資產(chǎn)減值成創(chuàng)業(yè)板去年業(yè)績下滑主因 今年一季報(bào)現(xiàn)企穩(wěn)跡象

    本報(bào)記者 姜楠

    截至2019年4月30日，創(chuàng)業(yè)板755家上市公司均披露了2018年度和2019年一季度業(yè)績。2018年度，創(chuàng)業(yè)板公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入（以下簡稱“收入”）合計(jì)13，624億元，同比增長15.9%；歸屬于母公司的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）合計(jì)336億元，同比下滑65.6%。盡管創(chuàng)業(yè)板公司2018年遭遇了短期業(yè)績波動(dòng)，但仍然呈現(xiàn)主業(yè)經(jīng)營良好、盈利能力穩(wěn)定、盈利公司占主導(dǎo)、權(quán)重公司表現(xiàn)較優(yōu)、研發(fā)強(qiáng)度高等特點(diǎn)。2019年一季度，創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象，持續(xù)增長態(tài)勢可期。

    資產(chǎn)減值是業(yè)績下滑主要原因

    從財(cái)務(wù)指標(biāo)來看，創(chuàng)業(yè)板公司2018年度業(yè)績下滑主要有以下原因：一是商譽(yù)減值和壞賬準(zhǔn)備計(jì)提。部分公司前期并購活躍、過度擴(kuò)張，在外部環(huán)境不確定性較大和經(jīng)營業(yè)績不及預(yù)期的背景下，集中計(jì)提商譽(yù)減值損失合計(jì)517億元，較上年增加392億元。此外，受流動(dòng)性緊縮影響，板塊公司計(jì)提壞賬準(zhǔn)備合計(jì)305億元，較上年增加122億元。兩項(xiàng)資產(chǎn)減值較上年共增加514億元，是業(yè)績下滑的主要原因。二是人工薪酬成本上升。2018年，創(chuàng)業(yè)板公司研發(fā)、管理及銷售三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)2，515億元，同比增加24%，增幅高于收入增幅，其中人工薪酬成本上升是重要影響因素。2018年，員工薪酬現(xiàn)金流出合計(jì)1，842億元，較2017年增加18%。

    此外，由于創(chuàng)業(yè)板總體業(yè)績規(guī)模較小，部分虧損公司對創(chuàng)業(yè)板整體業(yè)績沖擊較大。2018年，創(chuàng)業(yè)板共有48家公司虧損額超過5億元，合計(jì)虧損734億元，約占板塊盈利公司凈利潤總和60%。

    板塊基本面整體保持穩(wěn)定

    盡管遭遇了短期業(yè)績波動(dòng)，但創(chuàng)業(yè)板公司長期發(fā)展的基礎(chǔ)仍然穩(wěn)固，持續(xù)成長趨勢并未改變。一是主營業(yè)務(wù)發(fā)展良好，盈利能力持續(xù)領(lǐng)先。創(chuàng)業(yè)板公司2018年收入持續(xù)增長，平均收入由2009年的3億元增長至2018年的18億元，年復(fù)合增長率達(dá)21.8%，連續(xù)十年維持較高增速。2018年毛利合計(jì)4，025億元，同比增長13.5%，與收入增幅相當(dāng)，說明創(chuàng)業(yè)板公司主營業(yè)務(wù)經(jīng)營良好，繼續(xù)保持增長態(tài)勢。創(chuàng)業(yè)板整體毛利率為29.57%，仍然維持在較高水平。二是板塊結(jié)構(gòu)未發(fā)生根本變化，盈利公司仍是主體。2018年度，創(chuàng)業(yè)板盈利公司及凈利潤增長公司數(shù)量保持穩(wěn)定，占比分別為87%和54%，盈利公司群體合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤1，184億元，同比增長7%。三是權(quán)重公司表現(xiàn)較優(yōu)，支撐板塊良性發(fā)展。2018年，創(chuàng)業(yè)板共有45家公司凈利潤超過5億元，與上年基本相當(dāng)。前十大市值公司收入、凈利潤平均幅增分別為22%和9%，寧德時(shí)代、邁瑞醫(yī)療、智飛生物、樂普醫(yī)療等公司成長性良好，成為板塊健康發(fā)展的根基力量。四是持續(xù)加大研發(fā)投入，夯實(shí)創(chuàng)新基礎(chǔ)。2018年度，面臨較大的業(yè)績壓力，創(chuàng)業(yè)板公司不改創(chuàng)新本色，持續(xù)加大研發(fā)投入，研發(fā)支出同比增長22.34%，板塊平均研發(fā)強(qiáng)度達(dá)到5.06%，高于市場平均水平。五是債務(wù)水平較合理，經(jīng)營現(xiàn)金流明顯好轉(zhuǎn)。在金融去杠桿的背景下，創(chuàng)業(yè)板公司高度重視流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)防范。截至2018年末，平均資產(chǎn)負(fù)債率為43.74%，低于A股整體水平；流動(dòng)比率為1.65，優(yōu)于A股整體水平；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比增長82%，造血功能得到改善。六是商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)逐步釋放，并購重組回歸理性。隨著減值的大額計(jì)提，創(chuàng)業(yè)板商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)也在逐步化解，截至2018年末商譽(yù)余額2，293億元，較2018年三季度末減少20%；同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板公司并購重組逐步回歸理性，2018年披露的重組方案近九成為產(chǎn)業(yè)整合，估值溢價(jià)平均為5.4倍，較前兩年持續(xù)大幅降低。

