本周是北交所混合做市業(yè)務上線首周,總體上看市場平穩(wěn)運行,流動性改善效應初現(xiàn)。來自北交所的數(shù)據(jù)顯示,36只做市標的股票中有18只的日均成交金額環(huán)比提升,平均增長65%,增長超100%的股票有7只,其中新芝生物增長184%,凱德石英增長161%。
北交所相關負責人表示,將持續(xù)完善交易機制,根據(jù)融資融券、混合做市業(yè)務等改革運行效果,以市場交易需求為導向不斷完善基礎配套制度,提升市場流動性和穩(wěn)定性。
7股日均成交金額
環(huán)比增超100%
在2月13日北交所融資融券業(yè)務啟動之后,2月20日混合交易業(yè)務也如期上線,北交所相關負責人介紹,兩項制度上線以來效果明顯,總體運行情況符合預期。
在混合做市業(yè)務正式啟動首個交易日,做市標的表現(xiàn)活躍,當天北交所漲幅榜前十只股票中,總共有8只為做市標的股,其中凱德石英、駿創(chuàng)科技、晶賽科技表現(xiàn)最為出彩,居北交所漲幅榜前三。從全周來看,吉岡精密、富士達、凱德石英、龍竹科技等也表現(xiàn)亮眼。
來自北交所的數(shù)據(jù)顯示,在混合交易上線首周流動性改善效應初現(xiàn),過半做市標的日均成交金額環(huán)比提升:總共有首批13家做市商為36只股票做市,其中北證50指數(shù)成份股22只。如果剔除兩融業(yè)務影響,混合交易上線以來,36只做市標的股票中有18只的日均成交金額環(huán)比提升,其中新芝生物增長184%,凱德石英增長161%,增長超100%的股票7只,超50%的股票有9只,18只股票平均增長65%。
事實上,兩融業(yè)務已上線兩周,在2月13日上線后,每日融資買入額、兩融余額持續(xù)提升,至第二周每日融資買入額總體達到1000萬元以上。截至2月23日,兩融余額達到7362.86萬元,占標的股票日均成交金額的比例已達19.53%,為市場流動性帶來的資金流入效應顯著。目前,兩融余額仍在持續(xù)提升,制度效應還在逐步釋放。
北交所相關負責人表示,融資融券和混合交易兩項新業(yè)務對股票的疊加效應顯著。受兩項新業(yè)務加持,同時是北證50指數(shù)成份股、兩融標的股、做市標的股的22只股票中,14只日均成交金額明顯上漲,平均漲幅50%。
北交所做市交易
還處于初級階段
對于北交所股票在混合做市首周的表現(xiàn),新三板市場資深人士、廣東力量股權(quán)投資基金管理有限公司總經(jīng)理朱為繹表示,現(xiàn)在北交所是個新市場,可能有很多東西要慢慢適應,做市交易還處于市場建設的初級階段。
“其實總的來說,做市交易目前的量還是比較少的,比如有一家大的券商,只給它保薦的2家企業(yè)做市,規(guī)模也很小。還有一些做市商還沒開展做市業(yè)務,所以目前可能還是脈沖式的行情,投資者還在期待北交所更多政策落地。”朱為繹說。
允泰資本創(chuàng)始合伙人、首席經(jīng)濟學家付立春認為,做市交易從理論還有國外實踐上都是相當成熟的,從中國市場來看,新三板也實行了做市業(yè)務,應該說在相當長的時間,在相當大的程度上,也起到了為市場增強流動性的作用,當然也為金融機構(gòu)增加了一個新的業(yè)務,“現(xiàn)在在北交所實行,我覺得已經(jīng)相當成熟了,在一定程度上來說準備非常充足。那么,引入做市交易未來能否對市場發(fā)揮大作用,我覺得還是取決于這個市場發(fā)展的程度和規(guī)模,以及做市機構(gòu)的種類、做市的資金規(guī)模,還有整個市場發(fā)展的態(tài)勢等種種因素。”
