【銳眼看市】
最為嚴重的問題是,德國的人口出生率從上世紀70年代開始就日益走低,去年直接降至1.54的歷史新低,受此影響,德國當年人口自然增長率為-0.04%。新增勞動力嚴重不足,未來維系德國經(jīng)濟增長的人力資本優(yōu)勢就無從談起。
張銳
德國經(jīng)濟頻頻拉響不祥的警報。兩周前德國國債收益率出現(xiàn)新冠肺炎疫情以來最大規(guī)模的倒掛后,反映經(jīng)濟前景兩個最重要期限的國債利率即2年期與10年期德國國債收益率日前又發(fā)生30年來最大幅度的倒掛,表明德國經(jīng)濟正在朝著衰退的方向跌落。
美聯(lián)儲史詩級升息,歐元在美元面前疲弱不堪,歐元區(qū)所有國家皆因貨幣貶值而遭遇通貨膨脹的襲擾與煎熬。數(shù)據(jù)顯示,10月份德國居民消費價格(CPI)上漲10.4%,創(chuàng)出近50年的最高水平,也是2022年連續(xù)8個月CPI超過7%。除了貨幣貶值拉升通脹外,能源價格尤其是天然氣價格的上漲構(gòu)成了德國物價躥升的最生猛推動之力。據(jù)歐洲輸電系統(tǒng)運營商Tennet的數(shù)據(jù),過去一年天然氣價格的飆升已使德國的電網(wǎng)成本上升250%,同時能源價格的平均漲幅達到147%。按照德國央行的預(yù)估,未來12個月國內(nèi)通脹率仍將維持在8%以上。
高通脹令近一半德國民眾被迫削減生活開支并使12月的GfK德國消費者信心指數(shù)跌至低位,同時帶給企業(yè)的灼傷也十分劇烈。除了電力等上游原材料價格的上漲侵蝕著企業(yè)利潤外,德國全國范圍內(nèi)今年已經(jīng)兩次提高最低時薪,薪水從當初的9.82歐元上升至12歐元。不僅如此,為防止工人罷工,德國最大的工會IGMetall日前又推出了兩年共兩輪加薪8.5%的方案,覆蓋到德國汽車、金屬和電氣行業(yè)390萬名員工。對于企業(yè)而言,勞動力成本大幅上升折射出的其實就是“工資—價格”螺旋的殘酷事實。
一方面是融資條件的收緊,一方面是經(jīng)營成本的上升,德國企業(yè)尤其是作為經(jīng)濟神經(jīng)中樞的制造業(yè)由此受到的鉗制與打擊不言而喻。德國聯(lián)邦統(tǒng)計局發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示,11月份德國制造業(yè)PMI初值和服務(wù)業(yè)PMI初值分別只有46.7和46.4,綜合PMI初值為46.4,三項指標已經(jīng)連續(xù)五個月顯著低于50的榮枯線;另據(jù)德國中小企業(yè)聯(lián)合會的一項調(diào)查,高達51.64%的公司表示價格飆升正在危及自己的生存,同時德國哈雷經(jīng)濟研究所發(fā)布的一份報告指出,德國合伙企業(yè)和股份公司的破產(chǎn)數(shù)量在今年10月份同比增加了36%。
出于應(yīng)對惡劣商業(yè)環(huán)境之所需,尤其是在德國切斷了俄羅斯的煤炭、石油與天然氣進口管道導(dǎo)致能源危機加速升級的倒逼之下,除申請破產(chǎn)之外,德國更多的企業(yè)選擇了停產(chǎn)歇業(yè)或者遷址海外,德國由此面臨著二戰(zhàn)以來最大規(guī)模的“去工業(yè)化”挑戰(zhàn)。按照德國工商大會的報告顯示,國內(nèi)逾四分之一化工企業(yè)、16%的汽車企業(yè)被迫減產(chǎn),17%的汽車企業(yè)計劃把部分生產(chǎn)遷至國外;同時德國工業(yè)聯(lián)合會對近600家中小型企業(yè)的調(diào)查結(jié)果表明,近十分之一的公司減少或中斷了生產(chǎn),四分之一的公司正在考慮或已經(jīng)將部分生產(chǎn)和工作轉(zhuǎn)移到國外。
值得關(guān)注的是,疫情之前接近5年的時間里,德國是全球貿(mào)易順差最大的國家,但由于企業(yè)的減產(chǎn)、停產(chǎn)、破產(chǎn)以及外遷引起的國內(nèi)供給側(cè)產(chǎn)能急劇萎縮,德國對外出口正在發(fā)生驚人的逆轉(zhuǎn)。今年5月,德國出現(xiàn)30多年來的首次進出口逆差,貿(mào)易赤字高達10億歐元,而且接下來的數(shù)月在經(jīng)常項目盈余方面也未見實質(zhì)性好轉(zhuǎn)。更為要害的是,對外出口占到了德國GDP的50%,出口額的萎縮對經(jīng)濟構(gòu)成的打擊可見一斑。按照歐洲央行的預(yù)計,今年德國的GDP增速只有1.4%,而國際貨幣基金組織的最新預(yù)測值更為悲觀,指出德國今年的經(jīng)濟僅增長1.2%;不僅如此,德國聯(lián)邦統(tǒng)計局預(yù)計,2023年本國經(jīng)濟將萎縮0.4%,而經(jīng)濟合作與發(fā)展組織則判斷,明年德國GDP將下降0.6%,成為歐元區(qū)唯一一個負增長的國家。