    值得注意的是，創(chuàng)業(yè)板公司2019年一季度業(yè)績企穩(wěn)。

    今年一季度，創(chuàng)業(yè)板公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)收入3，049億元，同比增長13.2%；實(shí)現(xiàn)凈利潤合計(jì)239億元，同比下滑12.8%，雖然下滑但降幅已大幅收窄；扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤合計(jì)186億元，同比下滑8.4%。板塊84%的公司實(shí)現(xiàn)盈利，60%的公司業(yè)績增長。2018年虧損的100家公司中，2019年一季度63家實(shí)現(xiàn)盈利。新能源汽車、生物醫(yī)藥、新能源等新興產(chǎn)業(yè)公司業(yè)績增長良好，凈利潤增幅均在20%以上，新材料、高端裝備制造、數(shù)字創(chuàng)意等產(chǎn)業(yè)的凈利潤同比降幅明顯收窄。

    總體而言，需要客觀理性看待創(chuàng)業(yè)板2018年出現(xiàn)的業(yè)績波動(dòng)與分化，深交所采取措施積極應(yīng)對，進(jìn)一步加強(qiáng)年報(bào)審核監(jiān)管工作，以信息披露真實(shí)性為目標(biāo)，強(qiáng)化監(jiān)管問詢，力爭給投資者一個(gè)真實(shí)的上市公司。針對2018年較為突出的業(yè)績變臉、資金占用及違規(guī)擔(dān)保等問題，在年報(bào)審核中予以高度關(guān)注，結(jié)合審查發(fā)現(xiàn)的可疑線索，及時(shí)提請現(xiàn)場檢查，充分發(fā)揮年報(bào)事后審核和現(xiàn)場檢查的聯(lián)動(dòng)。對于查實(shí)的各類違法違規(guī)行為，快速反應(yīng)，及時(shí)處理。同時(shí)，嚴(yán)格執(zhí)行退市制度，妥善做好暫停上市相關(guān)工作，完善創(chuàng)業(yè)板優(yōu)勝劣汰機(jī)制，維護(hù)市場穩(wěn)定健康發(fā)展。

    長遠(yuǎn)來看，深交所將從增量、存量兩方面著手，切實(shí)提高創(chuàng)業(yè)板上市公司質(zhì)量。一方面，深化創(chuàng)業(yè)板改革，擴(kuò)大創(chuàng)業(yè)板市場包容性和覆蓋面進(jìn)一步支持優(yōu)秀創(chuàng)新企業(yè)上市，培育更多引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)方向、行業(yè)發(fā)展、科技創(chuàng)新的龍頭公司。另一方面，牢牢守住市場風(fēng)險(xiǎn)底線，引導(dǎo)存量公司專注主業(yè)經(jīng)營，內(nèi)生增長與外延擴(kuò)張并重，充分用好資本市場工具，改善經(jīng)營環(huán)境，提升盈利能力。

（編輯 白寶玉 策劃 姜楠）