在國企混改過程中,股權激勵正在扮演越來越重要的角色。近期,中國聯(lián)通完成了股權激勵名單的內部公示,顯示正在加速推進混改。事實上,2017年以來,國企混改穩(wěn)步推進,在重點領域改革邁出了實質性步伐,電力、石油、天然氣、民航、電信以及軍工等領域國企均開展混改試點,改革提速明顯。業(yè)內人士表示,股權激勵對國企業(yè)績確實有提振作用,有助于國企做強做優(yōu)做大。
地方國企接力實施
在2017年12月27日獲得國務院國資委批復后,2017年12月底,中國聯(lián)通內部發(fā)布“戰(zhàn)略人才遴選通知”,股權激勵計劃正式啟動。2018年1月中旬,聯(lián)通已對混改員工持股名單以分公司為單位進行了內部公示,公示期約為10天。按照其公示規(guī)模,各分公司持股人數(shù)從幾十人到數(shù)百人不等。業(yè)內人士表示,本次聯(lián)通混改速度之快,在國企改革中前所未有,可以認為2018年將是釋放國企改革紅利的重要年份。而在中國聯(lián)通以外,也有一批國企開始實施股權激勵政策。
渤海輪渡于2017年7月公告入選遼寧省首批國有控股混合所有制企業(yè)員工持股試點,公告中提出,入選企業(yè)應在2017年底前完成持股方案。廣發(fā)證券認為,公司第三季度的營收與盈利表現(xiàn)都非常亮眼。單季實現(xiàn)盈利4.41億元,同比增長26.3%,環(huán)比增長21.4%。單季實現(xiàn)扣非后歸母凈利1.18億元,較第一季度和第二季度的0.65億元與0.84億元皆有明顯提升。
山東路橋于2017年末發(fā)布了股票期權激勵草案,擬向公司董事、高中層管理人員不超過137人授予股票期權合計1120萬份,股票來源為定向增發(fā),占公司目前總股本的1%。光大證券分析師判斷,根據(jù)公司前三季度經營情況及目前在手訂單量,可以認為公司業(yè)績滿足行權條件的可能性較大。目前公司董事、高管均未持有公司股份,公司通過向管理層定向增發(fā),將公司發(fā)展及股東利益與管理層利益綁定,推動公司中長期業(yè)績穩(wěn)健增長。
業(yè)績提振作用明顯
據(jù)中國證券報記者統(tǒng)計,2010年至2017年,共有70家國有上市公司公告實施股權激勵,其中25家屬于TMT板塊,14家屬于周期板塊,13家屬于消費板塊。
在梳理2014年及以前實施股權激勵的39個國有企業(yè)案例財務數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),實施股權激勵后國企業(yè)績有所提振,而銷售凈利率上行是業(yè)績提振的主要原因。分行業(yè)看,股權激勵對消費、周期行業(yè)國企業(yè)績提振較為明顯。具體來看,毛利率上行、費用率下行共同促使銷售凈利率上行,推動盈利能力提升;上市公司股權激勵方案的業(yè)績承諾也迫使國有企業(yè)不斷提升績效。
上市公司的業(yè)績考核指標指向盈利質量、盈利增速和公司治理,這也與業(yè)績提振的脈絡一致。平安證券表示,股權激勵應該能對國有上市公司起到業(yè)績提振作用。上市公司的股權激勵方案中,均普遍具有業(yè)績承諾要求,涉及盈利質量、盈利增速、公司治理方面,迫使國有上市公司實施股權激勵后積極提升業(yè)績表現(xiàn)。因此,不論是從股權激勵本身來說,還是從股權激勵方案的業(yè)績承諾約束來說,股權激勵對國有上市公司的業(yè)績有一定的正面影響。
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