證券日報APP

掃一掃
下載客戶端

您所在的位置: 網(wǎng)站首頁 > 投服頻道 > 監(jiān)管動態(tài) > 正文

新證券法與刑法第一次握手 透過投資者保護激發(fā)市場活力

2020-04-12 23:20  來源:證券日報 張歆

    張歆

    “上崗”近一個半月,新《證券法》迎來了與《刑法》的第一次握手。為兩法握手牽線的,是資本市場重中之重的投資者保護。

    近日,上海市第三中級人民法院對一起違規(guī)披露重要信息案作出一審判決:*ST毅達時任副董事長兼總經(jīng)理以及時任財務總監(jiān)兼董秘兩人均被判有期徒刑并處罰金;時任財務經(jīng)理被判處拘役并處罰金。

    筆者注意到,上述司法判例是新《證券法》實施以來,對違規(guī)信息披露處罰首例入刑,彰顯了投資者保護在新《證券法》和《刑法》加持下的迭代升級,也與進一步激發(fā)市場活力的目標相呼應。

    首先,新《證券法》和《刑法》“行刑結(jié)合”,進一步完善了法治供給,真正實現(xiàn)違法違規(guī)懲戒措施的高效銜接。

    如果制作一個A股市場處罰統(tǒng)計圖,橫軸設定為不同種類的違法違規(guī)行為,縱軸設定為對應的處罰力度,我們可以直觀地發(fā)現(xiàn),縱軸有一個較為明顯的空白區(qū)域。那是因為新《證券法》實施之前,A股市場的頂格處罰和《刑法》底線處罰的力度之間,法治供給有所留白。如今,新《證券法》顯著提高對證券違法行為的處罰力度。例如,對于欺詐發(fā)行行為最高可處2000萬元罰款,對操縱市場和信息披露違法行為最高可處1000萬元罰款。這些注重細節(jié)的“場景描述”不僅有力震懾違規(guī)行為,也能夠與《刑法》更好地無縫銜接。

    其次,對于A股市場生態(tài)而言,“行刑密切結(jié)合”的懲處措施并不是治理終點,其核心目標在于促進上市公司質(zhì)量的提升,從而實現(xiàn)高質(zhì)量的投資者保護。

    無論是行政處罰還是刑罰,都是一種行政或司法救濟手段,并不是法律和監(jiān)管所追求的最終結(jié)果。法治供給的內(nèi)核在于預防和威懾違法違規(guī)行為的發(fā)生,推動上市公司高質(zhì)量發(fā)展。新《證券法》和《刑法》的“隔空握手”,對于上市公司有著明確的引導和提醒作用——既包含“君子有所為”,也包含了“有所不為”。

    正如證監(jiān)會主席易會滿所言,上市公司是中國企業(yè)的優(yōu)秀代表,是中國經(jīng)濟的支柱力量,是中國經(jīng)濟的“成分指數(shù)”。筆者認為,上市公司真正遵循法治供給的指引,將高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求貫穿于每一個動作中,讓懲戒手段更多地停留于“白紙黑字”,這才是法治和監(jiān)管的訴求,也是投資者保護的最高境界。

    第三,A股投資者不僅是市場的參與者,還是提升市場活力的關鍵要素。長遠來看,保護投資者的意義,更在于激發(fā)A股市場的活力。

    在A股市場生態(tài)中,上市公司在融資端提供資產(chǎn),而投資者則關系著投資端的活力。表面上來看,吸引新投資者投身A股市場交易的是賺錢效應,但實際上,吸引力應該來自于市場各方面規(guī)則完善帶給投資者的信心。

    事實上,A股市場并不缺少資金,今年多次出現(xiàn)的單日成交量破萬億元、高達1.6億的開戶數(shù)以及資管領域百萬億元量級的投資數(shù)據(jù)均說明了這一點。但是,投資者需要財富的獲得感和安全感來激發(fā)投資活力,就這一點而言,新《證券法》和《刑法》的結(jié)合,提供了最可信賴的承諾,解決了投資者的后顧之憂。

    筆者認為,新《證券法》與《刑法》的第一次握手,發(fā)力點在于嚴懲違規(guī)行為、落實投資者保護,而其共同目標更在于通過投資者保護,促進上市公司錨定發(fā)展方向,并向激發(fā)A股市場活力致意。更重要的是,這剛剛是他們的第一次握手!

投服頻道列表頁側(cè)欄 - 證券日報網(wǎng)
  • 5·19中小投資者保護宣傳周

我國資本市場已經(jīng)步入全面注冊制時代。在注冊制改革4年多的時間里,投資者保護始終作為一項核心理念貫穿其中。

  • 維權助手

版權所有證券日報網(wǎng)

互聯(lián)網(wǎng)新聞信息服務許可證 10120180014增值電信業(yè)務經(jīng)營許可證B2-20181903

京公網(wǎng)安備 11010202007567號京ICP備17054264號

證券日報網(wǎng)所載文章、數(shù)據(jù)僅供參考,使用前務請仔細閱讀法律申明,風險自負。

證券日報社電話:010-83251700網(wǎng)站電話:010-83251800

網(wǎng)站傳真:010-83251801電子郵件:xmtzx@zqrb.net

證券日報APP

掃一掃,即可下載

官方微信

掃一掃,加關注

官方微博

掃一掃,加關注