無疑,隨著歐洲央行連續(xù)大幅加息,德國的通貨膨脹壓力可能逐漸得到緩解,而且德國政府也在做著持續(xù)性努力,包括準備實施耗資2000億歐元的“能源盾牌”計劃,其中1000億歐元用于對中小企業(yè)與居民家庭的能源價格補貼,另外再投入830億歐元用于設(shè)定天然氣和電力價格上限,為確保資金的來源穩(wěn)定,德國政府計劃對天然氣、石油和煤炭等傳統(tǒng)化石能源公司征收高達33%的暴利稅,同時對太陽能、海上風能和核能發(fā)電公司超過每兆瓦時130歐元的收入征收90%的暴利稅。如此系列化舉措有望延緩德國經(jīng)濟的下滑速度,但必須看到,作為歐洲第一大、全球第三大經(jīng)濟體,德國的經(jīng)濟疲軟已持續(xù)近五年時間,接下來還將遇到更多帶有長期性的問題與障礙。
首先是制造業(yè)的流失問題。制造業(yè)是德國經(jīng)濟的根基。在德國的GDP中,制造業(yè)占比達到23%,全球范圍內(nèi)僅次于中國。高度發(fā)達的制造業(yè)背后,人們看到了德國的汽車和汽車配件工業(yè)、電子電氣工業(yè)、機械設(shè)備制造工業(yè)、化學工業(yè)以及可再生能源產(chǎn)業(yè)等叢林般的支柱產(chǎn)業(yè),也耳聞到了西門子、奔馳、寶馬、拜耳、漢高等享譽全球的馳名品牌,但不得不承認,德國向世界輸出高價值產(chǎn)品的能力卻是建立在對外部廉價能源和初期產(chǎn)品尤其是俄羅斯進口能源基礎(chǔ)之上的。別的不說,僅天然氣進口方面,德國每年從俄羅斯的進口量就超500億立方米,占本國天然氣用量的50%,而且德國還是對俄羅斯天然氣依賴最嚴重的國家。可如今,“北溪一號”天然氣管道被毀,制造企業(yè)所必須的天然氣斷供,雖然德國政府正在積極尋找替代氣源,但企業(yè)卻沒有足夠的時間給予耐心等待,大量制造業(yè)以“用腳投票”方式遷移到海外,德國制造業(yè)能力是否因此受到稀釋以及會否對產(chǎn)品設(shè)計、工藝流程與供應(yīng)鏈渠道等產(chǎn)業(yè)體系構(gòu)成分裂與肢解還有待觀察。
其次是能源安全保障問題。俄烏沖突爆發(fā)前,德國約55%的天然氣、50%的煤炭和35%的石油來自俄羅斯。相對于煤炭與石油較容易找到替代來源,天然氣進口替代對于德國來說卻是一個十分艱巨的挑戰(zhàn)。一方面,德國雖然可以從美國、中東、挪威以及北非買到天然氣,但價格都是俄羅斯管道天然氣的兩三倍以上,而且天然氣價格又由市場決定,即使德國采取限價措施也無濟于事,其他國家不可能按照俄羅斯天然氣的價格賣給德國,否則就是賠本買賣。另一方面,德國可以尋找到的天然氣替代賣家所能提供的都是液化天然氣(LNG),不僅依靠海上大型船只運輸,而且還需天然氣接收站等基礎(chǔ)設(shè)施,而問題是,德國既沒有自己的LNG專用碼頭,更沒有布局在國內(nèi)的天然氣接收站,只能借助西班牙、荷蘭等國境內(nèi)的天然氣基礎(chǔ)設(shè)施,需要支付的巨額成本對于德國經(jīng)濟來說猶如抽筋剝皮之苦。根據(jù)國際貨幣基金組織估算,如果德國天然氣供應(yīng)問題得不到解決,2022年德國的國內(nèi)生產(chǎn)總值將會減少1.5%,2023年減少2.7%,到了2024年減少0.4%。對此,德國將希望寄托于能源轉(zhuǎn)型之上,即未來10年德國計劃實現(xiàn)80%可再生能源供電,能源轉(zhuǎn)型的成效決定了能源安全的最終成果。
第三是勞動力供給的彈性問題。按照德國勞動力市場與職業(yè)研究所的分析報告,最新10年德國國內(nèi)的崗位需求一直大于勞動力賣方市場,目前已經(jīng)形成多達200萬的職位空缺,并創(chuàng)出歷史最高;同時,據(jù)德國聯(lián)邦勞工局的數(shù)據(jù),隨著“嬰兒潮一代”退休潮所留下來的勞動力缺口,德國需要在未來幾年每年吸引大約40萬名工人。從行業(yè)來看,無論是制造業(yè)還是建筑業(yè)抑或服務(wù)業(yè),目前德國失業(yè)人數(shù)和職業(yè)空缺比均高出1.2,但其國內(nèi)的失業(yè)率長期穩(wěn)定在5%左右,勞動力供給彈性非常之小。值得重視的是,目前德國人口平均年齡增至44.6歲,比30年前增加了5.3歲,人口整體老年化態(tài)勢明顯,并且德國65歲以上的人口占到了總?cè)丝诘?2%,而最為嚴重的問題是,德國的人口出生率從上世紀70年代開始就日益走低,去年直接降至1.54的歷史新低,受此影響,德國當年人口自然增長率為-0.04%。新增勞動力嚴重不足,未來維系德國經(jīng)濟增長的人力資本優(yōu)勢就無從談起。
(作者系中國市場學會理事、經(jīng)濟學教授)
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