本報記者 吳曉璐
社?;鹱鳛閼?zhàn)略投資者定增入股,中央?yún)R金公司等“國家隊”資金大舉買入……今年以來,長線資金逆勢布局特征明顯。
黨的二十屆三中全會審議通過的《中共中央關于進一步全面深化改革、推進中國式現(xiàn)代化的決定》(以下簡稱《決定》)提出,支持長期資金入市。
引導長期資金入市,壯大耐心資本,對增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性,提振投資者信心等方面具有重要意義。受訪專家認為,可以從調(diào)整和優(yōu)化考核機制,進行稅收優(yōu)惠、減免,開放更多可投資產(chǎn)品等方面入手,強化長期投資理念,吸引更多長期資金入市,壯大耐心資本。
長線資金已開始逆勢布局
9月17日,國投電力公告稱,擬向全國社會保障基金理事會(以下簡稱“社?;饡?rdquo;)發(fā)行股票募資不超過70億元,引入戰(zhàn)略投資者。7月份,中國核電公告稱,擬向社?;饡l(fā)行股票募資120億元,這是社?;鹗状螄L試定增入股。
對于引入社?;饡鳛閼?zhàn)略投資者,國投電力表示,這是踐行《決定》中關于支持中長期資金入市的先行實踐,也是貫徹落實國務院關于提高上市公司質(zhì)量要求的重要舉措。
除了社?;穑鳛?ldquo;國家隊”的典型代表,今年以來,中央?yún)R金公司亦借道ETF大手筆增持,逆周期布局。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計,截至今年二季度末,中央?yún)R金公司持有ETF份額合計2232.06億份,較2023年年底增加1355.88億份,持有ETF市值合計5721.88億元,較2023年年底增加3834.03億元。
保險資金是典型的耐心資本。今年以來,險資配置權益資金穩(wěn)步增加。據(jù)國家金融監(jiān)管總局數(shù)據(jù)統(tǒng)計,截至今年二季度末,保險公司資金運用余額達30.87萬億元,其中,財產(chǎn)險公司和人身險公司用于投資股票資金合計2.08萬億元,較2023年年底增長1368.56億元,增幅7.05%;用于投資證券投資基金的資金合計1.7萬億元,較2023年年底增長1693.68億元,增幅11.04%。
“今年以來,以中央?yún)R金公司為代表的‘國家隊’加速入市,持股市值已接近歷史高位;以保險資金為代表的耐心資本持股市值大幅增加。”銀河證券策略首席分析師楊超在接受《證券日報》記者采訪時表示,上述資金逆勢加倉的特征顯著,在A股市場震蕩調(diào)整的環(huán)境下,釋放了呵護市場信心的積極信號。同時,今年以來,中長期資金購買寬基ETF的趨勢更為突出,催化了ETF規(guī)模的快速擴張。
外資機構布局中國腳步加快。證監(jiān)會網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示,今年前8個月,50家外資機構獲批合格境外投資者(QFII)資格,QFII數(shù)量已達848家。此外,今年以來,聯(lián)博基金和安聯(lián)基金2家外資獨資公募基金先后獲批展業(yè),并發(fā)行旗下首只公募產(chǎn)品。
匯豐銀行(中國)有限公司證券服務部總監(jiān)鐘詠苓在接受《證券日報》記者采訪時表示,境外機構投資者特別是中長期資金持續(xù)看好并布局中國市場。比如,今年前8個月獲批的50家QFII中,包括英國的養(yǎng)老金、中東的主權投資基金等耐心資本。
“目前,A股長線資金主要包括三類:海外配置型資金,國內(nèi)保險資金、養(yǎng)老資金,以及產(chǎn)業(yè)資金和政府資金。”星石投資在接受《證券日報》記者采訪時表示,這三類資金配置關注點有所不同,海外配置型資金更多橫向比較全球各類資產(chǎn),海外因素及全球比較對其影響比較大;保險、養(yǎng)老資金更加關注長期投資收益,對基本面信息和中長期投資性價比更重視,因此,逆向布局的決斷力和能力更明顯;產(chǎn)業(yè)資金和政府資金則更加關注對公司的長期控制并非短期盈利,在市場波動較大時會借助增持或回購來提升持股比例,維護市場穩(wěn)定。
A股底部特征明顯
從當前A股基本面來看,底部特征明顯,上述長期資金布局動力較為充足。
