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結構性貨幣政策工具精準滴灌實體經(jīng)濟

2024-08-15 23:51  來源:證券日報 

    蘇向杲

    日前,中國人民銀行(以下簡稱“央行”)決定新增12?。▍^(qū)、市)支農(nóng)支小再貸款額度1000億元,加大對受災地區(qū)的經(jīng)營主體特別是小微企業(yè)、個體工商戶,以及農(nóng)業(yè)、養(yǎng)殖企業(yè)和農(nóng)戶的信貸支持。

    今年以來,圍繞支持科技創(chuàng)新、擴大內需、小微企業(yè)及民營企業(yè)融資、商品房市場“去庫存”等國民經(jīng)濟重點領域和薄弱環(huán)節(jié),央行推出多個結構性貨幣政策工具,以促進經(jīng)濟高質量發(fā)展。

    在筆者看來,今年推出的多類結構性貨幣政策工具,從三個維度發(fā)力,暢通了貨幣政策傳導機制,促進了信貸總量穩(wěn)定增長,精準滴灌了實體經(jīng)濟。

    一是,額度足,滿足實體經(jīng)濟融資需求。

    今年以來,央行先后設立5000億元科技創(chuàng)新和技術改造再貸款、3000億元保障性住房再貸款,新增1000億元額度支農(nóng)支小再貸款。除了今年新設的結構性貨幣政策工具之外,央行此前設立的多類結構性貨幣政策工具金融機構今年仍可使用。筆者據(jù)央行披露的信息梳理,截至今年6月末,仍在存續(xù)期的結構性貨幣政策工具達18種,包括3種長期性工具和15種階段性工具,合計已使用余額超7萬億元。其中,除了支農(nóng)支小再貸款已使用余額占總額度比例較高之外,其他工具仍有較高比例的額度待使用。目前,結構性貨幣政策工具的未使用額度仍較為充沛,未來將持續(xù)發(fā)揮基礎貨幣投放功能,滿足實體經(jīng)濟融資需求。

    二是,利率低,推動社會融資成本穩(wěn)中有降。

    今年新增的以及存續(xù)的結構性貨幣政策工具的利率普遍為1.75%,最高為2.25%,最低僅為0.5%。較低的利率,一方面可以降低金融機構的負債端資金成本和流動性壓力,引導金融機構向特定領域發(fā)放貸款;另一方面也會影響市場信心和預期,進而通過市場化機制降低金融機構與特定領域實體企業(yè)的負債成本,并推動社會整體融資成本下降。從數(shù)據(jù)來看,在結構性貨幣政策工具及其他貨幣政策的共同作用下,今年6月份,企業(yè)貸款加權平均利率為3.63%,繼續(xù)保持歷史低位。

    三是,投向準,有效支持重點領域融資需求。

    結構性貨幣政策工具設計了激勵相容機制,將央行激勵資金與金融機構的定向信貸支持直接、定量地掛鉤,成為推動政策工具快速有效落地的“內驅力”。具體而言,今年新增的結構性貨幣政策工具覆蓋了中小型科技企業(yè)、重點領域技術改造和設備更新項目、保障性住房配售和租賃、民營企業(yè)及小微企業(yè)等多個領域,這些領域普遍是國民經(jīng)濟發(fā)展的重點領域和薄弱環(huán)節(jié),相關企業(yè)和主體通常面臨融資難題,對這些領域金融機構也存在“不敢貸”“不愿貸”“不會貸”的顧慮,而結構性貨幣政策工具的及時推出,解除了金融機構的后顧之憂,有效滿足了特定領域的融資需求。

    未來,監(jiān)管部門仍需持續(xù)發(fā)力,出臺更具針對性的結構性貨幣政策工具,推動我國經(jīng)濟轉型升級。與此同時,金融機構宜用好政策工具,讓其發(fā)揮應有的作用。

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