創(chuàng)業(yè)板支持創(chuàng)新成績(jī)斐然 拓展包容性引期待

    本報(bào)記者 姜楠

    4月27日，中央深改委審議通過(guò)創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制總體實(shí)施方案，宣告創(chuàng)業(yè)板改革正式啟動(dòng)實(shí)施。6月12日晚間，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革“8+18”規(guī)則正式發(fā)布。

    “創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革大幅放寬了上市公司的門(mén)檻，精簡(jiǎn)了上市審核程序，加大了事中事后的監(jiān)督。這更加符合新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展規(guī)律。”中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院產(chǎn)業(yè)部副主任、研究員卞永祖對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    拓展包容性

    “包容性”這一點(diǎn)是創(chuàng)業(yè)板10年多來(lái)最多被提及的問(wèn)題所在。改革后的發(fā)行上市條件更加多元包容，能夠支持不同成長(zhǎng)階段和不同類型的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市——這應(yīng)該是業(yè)界對(duì)創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制改革的最概括印象。

    具體來(lái)看，一是取消最近一期末不存在未彌補(bǔ)虧損的要求，支持企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利后盡快上市。二是支持具有一定規(guī)模且實(shí)現(xiàn)盈利的特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)、紅籌企業(yè)上市。三是明確未盈利企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)。

    “這個(gè)改革是存量改革，改變了當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板與深主板、中小板之間同質(zhì)化，發(fā)行上市條件包容性不足，機(jī)制不夠市場(chǎng)化等難題。”大通證券股份有限公司投資銀行事業(yè)部總經(jīng)理李娜在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革降低了小微和創(chuàng)新型企業(yè)的上市門(mén)檻，取消了企業(yè)股票發(fā)行的持續(xù)盈利條件，可以讓更多企業(yè)獲得上市通行證，為中小企業(yè)融資提供重要途徑，使現(xiàn)階段無(wú)法盈利但具有極高成長(zhǎng)性的企業(yè)直接受益。

    卞永祖稱，此次創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革正式規(guī)則中，對(duì)擬創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)設(shè)置了行業(yè)負(fù)面清單，重點(diǎn)支持高新技術(shù)和新經(jīng)濟(jì)的企業(yè)，并原則上不支持房地產(chǎn)等傳統(tǒng)企業(yè)。這將進(jìn)一步激發(fā)我國(guó)新技術(shù)、新經(jīng)濟(jì)、新業(yè)態(tài)的發(fā)展，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

    “這次創(chuàng)業(yè)板實(shí)行注冊(cè)制改革的上市條件仍然有繼續(xù)放松的余地。”萬(wàn)博新經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng)張海冰對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表達(dá)了不同的看法。他認(rèn)為，“IPO標(biāo)準(zhǔn)過(guò)于強(qiáng)調(diào)過(guò)去的業(yè)績(jī)”，同時(shí)，違法違規(guī)行為處罰仍然輕。

    板塊包容性不足、融資機(jī)制不暢通、優(yōu)勝劣汰機(jī)制需完善，成為新形勢(shì)下創(chuàng)業(yè)板持續(xù)服務(wù)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的羈絆，這無(wú)疑也成為創(chuàng)業(yè)板改革的動(dòng)力，對(duì)此作出改變是業(yè)界對(duì)此次創(chuàng)業(yè)板改革的共同期許。

    成績(jī)與期待

    同樣形成業(yè)界共識(shí)的還有，創(chuàng)業(yè)板對(duì)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)和在落實(shí)國(guó)家戰(zhàn)略，扶持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)中擔(dān)當(dāng)了不可或缺的角色。

    透過(guò)下面這些數(shù)據(jù)可以窺見(jiàn)創(chuàng)業(yè)板十年來(lái)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和服務(wù)創(chuàng)新的成績(jī)：截至2020年6月18日，創(chuàng)業(yè)板上市公司817家，占A股上市公司總數(shù)的20.62%，總市值7.72萬(wàn)億元，占A股總市值的12.23%。其中，國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)749家，占比91.68%，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)公司565家，占比69.16%，以新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、新材料等為代表的產(chǎn)業(yè)聚集效應(yīng)明顯，且無(wú)房地產(chǎn)、能源等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與其他板塊形成明顯差異。

    創(chuàng)業(yè)板公司IPO融資累計(jì)4236億元，再融資累計(jì)3707億元，股權(quán)融資合計(jì)7943億元；累計(jì)完成重大資產(chǎn)重組431單，交易金額3954億元，以產(chǎn)業(yè)整合為目的的重組占72%；累計(jì)推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃881期、員工持股計(jì)劃299次，參與員工超18萬(wàn)名。

    創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)聚集了寧德時(shí)代、邁瑞醫(yī)療等一批具有較高知名度和市場(chǎng)影響力的新經(jīng)濟(jì)標(biāo)桿企業(yè)，2019年?duì)I業(yè)收入超30億元的公司達(dá)96家，凈利潤(rùn)超5億元的公司有53家；有6家公司市值超千億元，29家公司市值超300億元。

    不可否認(rèn)，2009年10月份開(kāi)板以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板始終堅(jiān)持服務(wù)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的板塊定位，歷經(jīng)十年發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板形成鮮明板塊特色，已成為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的聚集地，在服務(wù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)方面發(fā)揮了積極作用。但在新的歷史時(shí)期，作為全面深化資本市場(chǎng)改革的重要內(nèi)容，創(chuàng)業(yè)板改革肩負(fù)更重要的歷史使命，將通過(guò)完善發(fā)行上市、再融資、并購(gòu)重組、信息披露、交易、退市等一系列基礎(chǔ)制度，增強(qiáng)服務(wù)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)能力，提升上市公司質(zhì)量，推動(dòng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力站上新臺(tái)階，通過(guò)探索存量改革豐富全面深化資本市場(chǎng)改革經(jīng)驗(yàn)。

    李娜認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革對(duì)市場(chǎng)各方，尤其中介機(jī)構(gòu)提出了更高要求，將進(jìn)一步加速創(chuàng)業(yè)板公司的兩極分化，加速投資回歸業(yè)績(jī)本源。這將有利于加快推動(dòng)中國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)，加大金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。

    “非常期待通過(guò)改革，形成具有中國(guó)特色的上市融資體制，”卞永祖表示，“可以激發(fā)創(chuàng)業(yè)板帶來(lái)更大的財(cái)富效應(yīng)，形成以價(jià)值投資為主的健康投資文化，利用市場(chǎng)機(jī)制將資金導(dǎo)向最有發(fā)展前途和帶來(lái)更多利益的領(lǐng)域，為深交所加快國(guó)際化步伐打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。”