大商所就雞蛋、玉米淀粉和生豬期貨期權(quán)合約公開征求意見

    本報(bào)訊 （記者王寧）6月24日，大商所發(fā)布公告，就雞蛋、玉米淀粉和生豬期貨期權(quán)合約（下稱雞蛋、玉米淀粉、生豬期權(quán)）向市場公開征求意見，意見反饋截止時間為7月1日。

    據(jù)介紹，我國是世界最大的雞蛋、生豬生產(chǎn)和消費(fèi)國，也是世界第二大玉米淀粉生產(chǎn)和消費(fèi)國。近年來，受國內(nèi)宏觀環(huán)境、供需等多重因素影響，雞蛋、玉米淀粉和生豬現(xiàn)貨價格波動加大，2023年價格波動率分別為25%、10%、29%，產(chǎn)業(yè)避險(xiǎn)需求較強(qiáng)。

    雞蛋、玉米淀粉、生豬期貨先后于2013年、2014年、2021年在大商所上市，風(fēng)險(xiǎn)管理、價格發(fā)現(xiàn)、資源配置功能有效發(fā)揮。2023年，雞蛋、玉米淀粉和生豬期貨成交量分別為3225.1萬手、5475.8萬手和1342.9萬手，日均持倉量分別為25.6萬手、30.8萬手和13.0萬手。參與雞蛋、玉米淀粉和生豬期貨交易的法人客戶持倉占比分別為49%、70%和54%，較上年分別提升了9個、7個和11個百分點(diǎn)。同時，雞蛋、生豬“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目規(guī)模不斷擴(kuò)大，幫助廣大養(yǎng)殖戶有效規(guī)避價格下跌風(fēng)險(xiǎn)?？傮w來看，期貨市場運(yùn)行成熟穩(wěn)健，具備良好產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。產(chǎn)業(yè)對場內(nèi)期權(quán)工具的推出翹首以盼，以期通過更精準(zhǔn)有力的工具穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營。

    據(jù)此次征求意見稿，雞蛋、玉米淀粉和生豬期權(quán)與大商所已上市期權(quán)合約設(shè)計(jì)思路一致，適用于同一套規(guī)則體系。其中，交易單位、報(bào)價單位、漲跌停板幅度、合約月份、交易時間均與標(biāo)的期貨合約一致；行權(quán)方式均為美式期權(quán)；行權(quán)價格均覆蓋標(biāo)的期貨合約1.5倍漲跌停板幅度對應(yīng)的范圍，滿足交易者對平值、實(shí)值、虛值期權(quán)的交易需求；期權(quán)到期日和最后交易日均為標(biāo)的期貨合約交割月份前一個月的第12個交易日，交易所可以根據(jù)國家法定節(jié)假日調(diào)整最后交易日。

    同時，大商所對三個期權(quán)的行權(quán)價格間距、最小變動價位等進(jìn)行了有針對性的設(shè)計(jì)。行權(quán)價格間距方面，三個期權(quán)品種沿用了分段的行權(quán)價格間距設(shè)計(jì)思路，并根據(jù)“近密遠(yuǎn)疏”原則掛牌期權(quán)合約，即近月月份按照較窄的行權(quán)價格間距掛牌期權(quán)合約，遠(yuǎn)月月份按照較寬的行權(quán)價格間距掛牌期權(quán)合約。對于近六個自然月對應(yīng)的期權(quán)合約，雞蛋期權(quán)行權(quán)價格位于2000元/500千克至4000元/500千克之間時，行權(quán)價格間距為50元/500千克，區(qū)間以下和以上分別取25元/500千克和100元/500千克；玉米淀粉期權(quán)行權(quán)價格位于2000元/噸至4000元/噸之間時，行權(quán)價格間距為50元/噸，區(qū)間以下和以上分別取25元/噸和100元/噸；生豬期權(quán)行權(quán)價格位于10000元/噸至20000元/噸之間時，行權(quán)價格間距為200元/噸，區(qū)間以下和以上分別取100元/噸和400元/噸。對于第七個及隨后自然月對應(yīng)的期權(quán)合約，行權(quán)價格間距為上述各段間距的2倍。

    最小變動價位方面，雞蛋、玉米淀粉、生豬期權(quán)的最小變動價位均為標(biāo)的期貨最小變動價位的1/2，分別為0.5元/500千克、0.5元/噸、2.5元/噸，有利于期權(quán)價格及時、有效反映標(biāo)的期貨價格變動。

    自2017年國內(nèi)首個商品期權(quán)——豆粕期權(quán)上市以來，大商所已推出13個商品期權(quán)，覆蓋農(nóng)產(chǎn)品、黑色、化工板塊。在農(nóng)產(chǎn)品板塊上，已上市豆粕、玉米、棕櫚油、黃大豆1號、黃大豆2號、豆油6個期權(quán)。2023年，大商所商品期權(quán)成交量、日均持倉量占國內(nèi)商品期權(quán)市場的36%、42%。

    在市場人士看來，作為衍生產(chǎn)品的基礎(chǔ)工具之一和期貨的有效補(bǔ)充，期權(quán)可以提高產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的靈活性，為產(chǎn)業(yè)避險(xiǎn)提供更多交易機(jī)會，幫助交易者構(gòu)建更豐富的風(fēng)險(xiǎn)管理策略。通過期權(quán)和期貨結(jié)合的方式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，也可以幫助市場參與者降低風(fēng)險(xiǎn)管理成本，提高資金周轉(zhuǎn)率。同時，上市雞蛋、生豬期權(quán)還可以為養(yǎng)殖類“保險(xiǎn)+期貨”提供場內(nèi)期權(quán)對沖工具，降低風(fēng)險(xiǎn)對沖成本。

    大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，為了使合約設(shè)計(jì)更貼近現(xiàn)貨市場需求、便于日后產(chǎn)業(yè)更好參與，在此次期權(quán)合約研發(fā)過程中，大商所與業(yè)內(nèi)專家、產(chǎn)業(yè)企業(yè)、期貨公司進(jìn)行了深入探討，最終形成本次征求意見稿，歡迎市場各方提出寶貴意見和建議。

（編輯 喬川川）