A股市場下周發(fā)行5只新股，解禁市值超401億元，機構(gòu)建議配置成長與價值

    本報記者 趙子強

    本周，A股市場三大指數(shù)回落，技術(shù)和趨勢上看，指數(shù)在周一低開后全周的整體趨勢呈現(xiàn)震蕩向上格局，北向資金凈買入近30億元，申萬一級行業(yè)指數(shù)漲跌參半。A股后市趨勢如何？投資機會在哪里？

    對于未來A股市場的走勢，中金公司表示，展望未來市場方向，首先，本周反映指數(shù)阻力支撐相對強弱的QRS指標(biāo)在跟蹤的若干指數(shù)中多數(shù)為看漲信號，市場上行支撐相對更強。然而，從量能信號的角度，多數(shù)寬基指數(shù)的成交額綜合得分處于較低水平，資金面難以支撐市場出現(xiàn)大幅上漲。另一方面，從估值水平、市場情緒和資金流向維度所構(gòu)建的左側(cè)擇時指標(biāo)體系當(dāng)前轉(zhuǎn)為中性觀點，目前有1個指標(biāo)觸發(fā)看空信號，為資金維度的北向資金凈流入指標(biāo)；1個指標(biāo)觸發(fā)看多信號，為情緒維度的創(chuàng)新高個股占比指標(biāo)，股市當(dāng)前微觀結(jié)構(gòu)并非處于極端狀態(tài)，未來上漲與下跌概率較為接近；最后，反映經(jīng)濟預(yù)期差對股市影響方向的宏觀預(yù)期差指數(shù)當(dāng)前轉(zhuǎn)為看多觀點，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟對股市的利好程度相對較高。綜合來看，宏觀因素能夠支撐股市重回漲勢，同時股市估值已趨于合理，未來或以小幅上漲為主。價值/成長輪動方面，風(fēng)格輪動模型在2月初建議均衡配置成長與價值風(fēng)格。

    中信證券表示，刺激政策頻出推動經(jīng)濟加速修復(fù)，全年關(guān)鍵做多窗口已經(jīng)開啟，增量資金“搶跑”入場，市場流動性快速改善，風(fēng)險偏好逐步回暖，資金不斷積極尋找“洼地”推動行情輪動擴散，從政策博弈驅(qū)動的第一階段正在轉(zhuǎn)向業(yè)績驅(qū)動的第二階段，配置上逐步由均衡轉(zhuǎn)向業(yè)績彈性。首先，從經(jīng)濟基本盤來看，各類穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼，經(jīng)濟加速修復(fù)的趨勢更加明確。其次，從市場流動性環(huán)境來看，外資回流中國資產(chǎn)速度加快，活躍資金倉位迅速抬升，此前被主題交易虹吸的資金快速釋放，成長股流動性環(huán)境明顯好轉(zhuǎn)。最后，從行情特征來看，國內(nèi)疫情和美國加息預(yù)期均渡過頂點，一季度全球風(fēng)險偏好同步上升，行情輪動的接力效應(yīng)明顯強于替代效應(yīng)，預(yù)計三類“洼地”板塊將受益于市場流動性持續(xù)好轉(zhuǎn)和擴散的過程。

    1.股票市場

    A股市場：

    本周（2月6日-2月10日，下同），A股三大股指收跌。上證指數(shù)周跌幅達0.08%，報3260.67點；深證成指周跌幅達0.64%，報11976.85點；創(chuàng)業(yè)板指周跌幅達1.35%，報2545.16點。

    從31類申萬一級行業(yè)周漲幅來看，本周16類上漲，15類下跌，其中，通信行業(yè)周漲幅居首達2.56%，緊隨其后的是傳媒、環(huán)保和公用事業(yè)，周漲幅均超2%。跌幅最深的是有色金屬，周跌幅達2.80%。

    資金方面，北向資金本周累計凈買入金額達29.33億元，其中，滬股通凈買入50.35億元，深股通凈買入-21.02億元。

    從解禁看，下周將有46只股票面臨限售股解禁，合計解禁量為32.15億股；按最新收盤價計算，合計解禁市值為401.62億元。

    表：下周解禁市值前十位（本周收盤價計算）

    制表：趙子強

    新股方面，根據(jù)發(fā)行安排，A股市場下周將有5只新股申購。

    港股市場：

    本周港股指數(shù)回落。截至周五收盤，恒生指數(shù)周累計跌2.17%，報收21190.42點；恒生科技指數(shù)同期跌5.87%，報收4362.22點；恒生中國企業(yè)指數(shù)同期跌3.53%，報收7126.19點。

