券商并購(gòu)添新例 國(guó)信證券擬拿下萬和證券控制權(quán)

    本報(bào)記者 周尚伃

    見習(xí)記者 于宏

    在政策明確支持證券業(yè)通過并購(gòu)重組方式做優(yōu)做強(qiáng)的背景下，行業(yè)并購(gòu)重組案例再“上新”。8月21日晚間，國(guó)信證券發(fā)布公告稱，擬通過發(fā)行A股股份的方式購(gòu)買萬和證券53.0892%股份。

    交易存戰(zhàn)略整合考量

    具體來看，國(guó)信證券正在籌劃發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)事項(xiàng)，交易標(biāo)的公司為萬和證券。從進(jìn)展來看，本次交易事項(xiàng)尚處于籌劃階段，目前正與萬和證券各股東接洽。初步確定的發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)交易對(duì)方為深圳市資本運(yùn)營(yíng)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“深圳資本”），深圳資本持有萬和證券53.0892%股份，為萬和證券的控股股東。8月21日，國(guó)信證券與深圳資本簽署了關(guān)于本次交易的《意向性合作協(xié)議》，擬以發(fā)行股份的方式購(gòu)買深圳資本持有的萬和證券53.0892%股份，以獲得萬和證券的控制權(quán)。

    同時(shí)，國(guó)信證券A股股票自8月22日開市時(shí)起開始停牌，并預(yù)計(jì)在不超過10個(gè)交易日的時(shí)間內(nèi)披露本次交易方案。

    公開信息顯示，截至2023年末，萬和證券擁有27家分公司、25家營(yíng)業(yè)部；資產(chǎn)總額為131.62億元，總負(fù)債為77.15億元。從盈利能力來看，2023年，萬和證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.99億元，同比增長(zhǎng)175.54%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5874.94萬元，與上一年度相比扭虧為盈。

    從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，萬和證券目前共有8位股東，第一大股東為持股53.09%的深圳資本，其次為持股24%的深圳市鯤鵬股權(quán)投資有限公司，隨后是持股7.58%的深業(yè)集團(tuán)有限公司，另外5位股東的持股比例均在4%以下。深圳資本是深圳市屬的國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司，由深圳市國(guó)資委100%持股。

    從資產(chǎn)體量和盈利能力來看，國(guó)信證券遠(yuǎn)超萬和證券。截至2023年末，國(guó)信證券總資產(chǎn)達(dá)4629.6億元。2023年，國(guó)信證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入173.17億元，同比增長(zhǎng)9.08%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)64.27億元，同比增長(zhǎng)5.57%。

    進(jìn)一步從股權(quán)穿透關(guān)系來看，天眼查信息顯示，國(guó)信證券和萬和證券的實(shí)控人均為深圳市國(guó)資委。對(duì)此，一家上市券商分析人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“從此次交易的本質(zhì)來看，國(guó)信證券對(duì)萬和證券部分股權(quán)的收購(gòu)更多蘊(yùn)含了戰(zhàn)略整合的深遠(yuǎn)考量，而非簡(jiǎn)單的市場(chǎng)交易行為。其核心動(dòng)機(jī)很可能是出于優(yōu)化資源配置、強(qiáng)化市場(chǎng)布局的戰(zhàn)略需要。鑒于國(guó)信證券與萬和證券在規(guī)模與體量上存在顯著差異，這一重組過程在實(shí)施上或?qū)⒚媾R相對(duì)較小的挑戰(zhàn)與阻力，有望順暢落地。”

    多起并購(gòu)重組交易迎新進(jìn)展

    目前，國(guó)內(nèi)券商已超過140家，但部分公司競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)，嚴(yán)重依賴牌照提供通道服務(wù)。在政策的引導(dǎo)與支持下，今年以來，證券業(yè)的并購(gòu)重組案例逐步增多，多起并購(gòu)重組交易迎來新進(jìn)展。

    近期，國(guó)聯(lián)證券發(fā)布《國(guó)聯(lián)證券股份有限公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書（草案）》等文件，與民生證券的整合工作正有序進(jìn)行。在浙商證券與國(guó)都證券的整合事項(xiàng)中，證監(jiān)會(huì)已依法受理國(guó)都證券變更主要股東、實(shí)際控制人的申請(qǐng)。此外，西部證券擬獲得國(guó)融證券控股權(quán)、“平安證券+方正證券”、國(guó)盛金控?cái)M與子公司國(guó)盛證券合并、“華創(chuàng)證券+太平洋證券”等事項(xiàng)也備受投資者關(guān)注。

    與上述國(guó)信證券公告同日披露的，還有錦龍股份所持東莞證券20%股份的轉(zhuǎn)讓結(jié)果。錦龍股份表示，8月21日，公司與東莞金控和東莞控股組成的聯(lián)合體簽署了《關(guān)于東莞證券股份有限公司之股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為22.72億元。錦龍股份以現(xiàn)金交易方式向東莞金控轉(zhuǎn)讓標(biāo)的股份中的19350萬股，占東莞證券股份比例為12.9%；向東莞控股轉(zhuǎn)讓標(biāo)的股份中的10650萬股，占東莞證券股份比例為7.1%。

    “并購(gòu)重組是整合行業(yè)資源、提升產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的重要方式，在短期內(nèi)能使規(guī)模快速提升，但能否發(fā)揮‘1+1>2’的協(xié)同效應(yīng)，還需要全面評(píng)估。”申萬宏源證券非銀首席分析師羅鉆輝表示，當(dāng)下券商并購(gòu)重組主要包括四大思路：同一實(shí)際控制人旗下券商整合、解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、區(qū)域特色券商做大做強(qiáng)訴求、國(guó)資整合民營(yíng)券商。復(fù)盤歷史上的并購(gòu)案例可以發(fā)現(xiàn)，并購(gòu)整合需要以證券公司整體戰(zhàn)略為導(dǎo)向，尋找互補(bǔ)性強(qiáng)的標(biāo)的（區(qū)域互補(bǔ)或業(yè)務(wù)互補(bǔ)），并充分打造協(xié)同。

    中國(guó)金融智庫特邀研究員余豐慧在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，面臨馬太效應(yīng)顯著的行業(yè)格局，有一定資本實(shí)力的中小券商可能傾向于通過重組整合來應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)壓力、開拓生存空間。在政策助推以及市場(chǎng)環(huán)境的倒逼下，預(yù)計(jì)未來證券業(yè)并購(gòu)重組的案例仍會(huì)持續(xù)涌現(xiàn)，行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提高。