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星石投資首席執(zhí)行官楊玲:創(chuàng)業(yè)板試點注冊制后機構(gòu)投資占比有望提升

2020-04-28 19:35  來源:證券日報網(wǎng) 王寧

    本報記者 王寧

    創(chuàng)業(yè)板試點注冊制的正式啟動,極大影響著A股市場發(fā)展。4月28日,星石投資首席執(zhí)行官楊玲向《證券日報》記者表示,注冊制改革將使得優(yōu)質(zhì)企業(yè)未來將更獲資金青睞,加快尾部企業(yè)的出清;同時,價值成長型公司將更受關注,機構(gòu)投資占比也有望提升。

    楊玲認為,注冊制改革是A股市場化改革重要一環(huán),而創(chuàng)業(yè)板是存量板塊注冊制改革的第一步,對于后續(xù)主板、中小板的注冊制改革具有非常重要的示范意義。“資本市場不僅具有融資功能還需要發(fā)揮較好的投資功能,注冊制改革解決實體企業(yè)的融資問題,同時也為投資者提供了更多可選的投資標的,但是資本市場的長期健康發(fā)展還需要讓投資者具有較好的賺錢效應,只有投資方和融資方形成較好的良性循環(huán),長牛慢牛才可能會加快實現(xiàn)。”期待后續(xù)能有更多引導長期資金入市、引導投資者長期價值投資的政策落地。

    楊玲向記者表示,創(chuàng)業(yè)板試點注冊制對投資會有五大方面影響:一是價值成長型公司更受關注,機構(gòu)投資占比也有望提升。創(chuàng)業(yè)板試點注冊制后,漲跌幅限制從目前的10%調(diào)整為20%,創(chuàng)業(yè)板的股價波動將會加大,機構(gòu)投資者在選股上需要更加嚴格,從基本面研究出發(fā),有真實業(yè)績支撐的成長性公司即價值成長性公司會更受關注。

    同時注冊制之下,IPO擴容和更加嚴格的退市制度將使投資更加專業(yè)化,散戶通過基金等參與的需求將會進一步提升。因此,未來機構(gòu)投資者的占比可能會進一步提升。

    二是殼資源價值進一步降低,強者恒強效應增強。此次對退市制度進行了修改完善,簡化退市程序、優(yōu)化退市標準,完善創(chuàng)業(yè)板公司風險退市警示制度。隨著可投資標的的逐步擴容,標的的稀缺性將會降低,尾部企業(yè)的淘汰和出清有望加快,殼資源價值將會大幅降低,資源不斷地向優(yōu)質(zhì)企業(yè)集中。

    三是新股擴容以及定價市場化,打新收益或有所下降。注冊制制度下,新股的定價將會更加市場化,IP0的折價率將會下降,意味著打新收益也可能下降。根據(jù)此前已經(jīng)上市的科創(chuàng)板99家企業(yè),已經(jīng)有企業(yè)上市當日就跌破發(fā)行價;另外,還有5家在上市10日內(nèi)跌破發(fā)行價;未來隨著注冊制在A股全面推行,破發(fā)可能會越來越普遍。

    四是存量市場的流動性影響或有限。市場對針對創(chuàng)業(yè)板注冊制改革之后的資金分流問題,不用過于擔心。一方面,監(jiān)管層會考慮當前市場的節(jié)奏,企業(yè)的上市節(jié)奏應該會在市場可承受的范圍之內(nèi);另一方面,參照科創(chuàng)板之后的主板和創(chuàng)業(yè)板的表現(xiàn)來看,有明顯的資金分流效應,科創(chuàng)板開板之后,創(chuàng)業(yè)板反而短暫微調(diào)之后開啟了一波持續(xù)上行的行情。

    五是短期利好券商、創(chuàng)投板塊,長期科技成長性公司將享受改革紅利。參照科創(chuàng)板的經(jīng)驗,注冊制相關政策的推進重要時點,券商和創(chuàng)投短期均有較好的表現(xiàn)。創(chuàng)業(yè)板注冊制的推出將會有利于手上儲備較多IPO項目的券商和項目較多的創(chuàng)投類公司,但是從長期來看,科技成長型企業(yè)將會受益于創(chuàng)業(yè)板上市門檻的降低,能夠獲得更多的融資支持。

(編輯 白寶玉)

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