今日視點(diǎn) | 做好市值管理 企業(yè)要在“提升投資價(jià)值”上下功夫

    擇遠(yuǎn)

    9月24日，證監(jiān)會(huì)研究起草了《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理（征求意見稿）》（以下簡(jiǎn)稱《指引》），向社會(huì)公開征求意見。《指引》要求上市公司以提高上市公司質(zhì)量為基礎(chǔ)，提升經(jīng)營(yíng)效率和盈利能力，并結(jié)合實(shí)際情況依法合規(guī)運(yùn)用并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)、現(xiàn)金分紅、投資者關(guān)系管理、信息披露、股份回購(gòu)等方式，推動(dòng)上市公司投資價(jià)值提升。

    市值管理，是指上市公司以提高上市公司質(zhì)量為基礎(chǔ)，為提升投資者回報(bào)能力和水平而實(shí)施的戰(zhàn)略管理行為。作為上市公司治理不可或缺的核心組成部分，市值管理滲透至戰(zhàn)略規(guī)劃、治理架構(gòu)及市場(chǎng)策略等多個(gè)維度，旨在實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化，兼顧實(shí)現(xiàn)股東利益最大化。

    做好市值管理，是上市公司應(yīng)盡的責(zé)任。因此，上市公司必須依法合規(guī)運(yùn)用各類方式，在“提升投資價(jià)值”上下功夫。

    一方面是要“瘦身健體”：聚焦業(yè)務(wù)主賽道，通過優(yōu)化資源配置推動(dòng)業(yè)務(wù)整合，更加聚焦主業(yè)，實(shí)現(xiàn)公司內(nèi)在價(jià)值的持續(xù)增長(zhǎng)；通過采取一系列切實(shí)可行的舉措，降低運(yùn)營(yíng)成本，實(shí)現(xiàn)提質(zhì)增效。

    另一方面是要“強(qiáng)壯筋骨”：加大技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品創(chuàng)新力度，做大做強(qiáng)做優(yōu)產(chǎn)品，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力；在風(fēng)險(xiǎn)可控、符合公司發(fā)展戰(zhàn)略的前提下，通過并購(gòu)重組做優(yōu)做強(qiáng)，實(shí)現(xiàn)外延式增長(zhǎng)，謀求高質(zhì)量發(fā)展。

    此外，要“重回報(bào)”：通過實(shí)施積極穩(wěn)定的利潤(rùn)分配政策、探索多元化的股東回報(bào)機(jī)制，促進(jìn)公司和投資者之間的長(zhǎng)期互信。

    上市公司在做好市值管理的同時(shí)，也要認(rèn)識(shí)到市值管理不是為了提升市值，更不是通過在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行投機(jī)性炒作操控股價(jià)的漲跌。避免以市值管理之名行操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易之實(shí)，借“偽市值管理”牟取非法利益，這種違法違規(guī)行為必然會(huì)受到監(jiān)管部門的嚴(yán)厲打擊。

    基于此，上市公司和各參與者要對(duì)市值管理形成正確認(rèn)識(shí)，正確把握上市公司市值管理的合法性邊界，堅(jiān)決抵制“偽市值管理”。這方面，監(jiān)管部門曾提醒各方應(yīng)當(dāng)嚴(yán)守“三條紅線”和“三項(xiàng)原則”。而此次證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《指引》明確提出，上市公司及其控股股東、實(shí)際控制人、董事、高級(jí)管理人員等應(yīng)當(dāng)切實(shí)提高合規(guī)意識(shí)，不得在市值管理中從事“通過內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息、操縱股價(jià)或者配合其他主體實(shí)施操縱行為等方式，牟取非法利益，擾亂資本市場(chǎng)秩序”等六種行為。

    新“國(guó)九條”提出，“推動(dòng)上市公司提升投資價(jià)值”。希望上市公司牢固樹立以投資者為本的意識(shí)，推動(dòng)上市公司投資價(jià)值充分反映上市公司質(zhì)量，提升投資者的獲得感，提振市場(chǎng)信心，共同實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。