股市市值與GDP比值必將提高 基金行業(yè)發(fā)展空間巨大

    ■本報(bào)記者 姜楠 蘇詩鈺

    隨著我國資本市場(chǎng)國際化步伐的加速，推進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展變得刻不容緩。境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者作為資本市場(chǎng)重要的組成部分，對(duì)加快推進(jìn)建設(shè)富有國際競爭力的資本市場(chǎng)強(qiáng)國具有重要的責(zé)任。近日，《證券日?qǐng)?bào)》記者專訪了有12年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍，請(qǐng)他談?wù)劵鹑搜壑械馁Y本市場(chǎng)強(qiáng)國。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者：請(qǐng)您描述一下資本市場(chǎng)強(qiáng)國有哪些特征？

    楊德龍：十九大以及中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上，都提出了要讓金融服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這一戰(zhàn)略落到實(shí)處就需要一個(gè)強(qiáng)大的資本市場(chǎng)，提高直接融資比例也必須要以一個(gè)發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)作為基礎(chǔ)?，F(xiàn)在中國已經(jīng)有1億多的股民、股票市值已經(jīng)是世界第二大，中國大部分行業(yè)的公司都已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了上市；雖然還有一些科技龍頭企業(yè)是在海外上市，但是國內(nèi)大部分行業(yè)的龍頭都是在A股上市。一個(gè)發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、對(duì)于科技進(jìn)步有非常大的促進(jìn)作用。

    因此，建設(shè)資本市場(chǎng)強(qiáng)國是我國未來十年的重要目標(biāo)，主要特征包括，一是A股總市值與GDP比值提升到1以上，具有更高的證券化率。目前，A股是全球的估值洼地，中國是全球第二大經(jīng)濟(jì)體，但資本市場(chǎng)的發(fā)展嚴(yán)重滯后于整體宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。美股三大股指不斷創(chuàng)新高，股市總市值與GDP總量的比值超過140%，而中國只有70%，只有美國的一半。

    二是不僅是總市值提高，還要發(fā)揮資本市場(chǎng)的資源再分配作用，引導(dǎo)資金流入代表經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的領(lǐng)域。

    三是吸引更多優(yōu)秀公司上市，引導(dǎo)價(jià)值投資理念，提高機(jī)構(gòu)投資者資金占比，改變過往大起大落的走勢(shì)，讓更多投資者能夠分享股市收益。

    四是相關(guān)配套制度和法律法規(guī)更加完善，監(jiān)管手段更加成熟，市場(chǎng)運(yùn)行更加市場(chǎng)化。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者：基金群體在資本市場(chǎng)強(qiáng)國建設(shè)中的地位和作用如何？

    楊德龍：基金是資本市場(chǎng)最大的機(jī)構(gòu)投資者之一，也是推動(dòng)資本市場(chǎng)強(qiáng)國建設(shè)的重要力量。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國公募基金和私募基金的資產(chǎn)管理總規(guī)模已雙雙突破10萬億元，相對(duì)于全球開放式公募基金資產(chǎn)規(guī)模40.4萬億美元、美國公募基金規(guī)模18.8萬億美元，我國基金行業(yè)發(fā)展空間依然巨大。在建設(shè)資本市場(chǎng)強(qiáng)國的過程中，基金將發(fā)揮很大的作用。

    首先，大多數(shù)基金偏好價(jià)值投資，選擇績優(yōu)股進(jìn)行配置，給投資者提供專業(yè)理財(cái)服務(wù)，隨著越來越多的投資者選擇購買基金，有利于推動(dòng)市場(chǎng)走向成熟、理性；其次，基金管理透明，監(jiān)管嚴(yán)格，運(yùn)作規(guī)范，有利于培育合規(guī)合法的投資者，樹立良好的投資形象；最后，基金公司注重公司基本面研究，發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，促進(jìn)市場(chǎng)向有效率市場(chǎng)轉(zhuǎn)變。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者：當(dāng)前距離資本市場(chǎng)強(qiáng)國這一目標(biāo)，市場(chǎng)機(jī)制方面有哪些短板？

    楊德龍：對(duì)于建設(shè)資本市場(chǎng)強(qiáng)國的目標(biāo)，并非僅局限于數(shù)量級(jí)別的增長，而要更注重資本市場(chǎng)質(zhì)量等方面發(fā)展，中國資本市場(chǎng)尤其是中國股票市場(chǎng)的發(fā)展，還有一些短板需要彌補(bǔ)。

    一是在新股發(fā)行核準(zhǔn)制下，目前基本上實(shí)現(xiàn)一周一批次的IPO發(fā)行節(jié)奏，且成為新時(shí)期下的常態(tài)化現(xiàn)象，但上市公司的整體質(zhì)量水平，仍有不少提升的空間。

    二是退市制度仍需完善，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰。“上市難，退市更難”是A股市場(chǎng)長期存在的問題。目前看來，雖然主動(dòng)退市的公司數(shù)量有逐漸提升的趨勢(shì)，但因財(cái)務(wù)指標(biāo)等因素遭到被動(dòng)退市的上市公司數(shù)量還不多。

    三是要提升股市投資功能，增強(qiáng)股市賺錢效應(yīng)以及投資活力，這是實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)強(qiáng)國的重要體現(xiàn)。融資功能，固然重要，但投資功能同樣重要。只有讓更多的投資者分享到資本市場(chǎng)發(fā)展壯大的成果，才能實(shí)現(xiàn)真正的資本市場(chǎng)強(qiáng)國。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者：您如何看待防范金融風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)建設(shè)的關(guān)系？

    楊德龍：習(xí)近平總書記在2017年7月份舉行的全國金融工作會(huì)議上強(qiáng)調(diào)，要把發(fā)展直接融資放在重要位置，形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實(shí)、市場(chǎng)監(jiān)管有效、投資者合法權(quán)益得到有效保護(hù)的多層次資本市場(chǎng)體系。

    本次金融工作會(huì)議為未來幾年中國的金融工作做了戰(zhàn)略部署和規(guī)劃，第一次提出成立國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)，這類似于之前很多人提議的“大監(jiān)管”模式，改變“一行三會(huì)”的分業(yè)監(jiān)管形式，解決分業(yè)監(jiān)管和混業(yè)經(jīng)營的矛盾，這是非常有意義的。

    這次會(huì)議繼續(xù)強(qiáng)調(diào)金融為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，提高直接融資比例，同時(shí)要把防控金融風(fēng)險(xiǎn)作為重中之重。由于防控金融風(fēng)險(xiǎn)是監(jiān)管重要職能所在，過去這些年在金融創(chuàng)新、金融大發(fā)展的過程中確實(shí)出現(xiàn)了一定風(fēng)險(xiǎn)。嚴(yán)格防控風(fēng)險(xiǎn)是保障資本市場(chǎng)長遠(yuǎn)發(fā)展的基礎(chǔ)。