理性看待重要股東的進退

    一則關(guān)于小米的不實傳言擾動市場，導致小米股價異動。證監(jiān)會和小米公司均對此作出嚴正回應(yīng)。此事引發(fā)各方的熱議。

    自注冊制試點以來，一批具備較高科技含量的企業(yè)，依靠靈活的上市規(guī)則相繼登陸A股市場。得益于人們對“硬科技”的殷殷期盼，它們中很多公司充分享受到了市場的認可，股價、市值節(jié)節(jié)高升，成為股市里的明星企業(yè)，背后的投資人也收獲了豐厚回報。我們注意到，在這一輪科技浪潮中，企業(yè)VC作為創(chuàng)投圈的一股新生力量，異軍突起。它們依靠背后產(chǎn)業(yè)集團的優(yōu)勢，深耕自身所在的領(lǐng)域，用手中的資源賦能產(chǎn)業(yè)鏈公司，被投項目往往能夠取得超出市場平均水平的增長速度，甚至在較短時間內(nèi)就能成功IPO。在一個個“銜玉而生”的成功案例烘托下，閃耀著點石成金般的光環(huán)。這背后不僅是創(chuàng)投模式和商業(yè)模式的創(chuàng)新，更有著資源深度整合的正向邏輯。

    當然，我們也要看到，個別公司在成功上市后，部分重要股東選擇以減持等方式退出，公司的股價也隨之有所波動。這不禁引發(fā)了市場的一些猜疑：減持是不是意味著上市公司失去了重要股東的支持，公司的前景是否會因此蒙上一層陰影？這種現(xiàn)象，是否涉及利用產(chǎn)業(yè)資源做資本套利？類似種種疑問，從市場深層次的運行邏輯來剖析，實可不必過于擔憂。注冊制的基石是充分的信息披露，上市公司在IPO時，重要股東、重點客戶信息等，都會作為重要內(nèi)容予以披露，這些信息同時也是監(jiān)管層關(guān)注的重點。以某家已提交注冊的擬上市公司為例，監(jiān)管層就反復針對其股權(quán)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品采購及生產(chǎn)、銷售渠道、平臺合作等事宜進行了多輪問詢。在充分信息披露下，即便存在對重要股東的高度依賴，市場也會根據(jù)相應(yīng)的風險水平給予其合適的估值。市場先生總是最聰明的那個角色，即便有某種套利策略在短時期內(nèi)發(fā)揮作用，但隨著時間的洗禮，類似劣幣驅(qū)逐良幣的行為不可能成為主流。

    企業(yè)家、投資人也應(yīng)該有這樣的認知：行百里者半九十。企業(yè)不會生而偉大，成功IPO只是其中的一小步。重要股東的支持可以成為起飛階段的加速器，但真正的硬科技，需要持續(xù)不斷地投入研發(fā)，用實打?qū)嵉漠a(chǎn)品力來贏得市場的認可，以良好的收益來回報所有股東。