(huì)太大。

    燕梳資管創(chuàng)始人之一魯曉岳認(rèn)為，下半年債市行情可能出現(xiàn)階段性震蕩，利率下行速度也可能相對(duì)更加緩和。

    對(duì)險(xiǎn)資下半年在固定收益領(lǐng)域的投資策略，信達(dá)證券非銀金融行業(yè)首席分析師王舫朝認(rèn)為，在利率下行背景下，固收類資產(chǎn)對(duì)整個(gè)投資組合資產(chǎn)負(fù)債匹配和收益的重要性或進(jìn)一步提升。險(xiǎn)資的債券配置以配置盤為主，除了持有至到期獲取票息收益外，也需重視存量債券投資收益。同時(shí)，在逆周期調(diào)節(jié)下，長(zhǎng)端利率有望回升。此外，險(xiǎn)資將積極把握波段交易機(jī)會(huì)，增厚債券投資收益。

    東方金誠(chéng)研究發(fā)展部高級(jí)分析師于麗峰對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，近幾年險(xiǎn)資的債券配置規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，主要有三方面原因，一是保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額增長(zhǎng)較快；二是近年來非標(biāo)產(chǎn)品監(jiān)管趨嚴(yán)，保險(xiǎn)可投優(yōu)質(zhì)債權(quán)類非標(biāo)產(chǎn)品供給減少，推動(dòng)保險(xiǎn)資金增加債券配置；三是債券市場(chǎng)利率逐步下行，債市長(zhǎng)牛預(yù)期進(jìn)一步推動(dòng)了保險(xiǎn)資金增配債券資產(chǎn)。綜合來看，預(yù)計(jì)險(xiǎn)資增配債券的趨勢(shì)還將延續(xù)。同時(shí)，今年超長(zhǎng)期債券發(fā)行量明顯增加，也吸引了長(zhǎng)久期偏好的保險(xiǎn)資金增加配置。

    權(quán)益投資動(dòng)力與壓力并存

    從權(quán)益類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品投資業(yè)績(jī)來看，數(shù)據(jù)顯示，上半年，在180只權(quán)益類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品中，有80只產(chǎn)品取得浮盈，回報(bào)率中位數(shù)為-2.61%，算術(shù)平均數(shù)為-1.79%。同時(shí)，155只混合類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品中，有65只取得浮盈，回報(bào)率中位數(shù)為-1.37%，算術(shù)平均數(shù)為-0.66%。

    某人身險(xiǎn)公司投資負(fù)責(zé)人對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，上半年，A股整體仍呈寬幅震蕩態(tài)勢(shì)，險(xiǎn)企在權(quán)益投資領(lǐng)域策略較為分化，部分險(xiǎn)企繼續(xù)保持低倉(cāng)位持股，也有部分險(xiǎn)企選擇加倉(cāng)權(quán)益資產(chǎn)，例如，上半年，長(zhǎng)城人壽舉牌多家上市公司，是較為典型的加倉(cāng)權(quán)益資產(chǎn)的舉動(dòng)。從下半年來看，險(xiǎn)資整體加倉(cāng)權(quán)益資產(chǎn)的動(dòng)力較大，但也面臨償付能力等方面的壓力，預(yù)計(jì)具體策略仍將呈分化狀態(tài)。

    王舫朝認(rèn)為，險(xiǎn)資面臨的權(quán)益投資環(huán)境持續(xù)改善，特別是新“國(guó)九條”定調(diào)支持險(xiǎn)資作為中長(zhǎng)期資金入市。從具體的投資策略來看，證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步健全上市公司分紅常態(tài)化機(jī)制，險(xiǎn)資高股息股票的投資占比有望持續(xù)提升。另外，ETF（交易型開放式指數(shù)基金）也為險(xiǎn)資提供了費(fèi)率較低、被動(dòng)較小、控制倉(cāng)位較為便利的權(quán)益投資方式。

    魯曉岳認(rèn)為，當(dāng)前權(quán)益市場(chǎng)已有充分調(diào)整，尤其是白馬藍(lán)籌股票呈現(xiàn)較高的長(zhǎng)期配置價(jià)值，但保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)受償付能力等因素制約，進(jìn)一步提升權(quán)益配置倉(cāng)位的動(dòng)力與壓力并存。