渤海證券做市業(yè)務負責人張可亮認為,雖然做市制度在美國是一項成熟的交易方式,不過在不同的市場,投資主體的結(jié)構(gòu)構(gòu)成存在較大差異,做市商的構(gòu)成也存在較大差異,所以做市制度的效果也存在差異。其認為,需要發(fā)揮好做市商對企業(yè)的估值定價業(yè)務能力,以及穩(wěn)定這一估值定價的資金能力,成為價格的制定者和維護者。這就要求做市商有優(yōu)秀的行業(yè)和企業(yè)研究能力、估值定價能力,以及引導市場預期的推薦能力。但僅僅做市部門往往很難具有如此全面的能力,要想實現(xiàn)真正的做市效果,需要整個券商各個部門協(xié)同做市,目前對做市業(yè)務與其他業(yè)務做防火墻隔離的制度設置,并不利于做市職能的發(fā)揮,這或許是需要真正做出制度突破的地方。
張可亮建議,未來一方面應該豐富做市商種類,大幅增加私募做市或者鼓勵中小券商成為做市特色券商,以提升做市交易的市場重視度和反應敏銳度。另外,做市制度應該在防范利益沖突的前提下,盡量與更多的業(yè)務聯(lián)動,發(fā)揮出券商綜合優(yōu)勢,真正實現(xiàn)券商做市,而不是券商做市部門做市。
期待更多政策創(chuàng)新
付立春指出,在趨勢上,從長期性以及持續(xù)性來看,北交所引入做市具有積極作用,當中可能會有些階段性的一些變化,但整體是向上的發(fā)展,“我覺得北交所做市交易能起到一個相當大的作用,會推動整個北交所在全面注冊制時代的做市,以及其他相關的政策創(chuàng)新,這不僅對北交所自身,還對其他的市場,整個中國資本市場的發(fā)展和升級起到促進、引導的作用。”
另一方面,開源證券北交所研究中心諸海濱團隊認為,單一政策給市場帶來的邊際改善終究有限,隨著全面注冊制的實施、北證兩融業(yè)務的推出,混合做市交易制度的逐步推行,期待未來能推動北交所做市商資質(zhì)擴容,在各方共同助力和政策組合拳下,有利于構(gòu)建市場健康生態(tài)。
對此,北交所相關負責人表示,北交所上市公司以中小市值公司為主,流動性基礎天然較弱。兩融交易和混合交易上線后,北交所正在持續(xù)籌劃后續(xù)改革舉措,包括統(tǒng)籌發(fā)行節(jié)奏,促進一二級市場協(xié)調(diào)均衡發(fā)展;促進新股發(fā)行合理定價;持續(xù)完善交易機制,根據(jù)融資融券、混合做市業(yè)務等改革運行效果,以市場交易需求為導向不斷完善基礎配套制度,提升市場流動性和穩(wěn)定性等。
其介紹,下一步,北交所將著眼于投融兩端協(xié)調(diào)發(fā)展,多舉措改善市場流動性,提升服務的包容度和精準度,完善市場服務體系,不斷激發(fā)市場活力,推動形成良性市場生態(tài)。
今年以來,隨著北交所新股發(fā)行上市、改革政策不斷釋放,市場開局走勢良好。從二級市場表現(xiàn)看,流動性明顯改善,北證50指數(shù)穩(wěn)步上漲。春節(jié)后至今,北交所日均成交額10.9億元,較春節(jié)前增長198.19%;北證50指數(shù)年初至今累計上漲8.17%。從新股發(fā)行上市看,申購熱度回升,發(fā)行后市場表現(xiàn)良好。今年初以來,北交所共有13只新股申購,平均申購倍數(shù)超過230倍,較去年12月平均提高2.7倍??偣?1只新股發(fā)行上市,上市首日無一破發(fā),平均漲幅36.54%,最大漲幅80.75%,部分熱點股票上市后連續(xù)上漲帶動次新板塊整體活躍。
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