年內(nèi)險資資產(chǎn)支持計劃登記規(guī)模逾1337億元 基礎(chǔ)資產(chǎn)投向轉(zhuǎn)向“小額分散”類資產(chǎn)

    本報記者 蘇向杲 見習(xí)記者 楊笑寒

    近期，保險資管公司登記的資產(chǎn)支持計劃陸續(xù)發(fā)布。

    據(jù)中保保險資產(chǎn)登記交易系統(tǒng)有限公司披露的信息統(tǒng)計，今年以來，截至7月23日，共有16家保險資管公司登記資產(chǎn)支持計劃38只，同比增加6只；登記規(guī)模達1337.27億元，同比下降23.3%。

    受訪專家表示，登記數(shù)量和規(guī)模的變化反映了基礎(chǔ)資產(chǎn)類別的變化。由于險資資產(chǎn)支持計劃投資的基礎(chǔ)資產(chǎn)類別由租賃金融、供應(yīng)鏈等方向轉(zhuǎn)向小微貸款、消費金融等相對具有“小額分散”特點的基礎(chǔ)資產(chǎn)，使得年內(nèi)資產(chǎn)支持計劃出現(xiàn)了數(shù)量增加、規(guī)模縮減的趨勢。未來，資產(chǎn)支持計劃作為險資資產(chǎn)配置的轉(zhuǎn)型方向之一，有望在數(shù)量和規(guī)模上繼續(xù)增長。

    基礎(chǔ)資產(chǎn)類別不斷拓寬

    資產(chǎn)支持計劃業(yè)務(wù)，是指保險資產(chǎn)管理公司等專業(yè)管理機構(gòu)作為受托人設(shè)立支持計劃，以基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持，面向保險機構(gòu)等合格投資者發(fā)行受益憑證的業(yè)務(wù)活動，常被稱為“險資版ABS”，被定義為非標資產(chǎn)。

    從規(guī)模來看，單支資產(chǎn)支持計劃最高登記規(guī)模為70億元，多數(shù)集中在10億元至50億元區(qū)間。比較來看，去年同期，單支資產(chǎn)支持計劃最高登記規(guī)模為100億元，多數(shù)集中在20億元至80億元區(qū)間。登記資產(chǎn)支持計劃規(guī)模在100億元及以上的保險資管公司有6家，最高達220億元；而去年同期資產(chǎn)支持計劃登記規(guī)模在百億元及以上的保險資管公司為9家，登記規(guī)模最高達320億元。

    截至7月23日，登記資產(chǎn)支持計劃規(guī)模在100億元及以上的6家保險資管公司分別為光大永明資管、大家資產(chǎn)、民生通惠、國壽投資、百年資管、平安資產(chǎn)，光大永明資管的登記規(guī)模最高。

    從險資登記的資產(chǎn)支持計劃的基礎(chǔ)資產(chǎn)來看，其范圍呈現(xiàn)逐漸擴大的特征，從最早的金融租賃債權(quán)、供應(yīng)鏈，逐漸擴展到制造業(yè)應(yīng)收賬款、城投保理債權(quán)、消費金融債權(quán)等10多個基礎(chǔ)資產(chǎn)類別。

    對此，星圖金融研究院研究員黃大智對《證券日報》記者表示，險資在資產(chǎn)支持計劃的規(guī)模和數(shù)量的變化，反映了基礎(chǔ)資產(chǎn)類別發(fā)生的變化。此前險資登記的資產(chǎn)支持計劃基礎(chǔ)資產(chǎn)多為租賃金融、供應(yīng)鏈融資等方面資產(chǎn)，但近年來逐漸轉(zhuǎn)向消費金融、小微貸款等基礎(chǔ)資產(chǎn)。這些基礎(chǔ)資產(chǎn)的一個顯著特點就是小額分散。它的單筆金額相較更小，而數(shù)量更多，因此今年的資產(chǎn)支持計劃出現(xiàn)了小額多只的特點。

    普華永道中國金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾告訴《證券日報》記者，出于流動性的考慮，很多投資人有盤活存量資產(chǎn)的需求，因此保險資管機構(gòu)也不斷發(fā)掘新的資產(chǎn)類別來設(shè)立資產(chǎn)支持計劃。

    可滿足資產(chǎn)負債匹配需求

    近年來，險企投資渠道不斷拓寬，各保險資管機構(gòu)通過多種方式支持實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，其中也包括資產(chǎn)支持計劃。

    在今年5月份施行的《基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營管理辦法》中提到，鼓勵保險資金通過債權(quán)、股權(quán)、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等多種方式為特許經(jīng)營項目提供多元化資金支持。

    資產(chǎn)支持計劃成為當前險企的重要轉(zhuǎn)型方向。周瑾表示，長期以來，國內(nèi)市場上可選擇的長期資產(chǎn)相對較少，這與巨量保險資金運用的長期匹配需求之間存在一定的缺口，而資產(chǎn)支持計劃的期限普遍較長，可以滿足保險公司資產(chǎn)負債匹配的需求。從資產(chǎn)組合管理和風(fēng)險分散的角度來看，資產(chǎn)支持計劃與股票和債券等資產(chǎn)的相關(guān)性較低，因此配置資產(chǎn)支持計劃是有利于優(yōu)化組合風(fēng)險收益水平的。保險公司可通過多配置資產(chǎn)支持計劃，實現(xiàn)拉長資產(chǎn)期限和改善資產(chǎn)負債匹配，分散組合風(fēng)險，優(yōu)化投資回報和現(xiàn)金流。

    展望未來，黃大智表示，從長期來看，資產(chǎn)支持計劃的規(guī)模和數(shù)量有望繼續(xù)上升。一方面，在當前環(huán)境下，險資在房地產(chǎn)、地方債等項目的資金到期后，面臨著投資轉(zhuǎn)型的困境，而資產(chǎn)支持計劃是險資重要的轉(zhuǎn)型方向；另一方面，險資資產(chǎn)支持計劃底層的基礎(chǔ)資產(chǎn)類別和涵蓋范圍在逐年增長，為險資的投資提供了很好的轉(zhuǎn)型選擇。