    國元國際表示，港股在經(jīng)歷數(shù)周的連續(xù)反彈后出現(xiàn)回落，主要原因是前期超漲過多，導(dǎo)致出現(xiàn)獲利回吐的情況。在政策面利好驅(qū)動逐漸被消化的情況下，如果未能及時有新的政策利好，或者企業(yè)盈利情況出現(xiàn)明顯改善，則短期獲利回吐有可能演化成更長時間的估值調(diào)整。美聯(lián)儲1月份的議息會議能夠在很大程度上為上半年海外市場定下政策基調(diào)，即鷹派，但不會更鷹。這種政策基調(diào)下或在上半年帶來對港股的資金面支撐?；谝陨线壿?，港股近期需留意回調(diào)情況，在策略選擇上可更多偏向多單，設(shè)定適當(dāng)?shù)闹褂箵p線，但不必過于擔(dān)心下跌，而在大市短期調(diào)整后可擇機再次投入市場。

    海外市場：

    華西證券表示，本周美股大盤出現(xiàn)回調(diào)，周內(nèi)和日內(nèi)波動進一步上升。本周10年期和2年期美債收益率曲線倒掛幅度進一步加深，為近40年來最大幅度的倒掛，美國經(jīng)濟疲軟壓力仍然存在。目前標(biāo)普500席勒市盈率上升至29.71倍，仍大幅高于歷史平均數(shù)和中位數(shù)。由于美股估值壓力未充分消化，疊加美國經(jīng)濟仍存在疲軟的趨勢，美國企業(yè)盈利下行的壓力偏大，預(yù)計未來一段時間美股大盤仍將出現(xiàn)進一步的回調(diào)，并且最近一段時間出現(xiàn)短期較大反彈的美股信息技術(shù)股和非必需消費股未來短期將出現(xiàn)進一步震蕩。本周歐洲多數(shù)市場出現(xiàn)回調(diào)，考慮到歐洲經(jīng)濟下行的影響，未來一段時間歐洲多數(shù)重要市場指數(shù)還將出現(xiàn)進一步回調(diào)。此外，加拿大S&P/TSX綜合指數(shù)、澳洲標(biāo)普200、日經(jīng)225等發(fā)達市場還將出現(xiàn)一些波動。考慮到經(jīng)濟仍存在一定壓力，東南亞、拉美、中東等新興市場還將出現(xiàn)進一步波動，前期尚未回調(diào)充分的阿根廷MERVAL、墨西哥MXX、伊斯坦堡ISE100、尼日利亞綜指、以色列TA100、阿聯(lián)酋DFM、印度SENSEX30、印尼綜指、貝魯特BLOM等未來一段時間出現(xiàn)進一步補跌的可能性進一步上升。

    2.債券市場

    平安證券表示，長端看震蕩，中短端套息維持，不追漲。最新披露的1月份新增社融超出市場預(yù)期，且質(zhì)量較好，表現(xiàn)在貸款多增、票據(jù)少增、企業(yè)中長期貸款大幅超越季節(jié)性。數(shù)據(jù)公布后，債市反應(yīng)較為平淡，10Y國債報價僅在1BP內(nèi)波動，一方面，新增社融總量較高，但是同比增速尚未企穩(wěn)、銀行凈息差再創(chuàng)新低、地產(chǎn)部門也未見起色；但是另一方面，經(jīng)濟修復(fù)邏輯難以證偽，長端在市場預(yù)期搖擺間波動。短端方面，央行罕見在月中啟動大額逆回購平抑資金波動，預(yù)示著貨幣政策可能不存在主動抬升資金中樞的意圖，此外理財發(fā)行邊際改善，表外流動性或繼續(xù)修復(fù)，中短端品種套息可以維持，但博弈空間狹窄，利率品及永續(xù)品種不建議追漲。

    3.外匯

    中金公司表示，新的一周，市場將重點關(guān)注美國CPI數(shù)據(jù)。當(dāng)前，市場的一致預(yù)期顯示美國1月份的通脹環(huán)比可能較上月有所反彈，這可能會進一步引起市場對美聯(lián)儲加息終點的重定價，并推升美元。另外，日本內(nèi)閣可能會在下周向國會提名新一屆日銀正副行長的人選。市場或在提名后持續(xù)保持對日銀正?；南嚓P(guān)期待。日元在上周已經(jīng)有所上行，而提名人選的正式宣布可能會讓日元的多頭出現(xiàn)短暫的獲利了結(jié)。

    4.期貨

    招商證券表示，原油價格走高。本周土耳其和敘利亞發(fā)生強烈地震，石油基礎(chǔ)設(shè)施遭到嚴(yán)重破壞。同時，俄羅斯計劃在3月份削減石油產(chǎn)量，并且歐佩克+表示不會通過增加產(chǎn)量來填補俄羅斯的減產(chǎn)，引發(fā)了市場對石油供應(yīng)短缺的擔(dān)憂。此外投資者對未來中國對原油需求回暖的信心提振。供需的雙重預(yù)期推動原油價格走高。黃金價格方面，市場積極關(guān)注下周美國通脹數(shù)據(jù)以及美聯(lián)儲的政策表態(tài)，黃金價格小幅波動。

（編輯 才山丹）