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利空因素持續(xù)弱化 黃金奔向“牛途”

2018-10-29 06:07  來源:中國證券報

    上周,全球股市動蕩,美股表現(xiàn)尤差,疊加地緣局勢風險凸顯,全球市場避險情緒升溫,黃金低位反彈,走出四連陽行情,期間多次沖擊1240美元/盎司關(guān)口。截至10月26日,COMEX黃金期貨主力報收1235.4美元/盎司。

    市場人氣大幅回暖

    剛剛過去的一周,地緣局勢風險、全球股市動蕩讓恐慌指數(shù)飆至八個月以來高點,黃金也久違地“閃耀”起來,并頂住強勢美元壓力,刷新7月17日以來價格新高。

    數(shù)據(jù)顯示,全球最大黃金ETF--SPDRGoldTrust持倉連續(xù)三周增加,當前持倉量為749.64噸,創(chuàng)近兩個月新高。此外,最新的美國商品期貨委員會(CFTC)數(shù)據(jù)顯示,在多倉數(shù)量大幅增加和空倉數(shù)量急劇減少的雙重作用下,投機客持有的頭寸終結(jié)連續(xù)九周凈空倉狀態(tài),轉(zhuǎn)為凈多倉。A股市場上,投資者也持續(xù)看多黃金板塊。

    此番黃金回暖背后的眾多因素之中,全球股市尤其是美股動蕩對金價影響尤為顯著。未來,這一因素的變化仍將持續(xù)影響金價反彈的持久性??梢灶A見的是,若美股持續(xù)下行,則將引發(fā)對美聯(lián)儲年內(nèi)加息擔憂,并可能為市場帶來更加悲觀的預期。

    眾所周知,2008年以來,隨著全球經(jīng)濟逐漸復蘇,截至當前,美國、歐洲等權(quán)益類資產(chǎn)近十年走出一波長牛行情,目前已顯露“高處不勝寒”之態(tài)。加之全球經(jīng)濟增速放緩,市場對未來股票市場表現(xiàn)疑慮加重,更兼外圍擾動因素不斷,眼下,黃金作為重要的避險資產(chǎn)價值凸顯。

    “若確認全球股市進入下行模式的話,則黃金價格將迎來一波‘小高峰’。”華聞期貨分析師錢瑤婷表示,反之,若只是進入震蕩整理模式的話,則金價雖然短線會有小幅上漲,但終將伴隨著股指回升而回落。避險情緒是近期金銀走勢的主導,因此建議關(guān)注市場避險情緒的強弱。

    黃金開啟長牛行情

    進一步分析來看,近期油價走升有目共睹,加之美國就業(yè)及薪資數(shù)據(jù)上漲,處在此輪經(jīng)濟周期頂峰的美國或?qū)⒚媾R通脹水平上升局面,甚至不排除進入滯脹狀態(tài)。

    中信證券(13.46-2.60%)有色金屬行業(yè)分析師敖翀認為,隨著后半程加息節(jié)奏放緩,實際利率水平長期在零至1%之間波動,未來或出現(xiàn)趨勢性下行,從大類資產(chǎn)配置角度看,黃金可作為中長期資金配置的重要資產(chǎn)。

    他預計,未來三年金價或?qū)㈤_啟持續(xù)震蕩上行趨勢,2019年-2021年均值分別為1320/1430/1480美元/盎司。原因有四方面:其一,未來三年全球經(jīng)濟增速調(diào)整,通脹水平上行,投資需求將支撐金價穩(wěn)步增長;其二,美國資產(chǎn)負債表縮表和美聯(lián)儲加息預期對黃金價格的壓制不斷弱化;其三,資本市場泡沫化,美國權(quán)益資產(chǎn)居于高位,利好大宗商品;四是地緣局勢仍存在不確定性,可能會觸發(fā)投資者避險情緒。

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