蘇向杲
新老保險產(chǎn)品切換是近兩個月人身險公司最為緊迫的工作之一。
8月初,監(jiān)管部門發(fā)布的《關(guān)于健全人身保險產(chǎn)品定價機制的通知》(以下簡稱《通知》)要求,自今年9月1日起,新備案的普通型保險產(chǎn)品預(yù)定利率上限為2.5%,預(yù)定利率超過上限的普通型保險產(chǎn)品停止銷售。自10月1日起,新備案的分紅型保險產(chǎn)品預(yù)定利率上限為2.0%,預(yù)定利率超過上限的分紅型保險產(chǎn)品停止銷售。新備案的萬能型保險產(chǎn)品最低保證利率上限為1.5%,最低保證利率超過上限的萬能型保險產(chǎn)品停止銷售。
預(yù)定利率及最低保證利率體現(xiàn)了保險產(chǎn)品支付給消費者的最低“保證”收益,兩類利率調(diào)整將引發(fā)大量高負債成本舊產(chǎn)品下架,大批低負債成本新產(chǎn)品上市。在筆者看來,這輪保險業(yè)負債端成本調(diào)降,貫徹了中央金融工作會議精神,適應(yīng)了市場形勢變化,強化了資產(chǎn)負債統(tǒng)籌聯(lián)動,切實提高了人身保險業(yè)負債質(zhì)量。尤為值得關(guān)注的是,這輪調(diào)整的背景與影響與此前幾輪既有共通之處,也有明顯的不同,整體看,新一輪負債端利率調(diào)整帶來三大深遠影響。
一是預(yù)定利率與市場利率動態(tài)掛鉤,負債成本調(diào)降將更加及時。
1997年前,保險公司自由決定預(yù)定利率,彼時有些保單的預(yù)定利率曾高達8%至10%。此后,為推動保險業(yè)穩(wěn)健發(fā)展,監(jiān)管部門開始限制預(yù)定利率上限,預(yù)定利率上限開始波動下行。從近20年來看,預(yù)定利率上限的調(diào)整略滯后于市場利率,即保險公司負債成本的變化與市場利率不完全同步,這給保險公司資產(chǎn)負債匹配管理帶來了些許壓力。
而這輪負債端利率調(diào)整將徹底改變這一局面,《通知》明確要求,建立預(yù)定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調(diào)整機制。參考5年期以上貸款市場報價利率(LPR)、5年定期存款基準利率、10年期國債到期收益率等長期利率,確定預(yù)定利率基準值,由保險業(yè)協(xié)會發(fā)布。達到觸發(fā)條件后,各公司按照市場化原則,及時調(diào)整產(chǎn)品定價。新的利率調(diào)整機制,將推動保險業(yè)資產(chǎn)負債形成動態(tài)匹配機制,既能及時降低負債端成本壓力,又能緩解資產(chǎn)端投資壓力,長期利好保險業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。
二是倒逼保險公司回歸保障本源,提升承保能力。
在市場利率中樞下行的大背景下,保險公司投資收益下行,利差收窄,倒逼險企調(diào)降負債成本,但負債成本調(diào)降后,保險產(chǎn)品會比之前“更貴了”,產(chǎn)品吸引力也隨之削弱。從國際保險市場看,美國、日本等發(fā)達經(jīng)濟體的保險市場也出現(xiàn)過類似情況。
從消費者視角看,普通壽險等人身險產(chǎn)品普遍有兩大功能:一是儲蓄或投資功能;二是保險保障功能。預(yù)定利率下調(diào)后,前者的功能削弱,這要求險企提升保險保障功能,以彌補產(chǎn)品整體吸引力的下降。對險企而言,投資收益和承保收益共同構(gòu)成了險企的利潤總和,因此,提升承保能力也能提升盈利能力。實際上,歐美一些發(fā)達經(jīng)濟體在應(yīng)對市場利率下行時,也通過提升定價能力、風(fēng)險識別能力、運營能力等方式提升了承保能力,增強產(chǎn)品整體性價比。
三是推動保險業(yè)穩(wěn)健發(fā)展,防范化解金融風(fēng)險。
前幾年,個別險企的負債端成本畸高,如2015年前后,部分萬能險結(jié)算利率可達8%,為后續(xù)發(fā)展埋下了隱患。一些險企負債成本居高不下的一大原因是,為搶占市場份額,部分險企上調(diào)預(yù)定利率與最低保證利率,但最終的投資收益難以覆蓋負債成本,從而引發(fā)虧損。此次兩類利率在行業(yè)層面的下調(diào)以及負債端利率與市場利率的動態(tài)掛鉤,有利于避免行業(yè)性利差損,防范化解金融風(fēng)險。
總之,此輪保險業(yè)負債端利率調(diào)降意義重大,影響深遠。不同險企宜按監(jiān)管要求,持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計,穩(wěn)步調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu),不斷拓展和豐富保險保障的內(nèi)涵和外延,切實保護消費者合法權(quán)益,更好滿足人民群眾多元化保險保障和財富管理需求,持續(xù)助力保險業(yè)行穩(wěn)致遠。
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