浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超：資本市場在高質(zhì)量發(fā)展中將發(fā)揮更大作用

    本報(bào)記者 吳曉璐

    12月14日，中國證監(jiān)會(huì)黨委書記、主席吳清主持召開黨委（擴(kuò)大）會(huì)議，傳達(dá)學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，結(jié)合全國金融系統(tǒng)工作會(huì)議要求，研究部署證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)貫徹落實(shí)工作。

    浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超表示，通過深入學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神和全國金融系統(tǒng)工作會(huì)議要求與中國證監(jiān)會(huì)黨委（擴(kuò)大）會(huì)議精神，資本市場通過發(fā)揮資源配置、風(fēng)險(xiǎn)緩釋、政策傳導(dǎo)、預(yù)期管理等方面獨(dú)特而重要的功能，將在高質(zhì)量發(fā)展中發(fā)揮更大的作用。

    談及如何推動(dòng)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神、全國金融系統(tǒng)工作會(huì)議要求和中國證監(jiān)會(huì)黨委（擴(kuò)大）會(huì)議精神落到實(shí)處，進(jìn)一步通過辦好資本市場來助力經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長向好？李超認(rèn)為可以重點(diǎn)從三方面持續(xù)下功夫：

    一是建立和完善中長期資金的激勵(lì)機(jī)制，強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)的中長期資金供給能力。當(dāng)前市場中短期資金過剩而中長期資金不足，部分原因在于缺乏有效的激勵(lì)機(jī)制來吸引長期投資。要協(xié)同構(gòu)建完善全國社保基金、保險(xiǎn)、年金、理財(cái)?shù)?ldquo;長錢長投”的制度環(huán)境，進(jìn)一步打通卡點(diǎn)堵點(diǎn)，充沛源頭活水。同時(shí)，相關(guān)部門可以對(duì)金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)進(jìn)行適當(dāng)引導(dǎo)，促使其更加注重長期資金的配置。

    二是維護(hù)市場穩(wěn)定的核心在于穩(wěn)資金、穩(wěn)杠桿、穩(wěn)預(yù)期，穩(wěn)市場貨幣政策工具有望持續(xù)發(fā)力提效。創(chuàng)設(shè)互換便利是增強(qiáng)資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性的重要舉措，非銀機(jī)構(gòu)在市場低迷、流動(dòng)性較差的情況下獲取資金的能力將得到提高，可對(duì)低估值、高股息股票進(jìn)行增持，抑制羊群效應(yīng)等順周期行為形成市場共振，更有利于引導(dǎo)趨勢性資金逆周期、跨周期配置權(quán)益市場，也可有效提升貨幣政策在資本市場的傳導(dǎo)效率。

    三是并購重組從市值導(dǎo)向到產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向的轉(zhuǎn)變持續(xù)加快，未來產(chǎn)業(yè)有望加快實(shí)現(xiàn)新突破。新“國九條”“科八條”“并購六條”等均強(qiáng)調(diào)通過并購重組支持科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)整合，今年以來“A并A”“A并B”“A+H”雙邊市場吸收合并案例皆有出現(xiàn)，主要集中在信息技術(shù)、工業(yè)、材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，尤其是“硬科技”企業(yè)成為并購的重點(diǎn)。此外，多地政府也出臺(tái)政策聚沙成塔，提高交易的便利性。無論是行業(yè)整合、橫向整合還是垂直整合的并購案例，其支付方式總體呈現(xiàn)了多元化的特征。隨著注冊(cè)制的推進(jìn)及二級(jí)市場估值的持續(xù)調(diào)整，并購帶來的產(chǎn)業(yè)邏輯和協(xié)同增量更為重要，以產(chǎn)業(yè)整合為目標(biāo)的并購重組趨勢正在鞏固。

（編輯 張鈺鵬）