黃金“多頭”行情八個(gè)月：炒金客儲(chǔ)千萬(wàn)元金條盈利超200萬(wàn)

    什么也不能阻擋今年黃金上漲的步伐，年初至今黃金現(xiàn)貨已上漲超過(guò)20%，成為今年最硬核的避險(xiǎn)資產(chǎn)。隨著金價(jià)飆漲，炒金客今年收益頗豐，有客戶在年初，就一次性購(gòu)金35公斤，在近期的這波行情中，已升至22%。

    避險(xiǎn)情緒產(chǎn)業(yè)鏈雄起

    林榮是2008年開始職業(yè)炒金，今年已經(jīng)整整11年。他經(jīng)歷的第一個(gè)黃金大牛市是2011年，當(dāng)時(shí)黃金現(xiàn)貨一度猛漲至1921.18美元/盎司。“2011年時(shí)，市場(chǎng)情緒被多頭完全燃爆了，好像2007年的股市一樣，出去吃個(gè)飯，旁邊肯定會(huì)有人談?wù)摻饍r(jià)。特別是到了后期，情緒已經(jīng)極度亢奮，所有的人都認(rèn)為2000美元/盎司的金價(jià)只是信手拈來(lái)，包括了我。”

    彼時(shí)金價(jià)“失控”讓投行頻繁上調(diào)金價(jià)預(yù)期，短短半個(gè)月內(nèi)，數(shù)家投行兩度推翻自己此前關(guān)于金價(jià)的保守預(yù)測(cè)，摩根大通甚至一改穩(wěn)健作風(fēng)，在預(yù)測(cè)金價(jià)這件事上變得激進(jìn)起來(lái)，直接將年底前現(xiàn)貨金價(jià)格從每盎司1800美元調(diào)高至每盎司2500美元。

    支撐黃金暴漲的理由，和2019年幾乎如出一轍，一是經(jīng)濟(jì)低迷，全球推出量化寬松措施；二是地緣摩擦不斷，避險(xiǎn)情緒升溫。

    金價(jià)一路狂飆，讓資本也開始瘋狂角逐。開采商也把開采力度加至滿負(fù)荷，甚至出海購(gòu)買金礦。一些原本品味不高，開采難度較大的金礦也都成了“香餑餑”。但是草蛇灰線，伏脈千里，2011年后半段的金價(jià)開始下跌，這也導(dǎo)致高位接棒的中小開采商此后的一地雞毛。

    “一般情況下，開采黃金的成本在1100美元/盎司，不過(guò)這只是均價(jià)，黃金開采成本高低與礦區(qū)地理面貌有很大關(guān)系，比如埋得比較深，開采難度較大的金礦，成本會(huì)被抬至1400-1500美元/盎司，甚至更高。不過(guò)在金價(jià)上漲階段，沒有人會(huì)關(guān)注這些，更重要的是明天金價(jià)還會(huì)不會(huì)漲?？簥^的情緒已經(jīng)讓資本不知道風(fēng)險(xiǎn)為何物。這也導(dǎo)致黃金在此后幾年下跌過(guò)程中，不少開采企業(yè)自食惡果，甚至破產(chǎn)。”一名黃金投資業(yè)內(nèi)人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

    “那時(shí)候我剛剛開始黃金交易不久，對(duì)于黃金交易規(guī)則不是太熟悉，只是和操作股票一樣，單向做多，但是操作剛好吻合了黃金上漲的趨勢(shì)，我在市場(chǎng)上也小有斬獲。”林榮告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

    初出茅廬便小有成績(jī)，林榮的膽子也大了起來(lái)，從紙黃金過(guò)渡到黃金T+D，“T+D是保證金交易，也就是通常所說(shuō)的帶杠桿，當(dāng)時(shí)我談的倍數(shù)差不多是10倍，剛開始的幾筆操作還比較順利，但是過(guò)了2011年8月之后就發(fā)現(xiàn)操作不怎么順手了。頻頻出錯(cuò)，讓我印象最深的一次則是當(dāng)年9月底，黃金現(xiàn)貨突然暴跌，一日的跌幅超過(guò)4%，我手上的單子直接爆倉(cāng)，當(dāng)時(shí)一下子損失了20多萬(wàn)。”林榮告訴記者，此次失利，不但把之前的盈利全部吐了出去，還虧到了本金。

    黃金大漲的“近似”邏輯

    此后若干年，黃金步入了長(zhǎng)期熊市，單向做多只會(huì)越做越虧，林榮開始嘗試做空，逐漸積累了一定的經(jīng)驗(yàn)，收益也開始穩(wěn)定起來(lái)。

