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如何看待金價創(chuàng)出歷史新高

2020-08-06 00:00  來源:證券時報電子報

    證券時報記者 劉明

    昨日,紐約商品交易所(COMEX)黃金價格盤中突破2060美元創(chuàng)出歷史新高引發(fā)關注。雖然股神巴菲特一向對“不創(chuàng)造價值”的黃金不屑一顧,并認為黃金不值一投,但在金價大漲的當下,我們又該如何看待黃金呢?

    對于黃金上漲的市場分析,多認為與全球資金利率走低、美元走弱、歐美經(jīng)濟衰退預期、地緣政治摩擦不斷等因素有關,正是中國人所說的“亂世買黃金”。在全球貨幣寬松的大背景下,以美元為代表的貨幣出現(xiàn)貶值,而天然是貨幣的黃金,價格自然趨升。

    在上漲幅度方面,COMEX黃金今年以來漲幅超過35%,明顯超過了全球主要股票市場指數(shù)的表現(xiàn),并且在近期突破了2011年9月創(chuàng)下的1923美元的高位,創(chuàng)出歷史新高紀錄。作為一類商品資產(chǎn),漲幅可謂驚人。然而黃金的本質并未變化:不生產(chǎn)價值、不創(chuàng)造價值。

    從投資的角度看,股票所代表的資產(chǎn)是背后的可持續(xù)經(jīng)營的企業(yè),而企業(yè)是推動經(jīng)濟發(fā)展和前進的動力,并且實實在在地為滿足經(jīng)濟活動需求而創(chuàng)造價值,不斷產(chǎn)生營業(yè)收入和利潤,因而股票資產(chǎn)通??梢杂梦磥憩F(xiàn)金流折現(xiàn)進行估值。而黃金卻是另外屬性,即使放50年、100年也不產(chǎn)出任何價值,還需要付出儲藏、保管費用。

    從趨勢的角度看,受多重因素影響,黃金等貴金屬資產(chǎn)價格上下波動,甚至如今年這樣猛烈地上漲,并且不排除繼續(xù)上漲的可能性,投資者通過判斷趨勢也著實可以在黃金及相關投資中獲益。但從更長的角度來看,黃金價格走勢還是和股票表現(xiàn)出了很大的差異。

    長期來看,黃金的表現(xiàn)確實不如股票。正如巴菲特所言,過去200多年,黃金的價格走勢遠遠遜于以標普500指數(shù)為代表的股票資產(chǎn)。從最近30年來看,COMEX黃金價格漲幅約為423%,遠不及各大股指漲幅。

    在一般供需關系之外,黃金價格的變化反映的是人心的變動。根據(jù)馬斯洛的需求層次理論,也許可以認為黃金體現(xiàn)的是人們內心天然的對安全的需求價值,這種價值會隨著人們對外部環(huán)境的安全感知而變化,也就只是避險需求而已。

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