從估值角度來看,Wind數(shù)據(jù)顯示,截至9月20日,萬得全A指數(shù)市盈率處近10年來7.06%分位,市凈率處近10年來0.2%分位,投資性價比較高;從投資者回報來看,萬得全A指數(shù)股息率已經(jīng)從2020年的1.4%提升至當前的2.73%;從上市公司質(zhì)量來看,監(jiān)管部門加強全鏈條監(jiān)管,凈化市場環(huán)境,提高信息披露質(zhì)量,加大優(yōu)勝劣汰,并凝聚了一大批新質(zhì)生產(chǎn)力方向的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
“經(jīng)歷前期調(diào)整后,當前A股市場估值處于歷史低位水平。與海外市場相比,A股整體市盈率偏低,中長期投資價值凸顯。”楊超表示,A股市場的投資性價比處于歷史高位,進一步顯示出對于長期投資資金的吸引力。
博時基金宏觀策略部在接受《證券日報》記者采訪時表示,當前A股估值具有較大的吸引力,伴隨著分紅的增加和上市公司質(zhì)量的提升,持續(xù)看好A股長期投資價值。身為市場中重要的機構投資者,公司將堅守長期投資和價值投資理念,持續(xù)加強投研體系和能力建設,力爭為投資者創(chuàng)造長期收益。
美聯(lián)儲新一輪降息周期開啟,也為我國貨幣政策打開空間。星石投資表示,這有助于前期股價調(diào)整較大、估值顯著偏離基本面的優(yōu)質(zhì)成長股進行估值修復。
多措并舉壯大耐心資本
今年以來,監(jiān)管部門持續(xù)優(yōu)化制度安排,吸引國內(nèi)外長期資金入市。外資方面,4月份,商務部發(fā)布便利境外機構享受有關稅收的協(xié)定優(yōu)惠操作指引;7月份,中國人民銀行和國家外匯局發(fā)布修訂后的《境外機構投資者境內(nèi)證券期貨投資資金管理規(guī)定》,簡化資金登記手續(xù)、優(yōu)化賬戶管理、完善匯兌管理、完善即期結售匯和外匯衍生產(chǎn)品管理等。
“前項政策允許可享受稅收優(yōu)惠的境外機構投資者向國家稅務總局提交一次性的A股股息稅收優(yōu)惠扣繳申報以直接享受稅收優(yōu)惠;后者進一步簡化了入市備案流程和匯出時的完稅承諾要求、豐富了QFII的境內(nèi)外匯交易渠道等,均受到了境外機構投資者的熱烈歡迎。”鐘詠苓表示。
險資方面,8月30日召開的國務院常務會議提出,要培育壯大保險資金等耐心資本,打通制度障礙,完善考核評估機制,為資本市場和科技創(chuàng)新提供穩(wěn)定的長期投資。9月11日,國務院印發(fā)的《關于加強監(jiān)管防范風險推動保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》提出,發(fā)揮保險資金長期投資優(yōu)勢。培育真正的耐心資本,推動資金、資本、資產(chǎn)良性循環(huán)。
對于資本市場而言,不斷壯大買方力量,培育耐心資本,不僅可以優(yōu)化投資者結構,增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性,提振投資者信心,還有助于優(yōu)化資源配置,支持國家戰(zhàn)略。
楊超表示,首先,耐心資本的特點是長期投資,有助于減少市場波動和短期情緒對資產(chǎn)價格的影響,增強資本市場的穩(wěn)定性。其次,耐心資本更加關注企業(yè)的基本面和長期價值,有助于引導市場形成價值投資理念,減少熱衷短期炒作的投機行為,從而提升資本市場的資源配置效率。最后,培養(yǎng)更多耐心資本,可以為科技創(chuàng)新和新興產(chǎn)業(yè)提供穩(wěn)定的資金支持,引導長期資金合理流向實體經(jīng)濟,增強金融服務實體經(jīng)濟的效能。
談及如何進一步壯大耐心資本,楊超建議,除了要繼續(xù)引導上市公司加大分紅、回購等力度,增強回報投資者能力外,還要持續(xù)優(yōu)化中長期資金考核機制。“當前部分中長期資金的考核機制在平衡短期與中長期業(yè)績層面有待提升,應當調(diào)整和優(yōu)化考核機制,引導養(yǎng)老金、保險資金等中長期資金更多地關注長期回報和價值投資,減少不必要的短期交易,提高市場的穩(wěn)定性。”楊超說。
星石投資表示,下一步,可以通過稅收優(yōu)惠、減免等措施,鼓勵投資者長期持有股票,減少短期交易行為,強化長期投資理念,提高市場運行效率,促進股市的穩(wěn)定和健康發(fā)展。
外資方面,鐘詠苓表示,從市場的長期發(fā)展來看,境外機構希望可以繼續(xù)開放更多的可投資產(chǎn)品,以及完善相關交易及新產(chǎn)品結算模式等。
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