    “操作黃金其實(shí)并不容易，首先是時(shí)差，因?yàn)榻饍r(jià)的劇烈波動(dòng)時(shí)間是在晚上，一般是晚上9點(diǎn)到凌晨4點(diǎn)左右，因此生活習(xí)慣就要改，長(zhǎng)期晝伏夜出，頭發(fā)都掉光了。此外影響基金的因素較多，一個(gè)數(shù)據(jù)或者一個(gè)講話，就可能讓黃金的走勢(shì)逆轉(zhuǎn)，所以上個(gè)廁所都要提心吊膽。很長(zhǎng)一段時(shí)間我都不敢做長(zhǎng)線，生怕有突發(fā)狀況，因?yàn)門+D是杠桿交易，即使趨勢(shì)作對(duì)，但是這一刻爆倉(cāng)，就意味著gameover。”林榮表示。

    2015年，黃金進(jìn)入箱體震蕩，在1000美金/盎司到1300美金/盎司之間來(lái)回波動(dòng)，直到今年金價(jià)才突破箱體上軌，開啟了一波牛市。

    林榮告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，有了這幾年的沉淀，自己心態(tài)平實(shí)了許多，雖然不肯透露具體的炒金額度，不過(guò)他表示肯定過(guò)了百萬(wàn)級(jí)別。“一般一年下來(lái)，能賺個(gè)打工的錢，今年好一點(diǎn)，因?yàn)槭菃芜呅星?，操作比較順手，收益已經(jīng)超過(guò)7成。”

    林榮想用收益買二套房，“黃金畢竟不是生息資產(chǎn)，而且今年上漲過(guò)快，1500美元/盎司的支撐需要反復(fù)調(diào)整，進(jìn)行夯實(shí)才可以確認(rèn)，所以暫時(shí)把收益兌現(xiàn)。今年前期也做錯(cuò)過(guò)幾次，但是后來(lái)調(diào)整了心態(tài)，后面做得就比較順手了，而且倉(cāng)位加得比較大，很快把此前的損失都彌補(bǔ)回來(lái)了。”

    今年的情況似乎又回到了2011年，由于黃金熱銷，曾經(jīng)門可羅雀的金店、黃金柜臺(tái)開始熙熙攘攘?？蛻粢淮涡再?gòu)買10公斤[1盎司（oz）=0.0283495公斤]以上金條的情況不再是新鮮事。今年年初，廣東工行珠三角地區(qū)分行有一大戶購(gòu)買如意金條1000萬(wàn)元，約35公斤，從目前金價(jià)的漲勢(shì)來(lái)看，該客戶已經(jīng)盈余22%。

    華泰證券分析師林小明表示，黃金歷史上經(jīng)歷過(guò)三次幅度超過(guò)300%的大漲和兩次幅度超過(guò)50%的小規(guī)模上漲，誘因多為國(guó)際性危機(jī)事件或重大風(fēng)險(xiǎn)事件的爆發(fā)。歷次金價(jià)上漲的經(jīng)濟(jì)背景都較為近似，多伴隨著美國(guó)GDP增速下滑、美國(guó)利率下降、美元指數(shù)下跌和CPI同比上漲。當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境與此前各次黃金上漲前期的大環(huán)境較為相似，預(yù)計(jì)未來(lái)一到兩年黃金將會(huì)出現(xiàn)較大漲幅。另外，黃金價(jià)格歷史走勢(shì)與美元、利率和商品指標(biāo)相關(guān)性較高，與黃金的貨幣屬性、金融屬性和商品屬性相對(duì)應(yīng)。

    黃金價(jià)格在不同的周期維度下體現(xiàn)出不同的屬性，長(zhǎng)周期維度下，黃金與大宗商品相位相近，與美元指數(shù)基本反向，體現(xiàn)出明顯的商品屬性和貨幣屬性。中周期維度下黃金與美國(guó)十年期國(guó)債收益率的相位呈現(xiàn)穩(wěn)定的反向關(guān)系，體現(xiàn)出了黃金的金融屬性。中長(zhǎng)周期的三種屬性主導(dǎo)了黃金價(jià)格中樞的長(zhǎng)期走勢(shì)，是黃金定價(jià)的基本邏輯。

    林小明認(rèn)為，當(dāng)前周期狀況類似1984和2001年，上海金價(jià)格有望突破420元/克，而目前的現(xiàn)貨在350元/克，也就是說(shuō)未來(lái)仍有20%的漲幅。